PVC期货早报

投资咨询部 分析师：金泽彬 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 证券代码：839979 PVC期货早报 2023-09-19 每日观点 1.基本面： 供应端来看，本周样本企业产能利用率为75.70%，环比增加1.51个百分点；电石法企业产量33.32万吨，环比增加2.77%，电石法受成本走稳上涨，原料偏紧导致供给下调；乙烯法企业产量11.32万吨，环比减少1.84%，乙烯法受原油价格影响，利润下滑，检修结束，供给恢复；检修结束产能投入较多;亚洲地区9月检修结束较多，美国预计10月检修完成较多。 需求端来看，下游制品企业伴随旺季需求恢复，有支撑预期；多地出台“认房不认贷”政策，刺激房地产相关内需；近期出口下滑。 成本上来看，电石供应充裕，成本下行，利润转正，对价格支撑减弱；乙烯法成本跟随原油维持在高位，预计9月报价或稳或微涨。中性。 2.基差：09月18日，华东SG-5现货价6340元/吨，01合约基差-50元/吨，现货贴水期货。中性。 3.库存：企业库存为35.32万吨，环比增加0.95%；电石法厂库为28.17万吨，环比增加1.71%；乙烯法厂库为7.15万吨，环比减少 1.92%；社会库存为44.07万吨，环比减少2.29%；生产厂家库存可用天数为5.90天，环比增加1.03%。中性。 4.盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20下方。中性。 5.主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。 6.预期：电石成本或有下调，成本跟随下行，乙烯法成本受原油价格影响上移，9月产能释放增幅明显；库存消耗幅度仍有限，仍承压上行；内需即将进入旺季，同时多地启动“认房不认贷”政策，有上升支撑预期；出口近期减弱，等待下周公布10月出口预售报价；总体供需双向恢复，价格仍将在当前位置震荡。 2 每日观点 利多：降息利好商品预期，电石法成本支撑恢复，液碱利润支撑；下游刚需或提供一定支撑。 利空：供应端检修尚未完全结束，总体供应压力反弹；库存持续高位，消耗缓慢；政策落地实效性有待观察，房地 产市场以稳为主，新增需求偏弱，后期出口有较大回落压力。 主要逻辑：供应总体压力减弱，国内需求复苏不畅，出口需求支撑较强。 主要风险点：内需政策落地实现程度，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势 3 一、PVC行情概览表1.昨日行情概览 类别指标 01 02 现值 6390 6396 前值 6453 6456 涨跌 -63 -60 涨跌幅 -0.98% -0.93% 类别 部分月间价差 指标 1-5 1-9 现值 -46 -55 前值 -42 -17 涨跌 -4 -38 涨跌幅类别 9.52% 223.53% 指标企业 电石法厂 现值 35.32 28.17 前值 34.98 27.69 涨跌 0.33 0.47 涨跌幅 0.95% 1.71% 036399 6458 -59 -0.91% 5-9 -925 -34-136.00% 周度库存 乙烯法厂 7.15 7.29 -0.14 -1.92% 期货收盘价 基差 046440 056436 066429 076430 086449 096445 106294 116332 126367 01-50 02-56 03-59 04-100 05-96 06-89 07-90 08-109 09-105 1046 118 12-27 6500 6495 6486 6478 6469 6470 6373 6405 6435 -83 -86 -88 -130 -125 -116 -108 -99 -100 -3 -35 -65 -60 -59 -57 -48 -20 -25 -79 -73 -68 33 30 29 30 29 27 18 -10 -5 49 43 38 -0.92% -0.91% -0.88% -0.74% -0.31% -0.39% -1.24% -1.14% -1.06% -39.76% -34.88% -32.95% -23.08% -23.20% -23.28% -16.67% 10.10% 5.00% -1633.33% -122.86% -58.46% 现货基准价 电乙价差注册仓单数量 华东SG-5全国电石法全国乙烯法华东电石法华东乙烯法华北电石法华北乙烯法华南电石法华南乙烯法全国电乙价差华东电乙价差华北电乙价差华南电乙价差大商所仓单 6340 6247 6396 6315 6425 6190 6290 6365 6475 149 -110 -100 -110 31151 6370 6282 6423 6355 6445 6225 6325 6400 6500 141 -90 -100 -100 31151 -30 -35 -27 -40 -20 -35 -35 -35 -25 8 -20 0 -10 0 -0.47% -0.56% -0.42% -0.63% -0.31% -0.56% -0.55% -0.55% -0.38% 5.67% 22.22% 0.00% 10.00% 0.00% 周度下游开工率 周度利润周度成本 周度产量及减损量 社会 库存可产天数型材开工率管材开工率薄膜开工率糊树脂开工率电石法利润乙烯法利润国内出口价差电石法成本乙烯法成本 PVC产能利用率电石法产能利用率乙烯法产能利用率 电石法产量乙烯法产量检修减损量 44.07 5.90 37.50 45.82 66.00 50.67 -49.59 346.77 520.08 6261.59 6253.23 75.70 75.48 76.37 33.32 11.32 13.40 45.10 5.84 36.25 43.55 53.00 56.60 4.72 526.32 549.84 6257.28 6123.68 74.19 73.23 77.09 32.42 11.53 14.18 -1.03 0.06 1.25 2.27 13.00 -5.93 -54.31 -179.55 -29.76 4.31 129.55 1.51 2.25 -0.72 0.90 -0.21 -0.78 -2.29% 1.03% 3.45% 5.21% 24.53% -10.48% -1151.33% -34.11% -5.41% 0.07% 2.12% 2.04% 3.07% -0.93% 2.77% -1.84% -5.49% 数据来源：WIND，上海钢联，大越期货 4 3月4日 3月16日 3月28日 4月8日 4月20日 4月29日 5月13日 5月25日 6月7日 6月17日 6月29日 7月11日 7月21日 8月2日 8月12日 8月24日 9月5日 9月16日 9月28日 10月13日 10月25日 11月4日 11月16日 11月28日 12月8日 12月20日 12月30日 1月12日 1月29日 2月8日 2月20日 3月2日 3月14日 3月24日 4月6日 4月18日 4月27日 5月11日 5月23日 6月2日 6月14日 6月27日 7月7日 7月19日 7月31日 8月10日 8月22日 9月1日 9月13日 二、PVC期货行情-基差走势 图1.PVC华东基差走势（元/吨） 10000 400 9500 300 9000 200 8500 8000 100 7500 0 7000 6500 -100 6000 -200 5500 5000 -300 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 2022年 2023年 基差 PVC华东市场价 主力收盘价 数据来源：上海钢联 5 二、PVC期货行情-基差走势 图2.PVC主力合约走势和前5/20净持仓变动（元/吨） V主力合约走势 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 成1,000,000 交 量800,000 600,000 400,000 200,000 6,800 6,600 6,400 6,200价 格 6,000 5,800 成交量开盘价最高价最低价收盘价 10周期移动平均(收盘价)5周期移动平均(收盘价) 20周期移动平均(收盘价) 0 40000 5,60060周期移动平均(收盘价) 120周期移动平均(收盘价) 30000 20000 10000 0 -10000 前5净持仓变动 前20净持仓变动 -20000 8月14日8月15日8月16日8月17日8月18日8月21日8月22日8月23日8月24日8月25日8月28日8月29日8月30日8月31日9月1日9月4日9月5日9月6日9月7日9月8日9月11日9月12日9月13日9月14日9月15日9月18日 8月9月 2023年 -30000 数据来源：WIND6 1月2日 1月8日 1月14日 1月20日 1月26日 2月1日 2月7日 2月13日 2月19日 2月25日 3月3日 3月9日 3月15日 3月21日 3月27日 4月2日 4月9日 4月15日 4月21日 4月27日 5月6日 5月12日 5月18日 5月24日 5月30日 6月5日 6月11日 6月17日 6月23日 6月29日 7月5日 7月11日 7月17日 7月23日 7月29日 8月4日 8月10日 8月16日 8月22日 8月28日 9月3日 9月9日 9月15日 9月21日 9月27日 10月10日 10月16日 10月22日 10月28日 11月3日 11月9日 11月15日 11月21日 11月27日 12月3日 12月9日 12月15日 12月21日 12月27日 二、PVC期货行情-价差分析-主力合约价差 图3.1、5、9合约价差走势（元/吨） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年-1-5价差 2021年-1-5价差 2022年-1-5价差 2023年-1-5价差 2020年-1-9价差 2021年-1-9价差 2022年-1-9价差 2023年-1-9价差 2020年-5-9价差 2021年-5-9价差 2022年-5-9价差 2023年-5-9价差 2020年--100 2021年--100 2022年--100 2023年--100 2020年-100 2021年-100 2022年-100 2023年-100 数据来源：WIND 7 1月4日 1月20日 2月5日 3月3日 3月19日 4月7日 4月23日 5月12日 5月28日 6月16日 7月5日 7月21日 8月6日 8月24日 9月9日 9月27日 10月19日 11月4日 11月22日 12月8日 12月24日 1月12日 1月28日 2月22日 3月10日 3月28日 4月15日 5月6日 5月24日 6月10日 6月28日 7月14日 8月1日 8月17日 9月2日 9月21日 10月12日 10月28日 11月15日 12月1日 12月19日 1月5日 2月1日 2月17日 3月7日 3月23日 4月11日 4月27日 5月18日 6月5日 6月21日 7月11日 7月27日 8月14日 8月30日 9月15日 三、PVC现货行情-电乙价差走势 图4.全国电乙价差中间价走势 2500 16000 14000 2000 12000 1500 10000 1000 8000 500 6000 0 4000 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 2021年 2022年 2023年 pvc全国乙电中间价价差(左轴） pvc电石法全国中间价 pvc乙烯法全国中间价 数据来源：WIND 8 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2月19日 2月26日 3月5日 3月12日 3月19日 3