万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2023年09月21日星期四 概览 深证成指 10,072.46 -0.53% 【市场回顾】 沪深300 3,705.69 -0.40% 周三，A股震荡下跌，上证指数收盘跌0.52%报3108.57点，深证成 科创50 866.02 -0.87% 指跌0.53%，创业板指跌0.77%。A股两市全天成交额约5731.77亿 创业板指 1,987.30 -0.77% 元人民币，北向资金净卖出35.40亿元人民币，其中，沪股通净卖出 上证50 2,521.56 -0.42% 13.72亿元人民币，深股通净卖出21.68亿元人民币；南向资金净买 上证180 8,026.85 -0.38% 入31.99亿港元。A股两市个股近4000股下跌。申万行业方面，农 上证基金 6,301.17 -0.51% 林牧渔、家用电器行业领涨，社会服务行业领跌；概念板块方面，燃 国债指数 204.34 -0.00% 料乙醇、减肥药概念指数涨幅居前，光刻机、培育钻石指数跌幅居前。港股方面，香港恒生指数收跌0.62%报17885.6点，恒生科技指数跌 国际市场表现 1.58%。海外方面，美国三大股指全线收跌，道指跌0.22%，标普500 指数名称 收盘 涨跌幅% 指数跌0.94%，纳指跌1.53%。欧洲股市收盘全线上涨，亚太股市涨 道琼斯 34,440.88 -0.22% 跌互现。 S&P500 4,402.20 -0.94% 【重要新闻】 纳斯达克 13,469.13 -1.53% 【国务院常务会议通过《清理拖欠企业账款专项行动方案》、《未成年 日经225 33,023.78 -0.66% 人网络保护条例（草案）》】国务院常务会议研究加快推进新型工业化 恒生指数 17,885.60 -0.62% 有关工作，审议通过《清理拖欠企业账款专项行动方案》，听取推动经济持续回升向好督查调研情况汇报，审议通过《未成年人网络保护 美元指数 105.20 0.04% 条例（草案）》。会议强调，要坚持推动传统产业改造升级和培育壮大战略性新兴产业两手抓，加快发展先进制造业，协同推进数字产业化和产业数字化，着力补齐短板、拉长长板、锻造新板。 主持人:夏清莹Email:xiaqy1@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 3,108.57 -0.52% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 研报精选 8月化妆品零售回暖，景气度相较7月提升 核心观点 【市场回顾】 周三，A股震荡下跌，上证指数收盘跌0.52%报3108.57点，深证成指跌0.53%，创业板指跌0.77%。A股两市全天成交额约5731.77亿元人民币，北向资金净卖出35.40亿元人民币，其中，沪股通净卖出13.72亿元人民币，深股通净卖出21.68亿元人民币；南向资 金净买入31.99亿港元。A股两市个股近4000股下跌。申万行业方面，农林牧渔、家用电器行业领涨，社会服务行业领跌；概念板块方面，燃料乙醇、减肥药概念指数涨幅居前，光刻机、培育钻石指数跌幅居前。港股方面，香港恒生指数收跌0.62%报17885.6点，恒生科技指数跌1.58%。海外方面，美国三大股指全线收跌，道指跌0.22%，标普500指数跌0.94%，纳指跌1.53%。欧洲股市收盘全线上涨，亚太股市涨跌互现。 【重要新闻】 【国务院常务会议通过《清理拖欠企业账款专项行动方案》、《未成年人网络保护条例（草案）》】国务院常务会议研究加快推进新型工业化有关工作，审议通过《清理拖欠企业账款专项行动方案》，听取推动经济持续回升向好督查调研情况汇报，审议通过《未成年人网络保护条例（草案）》。会议强调，要坚持推动传统产业改造升级和培育壮大战略性新兴产业两手抓，加快发展先进制造业，协同推进数字产业化和产业数字化，着力补齐短板、拉长长板、锻造新板。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 研报精选 8月化妆品零售回暖，景气度相较7月提升 ——美容护理行业跟踪报告 行业核心观点： 2023年8月，化妆品行业整体表现相较7月有所回暖。8月限额以上单位化妆品零售额321亿元，同比+9.7%，同比由负转正。线上方面，8月淘系/京东/抖音/拼多多平台化妆品（护肤+彩妆）成交额分别为156.06/24.19/107.50/13.11亿元，分别同比-15%/-35%/+77%/-26%。相比7月，抖音同比涨幅扩大，淘宝、拼多多同比跌幅缩小，京 东同比跌幅扩大，整体来看，化妆品行业8月线上表现优于7月。重点品牌淘系平台方面，8月贝泰妮、上海家化、毛戈平旗下品牌表现较好。短期来看，8月化妆品零售复苏，行业景气度相较7月提升，推测是由于七夕节日催化影响。中长期来看，颜值时代下，美妆需求从“可选”变“必选”，美妆消费群体扩大、人均消费额提升与消费升级仍是行业快速增长的重要驱动力，维持行业“强于大市”投资评级，建议关注美妆优质标的。 投资要点： 行情回顾：2023年8月（8月1日-8月31日）沪深300下跌6.21%、申万美容护 理指数下跌4.95%，申万美容护理指数跑嬴沪深300指数1.26个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第10；2023年1-8月，沪深300下跌2.75%，申万美容护理指数下跌14.87%，申万美容护理指数跑输沪深300指数12.12个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第30。 社零数据：社零同比增幅扩大，化妆品同比由负2转02正3年。8月，社会消费品零售总额同比+4.60%，增速较7月扩大。其中，限额以上单位化妆品类零售额同比 +9.70%，同比由负转正。8月化妆品零售复苏，行业景气度相较7月提升，推测是由于七夕节日催化影响。 电商数据：（1）行业数据：8月化妆品线上整体表现优于7月，抖音涨幅进一步扩大。2023年8月，淘系/京东/抖音/拼多多平台化妆品（护肤+彩妆）成交额分别为156.06/24.19/107.50/13.11亿元，分别同比-15%/-35%/+77%/-26%。相比7月，抖音同比涨幅扩大，淘宝、拼多多同比跌幅缩小，京东同比跌幅扩大。分品类来看，8月淘系平台护肤/彩妆GMV分别同比-17%/-9%；京东护肤/彩妆GMV分别同比-30%/-47%；抖音护肤/彩妆GMV分别同比+54%/+169%；拼多多护肤/彩妆GMV分别同比-30%/-20%。（2）重点品牌淘系平台数据：8月各品牌表现分化，贝泰妮、上海家化、毛戈平旗下品牌表现较好。贝泰妮旗下薇诺娜GMV同比+4%，薇诺娜宝贝表现较好，同比+40%；珀莱雅旗 下珀莱雅/彩棠/优资莱/悦芙媞GMV分别同比+14%/+46%/-17%/+45%；华熙生物旗下润百 颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活分别同比-20%/+126%/-33%/-19%；上海家化旗下玉泽/佰草集/美加净分别同比+3%/+64%/+24%；上美集团旗下韩束/一叶子/红色小象分别同比+60%/-45%/-60%；丸美股份旗下丸美/恋火/春纪分别同比+39%/+88%/-41%；水羊股份旗下御泥坊/小迷糊/大水滴/分别同比-50%/-22%/+25%；福瑞达旗下瑷尔博士/颐莲分别同-5%/+2%；毛戈平旗下毛戈平/至爱终生成交额分别同比+26%/+53%；逸仙电商旗下品牌完美日记/小奥汀/完子心选分别同比-43%/-6%/-24%。 风险因素：萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险。 分析师李滢执业证书编号S0270522030002 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场