国债日报
行业 国债日报 日期 2023年9月20日 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：王天乐(期权量化) 021-60635568 wangtianle@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03107564 宏观金融团队 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货9月19日交易数据汇总 合约前结算价开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅 （%） 成交量持仓量仓差 TL231298.84098.94099.02099.0300.1800.182460733760836 TL240398.54098.63098.66098.6800.1200.12864462711 TL240698.26098.38098.38098.3900.1200.12692355 T2312101.675101.700101.740101.7000.0650.0669921183251-1129 T2403101.355101.380101.385101.3600.0300.03245110222-1 T2406101.000101.035101.035101.0200.0350.03291108415 TF2312101.785101.790101.825101.7900.0400.0458729109101127 TF2403101.600101.615101.640101.6050.0400.0412196140-12 TF2406101.415101.420101.425101.4150.0100.0129671038 TS2312101.125101.135101.145101.1300.0200.0233129652721301 TS2403101.075101.080101.090101.0900.0150.01429184276 TS2406101.035101.040101.060101.0550.0250.029241440 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 当日行情： 股市走弱叠加午后资金宽松支撑债市回暖。今日30年期主力合约TL2312收盘价报99.020元，涨幅0.18%；10年期主力合约T2312收盘价报101.740元，涨幅0.06%；5年期主力合约TF2312收盘价报101.825元，涨幅0.04%；2年期主力合约TS2312收盘价报101.145元，涨幅0.02%。 利率现券： 今日银行间主要利率债现券收益率多数上行，短端上行幅度更大，十年国债活跃券上行在1bp以内。至16:30，十年国债活跃现券230012收益率报2.6758%上行0.75bp。 资金市场： 午后资金面恢复宽松，央行继续投放逆回购呵护缴税期流动性。今日有2090 亿元逆回购到期，央行开展了2680亿元7天逆回购操作，实现净投放590亿元。银行间资金利率多数上行，隔夜资金回落，午后资金面转为宽松，今日隔夜资金加权在1.9%左右，7天加权在2%左右。 结论： 上周降准可能略透支宽松预期，而短期资金面压力还未完全消退，基本面已 进入空窗期无法给出进一步指示，因此短期对市场影响较大的可能还是边际收紧的资金面冲击，本周债市或维持偏弱震荡。但考虑四季度政策大幅加码的概率并不大,基本面弱复苏背景下债市很难出现大幅调整，另外考虑到月末资金面存在边际转松的可能，后期债市有望震荡回暖。 二、行业要闻 【宏观】央行、外汇局召开外资金融机构与外资企业座谈会，听取有关意见建议，研究加大金融支持稳外贸稳外资力度，进一步优化外商投资环境有关工作。央行行长潘功胜表示，将持续优化政策安排，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，不断提升金融服务质效，助力高水平对外开放。摩根大通银行、汇丰银行、德意志银行、法国巴黎银行、瑞银证券、三菱日联银行、特斯拉、巴斯夫、托克、施耐德等外资金融机构和外资企业参加座谈会。 中国金融时报发文称，房地产政策“大礼包”有望推动市场重迎“金九银十”，房地产市场信心明显提升，房企融资也出现恢复迹象，8月份房企发债金额同比翻番。此前市场一度担心人民币汇率会受房地产市场走弱影响，一系列政策出台后，市场担忧将快速有效消除，为汇率基本稳定进一步夯实基础。 根据美国财政部发布的数据，美国国债总额于9月18日首次超过33万亿美元。 如果国会无法在9月30日之前通过长期的拨款法案或者短期支出法案，政府将面临停摆危机。美国财政部官网发布报告显示，7月持有美国国债规模前三的国家分别是日本、中国(大陆地区)、英国。其中，中国当月持有美国国债规模为8218 亿美元，连续四个月减持美国国债，续创2009年5月以来新低。 欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，只要需要，欧洲央行将保持利率在4%水平；通胀是一种疾病，利率是药物，现在药物已经起效；目前欧洲央行利率处于良好水平，现在最好保持耐心；一旦通胀率回到2％左右，欧洲央行利率可以再次下降；无法预测利率将在多长时间保持在4%水平。 本周市场将迎来多家央行的最新利率决议。对于各国货币政策，目前市场都有充分预期，但是，事情的结果往往在预期之外，如美联储虽然在不断推动加息，但是，消费数据的走低以及三大汽车厂工人罢工事件，都给加息制造了很多障碍，变数就在这些因素之中。 国际清算银行：不应排除通胀风险比预期更为顽固的可能性；央行沟通与金融市场预期之间仍存在差异；当前在美国国债期货市场上建立的杠杆空头头寸是一个值得监测的金融脆弱性。 三、数据概览 1、国债期货行情 国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：2年与30年、10年、5年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：5年与30年、10年 国债期货主力合约跨品种价差：10年与30年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动图5：SHIBOR走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图6：银行间质押式回购加权利率变动图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211电话：0755-83382269邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室电话：0571-87777081邮编：310003 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021-63097527邮编：200082 广州营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 邮箱：service@ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
