车险费用管理新规点评：短期内重申从严监管费用支出，预计行业竞争将重回理性

车险费用管理新规点评 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 夏昌盛 SAC证书编号：S0160522100002 xiacs@ctsec.com 分析师 舒思勤 SAC证书编号：S0160523080002 shusq@ctsec.com 联系人 黄佳慧 huangjh01@ctsec.com 近期，国家金融监管总局下发了《关于加强车险费用管理的通知》，要求巩固车险综合改革成果，提高车险服务质效。本文将对这一政策进行点评。 短期内重申从严监管费用支出，预计行业竞争将重回理性。该政策聚焦车险费用内部管理、监督管理及健全车险费率市场化机制等方面，进一步加强车险费用管理。具体包括：要求全面加强车险费用内部管理，包括严格车险费用管理、强化手续费核算管控、及时做好费用入账等；要求全面加强商业车险费用监督管理，包括完善费率回溯和产品纠偏机制、持续强化商业车险手续费监管等；要求持续健全商车险费率市场化形成机制，包括引导附加费用率合理下调、科学设定商业车险手续费比例上限等。 监管意在压制险企费用竞争，引导行业长期精细化经营。23H1车险手续费竞争抬头，承保利润大幅下滑。22年疫情叠加无超预期大灾，车险行业承保盈利显著改善，叠加商业车险自主定价系数浮动范围放开后险企自主权扩大，23年上半年车险手续费竞争抬头，驱动23H1车险行业费用率同比+1pct至27.9%，叠加出险率的提升，行业承保利润同比降低33%。分公司看，23H1车险行业实现承保利润86亿元，其中老三家合计实现承保利润85.6亿元（新会计准则口径），利润高度集中，预计中小险企盈利承压主要受手续费过高拖累，根据A智慧保公众号报道，第二梯队险企车险业务平均综合费用率为30.23%，其他中小公司车险综合费用率更高达36.21%。 投资建议：强监管下预计行业竞争将重回理性，利好稳健经营的大型险企

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