早间评论2023年9月18日星期一 目录 国债:2 股指:3 贵金属:4 工业硅:4 螺纹、热卷:5 铁矿石:5 焦煤焦炭:5 原油:6 甲醇:6 LLDPE:7 PP:7 合成橡胶:8 天然橡胶:8 PVC:9 尿素:9 乙二醇:10 PTA:10 短纤:11 铜:11 铝:12 锌:12 铅:13 锡:13 镍:13 碳酸锂:14 西南期货研究所 地址: 上海市浦东新区向城路 288号1101A; 重庆市江北区金沙门路 32号23层(不含 2310、2311室) 电话: 021-61101856 023-67070250 邮箱: xnqhyf@swfutures.com 文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明部分 0 西南期货研究所 1 请务必阅读正文后的免责声 明部分 文章内容仅供参考,不构成 投资建议。投资者据此操作,风险自担。 xnqhyf@swfutures.com 邮箱: 023-67070250 021-61101856 电话: 重庆市江北区金沙门路 32号23层(不含 2310、2311室) 上海市浦东新区向城路 288号1101A; 地址: 西南期货研究所 豆粕:14 油脂:14 棉花&棉纱:14 白糖:15 苹果:16 生猪:16 鸡蛋:17 玉米:17 免责声明19 国债: 上一交易日,国债期货全线收跌,30年期主力合约跌0.62%,10年期主力合约跌0.24%,5年期主力合约跌0.12%,2年期主力合约跌0.03%。 公开市场方面,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,保持季末流动性平稳,9月15日开展5910亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,中标利率2.5%, 与此前一致。同时开展1050亿元7天期逆回购操作,中标利率1.8%;开展340亿元 14天期逆回购操作,为今年1月以来首次,中标利率1.95%,此前为2.15%。Wind 数据显示,今日有3630亿元逆回购及4000亿元MLF到期,因此单日净回笼330亿元。 资金面方面,Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.3bp报1.763%,7天期下行1.7bp报1.9%,14天期下行10.9bp报1.934%,1个月期上行2.7bp报2.083%。 数据面上,中国8月规模以上工业增加值同比增4.5%,预期增4.2%,前值增3.7%。1-8月份,规模以上工业增加值同比增长3.9%。中国8月社会消费品零售总额同比增4.6%,预期3.5%,前值2.5%。中国1-8月固定资产投资(不含农户)同比增长3.2%,预期增3%,前值增3.4%。中国1-8月房地产开发投资同比下降8.8%,预期降8.6%,前值降8.5%;商品房销售额下降3.2%,其中住宅销售额下降1.5%;房地产开发企业到位资金下降12.9%。8月份,房地产开发景气指数为93.56。 2 尽管当前宏观数据依然偏弱,显示国内经济修复内生动能依然不足,市场依然缺乏信心。但一方面,当前各期限国债收益率已处于较低水平,已经很大程度上定价了经济下行压力,经济数据已经显现更多积极的信号;另一方面,更多支持政策正在陆续出台,有望扭转经济下行压力和市场悲观预期,宏观经济已经具备企稳的基础,债市可能处于变盘前夕。因此,目前继续做多的性价比不高,建议前期空单继续持有。 策略方面:建议前期空单继续持有。 股指: 上一交易日,股指期货涨跌不一,沪深300股指期货(IF)主力合约跌0.20%,上证50股指期货(IH)主力合约跌0.11%,中证500股指期货(IC)主力合约涨0.34%,中证1000股指期货(IM)主力合约涨0.42%。 大盘午后震荡走低,三大指数再度翻绿,创业板指一度跌破2000点,刷新2020年5月以来新低,年内已跌近15%。板块方面,医药医疗股全线大涨,CRO概念领涨,光刻机、芯片概念股再度活跃,一体化压铸概念午后冲高;下跌方面,昨日活跃的5G、通信板块回调,液冷服务器、CPO、网络安全概念股纷纷走弱。总体来看,个股涨跌参半,两市上涨个股略多于下跌个股,当日成交额为7217亿元。盘面上,CRO概念、创新药、眼科医疗板块涨幅居前,通信设备、5G、星闪概念板块跌幅居前。 政策面上,中国证券投资基金业协会公募基金委员会工作会议强调,公募基金是联结资本市场与居民财富管理、实体企业发展的重要纽带,全行业要认真学习贯彻中央政治局会议精神,科学、准确、全面把握当前经济金融形势,正确看待市场短期波动,把握长期向好的大势,坚定信心,保持定力,强化逆周期思维,在实现自身发展壮大、帮助持有人获得更多长期投资回报的同时,与建设中国特色现代资本市场相向而行,更好服务中国式现代化建设的大局。 3 当前,尽管当前社融、地产、消费等宏观数据显示,国内经济依然复苏乏力,企业盈利增速转弱,市场预期较差。但一方面,当前主要指数估值水平已跌至低位,已经基本定价了经济下行压力,悲观情绪可能过度演绎,进一步下跌的压力不大。此外,当前经济数据也显现更多的积极信号,宏观经济已经具备企稳的基础。另一方面,政治局会议确定了“政策底”,“市场底”也距离不远。随着财政部下调印花税,证监会多措并举,活跃资本市场的政策组合发力,有助于提振投资者信心。在基本面和政策共同催化下,建议对股指保持信心和耐心。因此,建议把握做多机会,逢低做多股指期货,前期持有的多单可继续持有。 策略方面:建议做多股指期货,前期多单继续持有。 贵金属: 上一个交易日,内外盘贵金属市场走势继续分化,维持内强外弱走势。沪金主力合约再创历史新高,一度突破480后回调,最终收盘价470.96;沪银基本跟随黄金走势,主力合约收盘价5922,涨幅0.03%。周三晚间公布的美8月CPI报告整体符合预期,核心CPI略高于预期。 内盘黄金的高溢价率,反应市场对人民币贬值预期较强。随着传统的黄金消费旺季(9-10月和春节前后)即将到来,零售商和制造商已经表现出提前补货的强烈需求。现货市场,黄金饰品的零售价已经上涨至每克600元。受汇率和国内旺盛的现货消费需求影响,预计短期内内外盘价差难以修复,谨慎考虑逢高做空内外盘价差套利策略。单边操作仍关注回调做多机会。 策略方面:回调做多。 工业硅: 上一交易日,工业硅主力合约收盘价14825,涨幅1.61%。现货方面,421#各地价格上涨至15650-15900元/吨,通氧#553各地价格区间上涨至14550-15050元/吨。 421#与通氧553#价差上行至450-1350元/吨区间。当前最低交割品价格13900元/吨,主力合约基差收敛至-690元/吨。 新疆大厂继续上调报价,421期限交易热度不减、硅厂不断锁价交单后,生产动力充足、有效释放前期积压的库存压力。需求旺季效应渐浓,特别是晶硅板块有持续走强的征兆,下游出现阶段供不应求,叠加成本端硅煤价格上行支撑,利多因素交织给予硅厂不断挺价的底气,但随着现货从厂库不断转移至交割库后,市场也存在对后市担忧的声音。工业硅价格有望跟随现货小幅上涨。 4 策略方面:偏强震荡。 螺纹、热卷: 上一交易日,螺纹钢、热轧卷板期货小幅上涨。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价3550元吨,上海螺纹钢现货价格在3710-3800元吨,上海热卷报价3870- 3890元吨。当前,螺纹钢现货市场处于供需两淡局面。螺纹钢现货市场终端需求维持偏弱状态,全国建材成交量环比没有明显的放量;而由于吨钢利润仍处于较低水平,钢厂生产积极性不高,螺纹钢周产量仍处于较低水平。在基本面没有明显矛盾的背景下,市场参与者预期变化成为短期市场波动的关键因素。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异,预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看,螺纹钢期货主力合约在前期低点附近获得支撑。策略上,我们建议投资者轻仓参与。 策略方面:建议投资者轻仓参与。 铁矿石: 上一交易日,铁矿石期货主力合约价格继续上涨。PB粉港口现货报价在950元吨,超特粉现货价格835元吨。粗钢平控的政策或将逐步落地,这将在中期内压制铁矿石需求。但从短期来看,上周全国高炉产能利用率仍处于年内高位意味着当前铁矿石需求依然旺盛;国际铁矿石发运量与往年相近反映出铁矿石供应节奏正常;铁矿石港口库存处于历年同期常见水平。总结来说,短期铁矿石基本面仍有支撑因素而中期偏空。从估值角度来看,铁矿石现货价格指数已经突破120美元,估值存在高估嫌疑。从技术分析角度来看,铁矿石期货创出年内新高,短期或仍呈现强势格局。策略上,我们建议投资者轻仓参与。 策略方面:建议投资者轻仓参与。 焦煤焦炭: 5 上一交易日,焦煤焦炭期货主力合约继续上涨。焦煤方面,因安全事故频发,各地煤矿安全整顿力度上升,国产煤炭供应量受影响程度增加,这将对冲焦煤进口量大 增的负面影响,焦煤基本面有明显改善。焦炭方面,高炉产能利用率创出年内新高是利多焦炭的关键因素。但由于吨钢利润较低,钢厂试图对焦炭现货采购价格进行下调来缓解成本压力,这是压制焦炭价格的重要因素。从技术面来看,双焦期货向上突破创出新高,短期或延续强势表现。策略上,建议投资者轻仓参与。 策略方面:建议投资者轻仓参与。 原油: 上一交易日国内原油主力合约冲高回落。供需基本面上,沙特与俄罗斯正式宣布延长减产期限,其中沙特宣布将把自愿减产100万桶/日的期限再延长3个月至12月, 期间沙特的原油产量将约为900万桶/日。同时俄罗斯方面也宣布将把30万桶/日的 期限再延长3个月至12月。OPEC周二公布的最新月度报告预计,今年四季度全球原 油市场将面临超过300万桶/日的供应短缺,这可能是十多年来的最大短缺,油价应声而涨。沙特能源部官员表示,沙特额外自愿减产目的是支持石油市场的稳定和平衡。此外,沙特与俄罗斯双方均表示将每月对自愿减产进行审查,以便基于市场条件,考虑进一步减产或增产。根据市场机构追踪数据显示,8月份沙特原油出口下降至560 万桶/日,为2021年3月以来最低水平。8月份俄罗斯海运原油和成品油出口量下降 至527万桶/日,为近11个月最低。需求方面,印度能源需求依旧向好,8月印度燃 料消费较7月增加46万吨至1857万吨。除供需基本面以外,经济方面,美国劳工部 公布的美国8月季调后非农就业增加18.7万,好于17万的预期值,美国就业市场展现出温和迹象令美联储利率政策维稳的预期升温。短期原油高位震荡为主。 策略方面:观望。 甲醇: 6 上一交易日甲醇主力合约震荡整理。随着前期甲醇市场价格上涨至高位,下游烯烃亏损加深,采买意愿减弱。同时近期甲醇期货行情走软,影响贸易商心态较为谨慎,对甲醇提货速度放缓,生产企业库存增加,国内甲醇市场行情窄幅走弱。需求面, 下游二甲醚:陕西渭化装置停车,二甲醚需求减少;下游MTBE:鲁深发开工后负荷逐渐提升,MTBE需求或小幅增加;下有甲醛:淄博恒运装置日产量增加,甲醛需求或增加;下游醋酸:天碱降负荷后恢复,醋酸需求或增加;氯化物变化不大。甲醇需求面喜忧参半。供应面,内蒙古赤峰博元、榆林凯越及山东两套装置装置检修;安徽碳鑫、河北金石、陕西黑猫、旺苍合众及内蒙古一套装置装置恢复。整体恢复量多于损失量,产能利用率上涨。港口库存稳定上升。未来甲醇震荡偏弱为主。 策略方面:逢高做空。 LLDPE: 上一交易日塑料主力合约震荡走高。9月15日华北地区聚乙烯现货价格报价8500元/吨,相较于期货主力价格(8417元/吨)升水83元/吨。9月聚乙烯计划检 修装置不多,仅四川石化全厂大修,现有停车装置也多计划于9月份开车,检修损失量预计较上月减少28.02%,比去年同期减少16.47%。若考虑到意外停车情况,检修损失量预计增加,但低于上月。另外,宁夏宝丰三期低压装置计划于9月初投产放量, 9月国内聚乙烯供应量预计小幅增加。从需求端来看,包装行业开工和订单同比小幅下滑,但环比在明显改善。农膜行业,订单同比下滑0.8%,因棚膜的旺季在9-11月,随着订单积