家用电器行业专题研究：如何看待地产政策传导至家电股路径？

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家电股如何看待地产政策传导路径？家电股在地产政策传导路径下会有怎样的表现？研报指出，2013-2017年地产周期复盘探究了相关表现。从短期家电股价表现来看，家电整体及各后周期子版块均取得超额收益，市场信心在逐轮政策支持下持续增强。从估值表现看，政策出台对家电估值影响路径较为清晰，家电估值拐点明显领先于地产销售增速拐点，本质是影响投资者预期，地产数据更多起到印证及跟踪作用，为家电估值的持续变化提供动能。当前时点，如何看待家电股后续走势？8月为地产需求端政策宽松的起点，政策加码下最快明年上半年地产销售端有望修复，但竣工端或存压力。对于家电基本面来说，政策滞后期较长，且为非线性影响。投资建议：在白电板块，我们推荐美的集团、海尔智家和格力电器；在厨电板块，我们推荐老板电器。