钢矿：期现可考虑正套操作

12.0% 10.4% 10.0% 8.0%7.4% 6.0% 6.0%4.0%2.8% 2.2% 2.0%0.0% 螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 黑色系5日涨跌幅 黑色金属团队：作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643作者2：陈佳铭从业资格证号：F03091118联系电话：0551-62839040 编制日期:2023/9/17 华安期货投研黑色金属周报 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 核心逻辑： 钢矿：期现可考虑正套操作 （1）宏观层面包含降准以及各类经济数据的改善有利于商品市场多头氛围； （2）产业层面铁水居高不下导致成本支撑较强，因而市场整体氛围偏多； （3）单从成材供需来看，除热卷仍面临一定的累库压力外，其余品种去库速度良好，供需较为健康； （4）但考虑到盘面仓单压力有增无减，终端需求的恢复力度亦预计有限，对成材价格亦不应过度乐观； （5）总体而言，对成材价格仍持有区间看待的观点，期现可考虑逢基差低位介入正套。 操作建议： 绝对价格区间看待，期现可考虑逢基差低位介入正套操作 下周关注: 终端需求启动情况 ∟.价格汇总表 钢材现货报价及涨跌统计 品种 螺纹钢 热卷 期货价格 日期 2023-09-15 2023-09-14 2023-09-08 日涨跌 周涨跌 日期 2023-09-15 2023-09-14 2023-09-08 日涨跌 周涨跌 螺纹钢期货合约价格 RB01 3,824 3,794 3,717 30 107 热卷期货合约价格 HC01 3,892 3,868 3,809 24 83 RB05 3,788 3,755 3,695 33 93 HC05 3,833 3,809 3,753 24 80 RB10 3,762 3,738 3,676 24 86 HC10 3,944 3,921 3,865 23 79 跨月价差 RB01-05 36 39 22 -3 14 跨月价差 HC01-05 59 59 56 0 3 RB05-10 26 17 19 9 7 HC05-10 -111 -112 -112 1 1 RB10-01 -62 -56 -41 -6 -21 HC10-01 52 53 56 -1 -4 盘面利润 01盘面利润 盘面利润 01盘面利润 05盘面利润 05盘面利润 10盘面利润 10盘面利润 盘面卷螺差 日期 2023-09-15 2023-09-14 2023-09-08 日涨跌 周涨跌 HC01-RB01 68 74 92 -6 -24 HC05-RB05 45 54 58 -9 -13 HC10-RB10 182 183 189 -1 -7 现货价格 日期 2023-09-15 2023-09-14 2023-09-08 日涨跌 周涨跌 日期 2023-09-15 2023-09-14 2023-09-08 日涨跌 周涨跌 北京螺纹 HRB400:20mm 3,750 3,720 3,670 30 80 北京热卷 Q235B:5.75mm 4,000 4,000 3,980 0 20 上海螺纹 HRB400:20mm 3,830 3,800 3,770 30 60 上海热卷 Q235B:5.75mm 3,900 3,880 3,850 20 50 广州螺纹 HRB400:20mm 3,960 3,940 3,940 20 20 广州热卷 Q235B:5.75mm 3,900 3,880 3,860 20 40 杭州螺纹 HRB400:20mm 3,840 3,810 3,770 30 70 杭州热卷 Q235B:5.75mm 3,900 3,890 3,890 10 10 沈阳螺纹 HRB400:20mm 3,860 3,830 3,830 30 30 沈阳热卷 Q235B:5.75mm 3,910 3,890 3,860 20 50 成都螺纹 HRB400:20mm 3,810 3,780 3,750 30 60 成都热卷 Q235B:5.75mm 4,000 3,970 3,980 30 20 西安螺纹 HRB400:20mm 3,830 3,800 3,750 30 80 西安热卷 Q235B:5.75mm 4,060 4,060 4,080 0 -20 福州螺纹 HRB400:20mm 3,820 3,790 3,780 30 40 福州热卷 Q235B:5.75mm 3,940 3,920 3,890 20 50 合肥螺纹 HRB400:20mm 4,010 3,990 3,950 20 60 合肥热卷 Q235B:5.75mm 4,060 4,050 4,020 10 40 螺纹区域差 广州-上海 130 140 170 -10 -40 热卷区域差 广州-上海 0 0 10 0 -10 上海-北京 80 80 100 0 -20 上海-北京 -100 -120 -130 20 30 广州-北京 210 220 270 -10 -60 广州-北京 -100 -120 -120 20 20 成都-上海 -20 -20 -20 0 0 成都-上海 160 180 230 -20 -70 西安-上海 0 0 -20 0 20 西安-上海 160 180 230 -20 -70 ∟.市场交易主线 宏观氛围较好，产业层面铁水居高不下导致成本支撑较强，总体氛围偏多。尽管成材自身驱动并不足以启动趋势行情，但短期来看供需矛盾的酝酿有利于多头。 ∟.未来行情研判 宏观层面包含降准以及各类经济数据的改善有利于商品市场多头氛围，产业层面铁水居高不下导致成本支撑较强，因而市场整体氛围偏多。单从成材供需来看，除热卷仍面临一定的累库压力外，其余品种去库速度良好，供需较为健康；但考虑到盘面仓单压力有增无减，终端需求的总量恢复力度亦预计有限，当前并不对成材价格抱有过度乐观的估计。总体而言，对成材价格仍持有区间看待的观点，期现可考虑逢基差低位介入正套。 ∟.本周要闻 1.8月份，全社会用电量8861亿千瓦时，同比增长3.9%。1-8月，全社会用电量累计60826亿千瓦时，同比增长5.0%。 2.水利部：今年1-8月，全国水利建设投资落实9856亿元，新开工各类水利项目2.36万个，完成水利建设投资7361亿元，均创历史同期最高纪录。 3.中汽协数据显示，8月，汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和 8.4%。1-8月，汽车产销分别完成1822.5万辆和1821万辆，同比分别增长7.4%和8%。 4.中国工程机械工业协会：8月销售各类叉车97657台，同比增长16.6%。其中，国内61753台，同比增长15.4%；出口 35904台，同比增长18.7%。 5.1-8月，全国固定资产投资（不含农户）327042亿元，同比增长3.2%，1-8月，全国制造业投资增长5.9%，增速比1-7月份加快0.2个百分点；基建投资同比增长6.4%，增速回落0.4个百分点。1-8月，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%；房屋新开工面积63891万平方米，下降24.4%；商品房销售面积73949万平方米，同比下降7.1%。 6.8月份国民经济恢复向好。8月份，规模以上工业增加值同比增长4.5%，增速比上月加快0.8个百分点。8月份，社会消费品零售总额同比增长4.6%，增速比上月加快2.1个百分点。 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 45 40 35 30 25 20 15 图1.进口铁矿石钢厂库存可用天数（单位：天）图2.焦炭钢厂库存可用天数（单位：天） ∟.原料库存 1月4日 1月13日 1月27日 2月12日 2月23日 3月2日 3月13日 3月24日 4月6日 4月13日 4月24日 5月6日 5月18日 5月25日 6月5日 6月16日 6月28日 7月5日 7月15日 7月27日 8月3日 8月14日 8月25日 9月6日 9月13日 9月25日 10月16日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂原料库存小幅上行，备战金九银十以及节前补库。 ∟.原料库存 图3.废钢库存（单位：万吨）图4.铁矿石港口库存（单位：万吨） 650 550 450 350 250 150 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月14日 1月28日 2月17日 3月1日 3月13日 3月26日 4月8日 4月21日 5月3日 5月15日 5月28日 6月10日 6月23日 7月5日 7月17日 7月30日 8月12日 8月25日 9月6日 9月18日 10月7日 10月22日 11月6日 11月22日 12月9日 12月24日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 由于铁水仍处高位，铁矿供需短期偏紧。 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月2日 6月14日 6月26日 7月9日 7月22日 8月4日 8月16日 8月28日 9月10日 9月24日 10月9日 10月25日 11月11日 11月26日 12月11日 12月27日 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月2日 6月14日 6月26日 7月9日 7月22日 8月4日 8月16日 8月28日 9月10日 9月24日 10月9日 10月25日 11月11日 11月26日 12月11日 12月27日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.钢材库存 图5.螺纹钢社会库存（单位：万吨） 图6.热卷社会库存（单位：万吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 450 400 350 300 250 200 150 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 成材端热卷库存压力增大、螺纹去库力度尚可，供需矛盾主要集中于热卷的供应和库存压力。 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 图7.唐山钢坯库存（单位：万吨）图8.乐从热卷库存（单位：万吨） 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材库存 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月2日 6月14日 6月26日 7月9日 7月22日 8月4日 8月16日 8月28日 9月10日 9月24日 10月9日 10月25日 11月11日 11月26日 12月11日 12月27日 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 22日 6日 日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 唐山钢坯小幅去库、乐从热卷库存小幅去化。 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月16日 6月28日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月30日 9月11日 9月25日 10月11日 10月28日 11月12日 11月27日 12月13日 12月30日 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月21日 3月3日 3月12日 3