股指期货周报：8月经济数据改善，期指缩量震荡

股指期货周报 国元期货研究咨询部2023年9月18日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 吴菁琛 电话：01084555056 邮箱wujingchenguoyuanqhcom 期货从业资格号 F3051432 投资咨询资格号 Z0013764 王兆玮 电话：01084555101 邮箱wangzhaoweiguoyuanqhcom 期货从业资格号 F03113608 8月经济数据改善，期指缩量震荡 【策略观点】 上周两市走势分化，沪指小幅走高，深指跌超1。创业板指数大跌超2，一度跌破2000点。两市日均成交额仅为7270亿元。煤炭，医药生物板块上周大涨逾4。计算机，国防军工等板块跌幅靠前。北向资金上周净流出152亿元。 上周，四大股指期货合约多数下跌。IF、IH、IC、IM9月合约于上周五到期。周成交量较此前一周大幅上升超30。合约持仓量略有下降。期货合约年化升贴水率全线上升，显示市场对股指未来走势较为乐观。期现套利方面，投资者可考虑买入沪深300ETF，卖空IF2310合约，待价差收敛再反向平仓。跨期套利方面，可考虑卖出平仓IF2310合约，买入平仓IF2312合约，该价差近1周已有所收敛，投资者可获利平仓。 8月经济数据较7月明显改善，且超过市场预期，但市场对于经济复苏是否可持续以及房地产债务违约风险仍有较大顾虑。短期，投 资者做多热情依旧低迷，市场可能继续低位震荡。中期看，随着近期发布的政策发挥成效，中国经济将逐步恢复，预期个股盈利能力以及估值都将有所回升。投资者可考虑继续半仓做多期指。期现套利方面，投资者可考虑开仓上述策略。 【目录】 一、市场行情回顾1 11经济数据宏观政策1 12市场行情数据1 二、股指期货数据分析4 21股指期货涨跌幅4 22股指期货基差5 23股指期货基差年化升贴水率7 三、后市展望9 一、市场行情回顾 11经济数据宏观政策 国家统计局9月15日公布8月国民经济运行数据。数据显示，8月份，全国规模以上工业增加值同比增长45，比上月加快08个百分点；环比增长050。8月份，社会消费品零售总额37933亿元，同比增长46，比上月加快21个百分点；环比增长031。按消费类型分，商品零售33721亿元，增长37；餐饮收入4212亿元，增长124。18月份，全国固定资产投资（不含农户）327042亿元，同比增长32，比17月份回落02个百分点。8月份，全国城镇调查失业率为52，比上月下降01个百分点。8月经济数据普遍强于市 场预期，多数指标较7月边际改善。随着近期政策落地后发挥功效，预期经济将继续稳步回升。海外方面，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月CPI同比涨幅从7月的32反弹至37，连续两个月走高，超过预期的36；8月CPI环比增速升至06，创下14个月来最高。美国通胀问题较为顽固，美联储在9月货币政策会议上可能维持联邦基金利率不变，但在接下来的两次会议中再次加息的可能性仍然存在。 图表1上周重要经济数据 数据 前值 平均预期值公布值 8月工业增加值当月同比 37 4245 8月固定资产投资累计同比 34 332 8月社会消费品零售总额当月同比 25 3546 8月失业率 53 52 数据来源：WIND、国元期货 12市场行情数据 上周两市走势分化，沪指小幅走高，深指跌超1。创业板指数大跌超2，一度跌破2000点。两市日均成交额仅为7270亿元。煤炭，医药生物板块上周大涨逾4。计算机，国防军工等板块跌幅靠前。北向资金上周净流出152亿元。 图表2指数上周涨跌幅（截止9月15日） 证券代码 证券名称 收盘价 上周涨跌幅 上周成交额 000001SH 上证指数 311774 003 15235亿元 399001SZ 深证成指 1014459 134 21117亿元 399006SZ 创业板指 200273 229 10105亿元 000300SH 中证500 570466 007 5479亿元 000905SH 沪深300 370878 083 7972亿元 000852SH 中证1000 607906 038 7157亿元 000016SH 上证50 251498 020 2066亿元 数据来源：WIND、国元期货 股指市盈率 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 上证综指 深证成指 上证50指数 沪深300指数 中证500指数 中证1000指数 图表3股指市盈率 20220830 20220908 20220920 20220929 20221017 20221026 20221104 20221115 20221124 20221205 20221214 20221223 20230104 20230113 20230131 20230209 20230220 20230301 20230310 20230321 20230330 20230411 20230420 20230504 20230515 20230524 20230602 20230613 20230626 20230705 20230714 20230725 20230803 20230814 20230823 20230901 20230912 数据来源：WIND、国元期货 图表4指数市盈率近十年分位点 上证综 指 深证成 指 创业板指数 上证50 指数 沪深300指数 中证500指数 中证1000指数 市盈率（TTM） 1313 2276 3004 1018 1167 2374 3859 市盈率分位点（近十年） 4090 2498 301 5479 2754 2790 4521 数据来源：WIND、国元期货 A股行业周涨跌幅 500 400 300 200 100 000 100 200 300 400 500 图表5上周A股行业涨跌幅 煤炭 医药生物 钢铁纺织服饰有色金属石油石化交通运输公用事业农林牧渔 环保银行综合 商贸零售 汽车美容护理基础化工建筑装饰家用电器 通信轻工制造食品饮料非银金融社会服务房地产建筑材料机械设备 传媒电子 电力设备 国防军工计算机 数据来源：WIND、国元期货 北向资金净流入亿元人民币 250 200 150 100 50 0 20230412 50 20230512 20230612 20230712 20230812 20230912 100 150 北向资金净流入亿元人民币 图6北向资金净流入额 数据来源：WIND、国元期货 二、股指期货数据分析 21股指期货涨跌幅 上周，四大股指期货合约多数下跌。IF、IH、IC、IM9月合约于上周五到期。周成交量较此前一周大幅上升超30。合约持仓量略有下降。期货合约年化升贴水率全线上升，显示市场对股指未来走势较为乐观。期现套利方面，投资者可考虑买入300ETF，卖空IF2310合约，待价差收敛再反向平仓。跨期套利方面，可考虑卖出平仓IF2310合约，买入平仓IF2312合约，该价差近1周已有所收敛，投资者可获利平仓。 IH当月合约 IF当月合约IC当月合约IM当月合约IH次月合约IF次月合约IC次月合约IM次月合约IH当季合约IF当季合约IC当季合约IM当季合约IH下季合约 IF下季合约 IC下季I 收盘价 251640 370940 569460 606660 252700 372660 571400 606740 253720 374260 570860 604380 255 周涨跌幅周成交量 023 091 024 042 003 067 007 031 002 070 0 164146 310195 236904 201604 110479 193763 146428 128488 8 持仓量 0 0 0 0 58715 1101 基差 142 062 1006 年化贴水率 00 图表7股指期货上周涨跌幅 数据来源：Wind、国元期货 22股指期货基差 上证50股指期货基差 60 50 40 30 20 10 0 10 IH当月合约 IH下月合约 IH当季合约 IH下季合约 图表8上证50股指期货基差 数据来源：Wind、国元期货 图表9沪深300股指期货基差 沪深300股指期货基差 80 70 60 50 40 30 20 10 0 10 IF当月合约 IF下月合约 IF当季合约 IF下季合约 数据来源：Wind、国元期货 图表10中证500股指期货基差 中证500股指期货基差 20 10 0 10 20 30 40 50 60 IC当月合约 IC下月合约 IC当季合约 IC下季合约 数据来源：Wind、国元期货 图表11中证1000股指期货基差 中证1000股指期货基差 20 10 0 10 20 30 40 50 60 70 IM当月合约 IM下月合约 IM当季合约 IM下季合约 数据来源：Wind、国元期货 23股指期货基差年化升贴水率 图表12上证50股指期货年化升贴水 上证50股指期货年化升贴水率 1200 1000 800 600 400 200 000 200 IH当月合约 IH下月合约 IH当季合约 IH下季合约 数据来源：Wind、国元期货 图表13沪深300股指期货年化升贴水率 沪深300股指期货年化升贴水率 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 000 200 IF当月合约 IF下月合约 IF当季合约 IF下季合约 数据来源：Wind、国元期货 图表14中证500股指期货年化升贴水率 中证500股指期货年化升贴水率 2000 1500 1000 500 000 500 1000 1500 IC当月合约 IC下月合约 IC当季合约 IC下季合约 数据来源：Wind、国元期货 图表15中证500股指期货年化升贴水率 中证1000股指期货年化升贴水率 2000 1500 1000 500 000 500 1000 1500 2000 2500 IM当月合约 IM下月合约 IM当季合约 IM下季合约 数据来源：Wind、国元期货 各股指点位比值 3 28 26 24 22 2 18 16 14 12 1 中证500沪深300 中证1000沪深300 中证500上证50 中证1000上证50 图表16各股指点位比值 20220826 20220906 20220916 20220927 20221013 20221024 20221102 20221111 20221122 20221201 20221212 20221221 20221230 20230111 20230120 20230207 20230216 20230227 20230308 20230317 20230328 20230407 20230418 20230427 20230511 20230522 20230531 20230609 20230620 20230703 20230712 20230721 20230801 20230810 20230821 20230830 20230908 数据来源：Wind、国元期货 三、后市展望 上周，期指震荡收跌，年化升贴水率有所上升。8月经济数据较7月明显改善，且超过市场预期，但市场对于经济复苏是否可持续以及房地产债务违约风险仍有较大顾虑。短期，投资者做多热情依旧低迷，市场可能继续低位震荡。中期看，随着近期发布的政策发挥成效，中国经济将逐步恢复，预期个股盈利能力以及估值都将有所回升。投资者可考虑继续半仓做多期指。期现套利方面，投资者可考虑买入300ETF，卖空IF2310合约，待价差收敛再反向平仓。 免责声明 本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、