当政策“红包”遇上“双节”长假

根据研报正文，我们可以得出以下结论：

1. 存量房贷下调、减税或带来近3500亿元“红包”。中性情景假设下，存量房贷利率平均下调50bp，居民每年将减少约868-1158亿元开支。延期减税以及附加抵扣或将减少2500亿元居民开支。
2. 日均客流较春运翻倍，近五年最火“黄金周”来袭。铁路日均客流量将接近1600万人次，约为春运期间日均客流量的两倍。民航局运输司预计今年“十一黄金周”将有2100万余名旅客乘机出行，其中日均保障国内客运航班1.4万班、运输国内旅客196万人次,分别比2019年国庆假期增长18%、17%。
3. 回顾复盘近十年长假前后股债表现。权益市场方面，大致呈现国庆前震荡，国庆后上扬的特征。从主要指数来看，创业板指的弹性更大。沪深300和中证1000也基本符合这一特征。从主要风格来看，节前节后消费、成长相对占优。债券市场方面，国庆假期前，资金面整体相对紧张，DR007或有50-80bp的上涨空间，节后则逐步回落。不过，今年节前央行全面降准25bp，释放长期资金超过5000亿元，叠加MLF超量续作1910亿元，或将在一定程度上缓解流动性偏紧的局面。10Y国债收益率节前小幅回升，节后变动情况与国庆消费成色以及9月经济数据表现密切相关。

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