玉米周报：新作上市叠加进口增加，玉米上方承压

2023年9月17日广发期货玉米周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号新作上市叠加进口增加，玉米上方承压作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008 品种观点品种主要观点本周策略上周策略玉米基本面逻辑：供应端：1.小麦替代增量明显，新作芽麦预计体量在2000万吨，边际增量明显，而近期小麦价格较强，提振玉米；2.当前市场余粮持续减少，但新粮上市将近，贸易商出货积极性增强；3.根据与市场交流及对巴西玉米出口数据跟踪，后续国内玉米及替代到港将陆续增加，供应压力逐步上行；4.美玉米种植面积增加，大方向向下，进口利润高企，国内长期受到外围供应增加影响。5.国产新作玉米种植面积增加。需求端：1.生猪年内盈利空间较为有限，饲料备货玉米心态消极，积极寻找替代，但饲料消费存在刚性。2.淀粉有去库需求，且逐渐过渡到季节性淡季后，备货需求转弱。3.终端等待新作上市，备货心态较为谨慎。行情展望：阶段性市场供应较为充裕，下游备货积极性持续不佳，价格疲弱。但终端库存较低，下方空间有限。目前华北新粮已经上市，进入9月份东北新粮也将逐步流入市场，后续进口将陆续到港，供应压力将持续增加，预计行情维持震荡偏弱走势。空单持有空单持有2 目录行情回顾小结及展望玉米基本面数据3010203 一、行情回顾4 玉米及玉米淀粉行情回顾5本周玉米盘面震荡偏强。华北供应有所缩减，现货受提振，叠加宏观市场情绪偏好，玉米反弹。淀粉库存持续下滑，压力下滑，走势跟随玉米。玉米2311合约玉米淀粉2311合约 6价差回顾数据来源：Wind广发期货发展研究中心-300-250-200-150-100-500501001502001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月9日3月20日3月31日4月12日4月23日5月5日5月16日5月27日6月7日6月18日6月29日7月10日7月21日8月1日8月12日8月23日9月3日9月14日9月25日10月13日10月24日11月4日11月15日11月26日12月7日12月18日12月29日玉米基差2018年2019年2020年2021年2022年2023年-300-200-10001002003004005001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月9日3月20日3月31日4月12日4月23日5月5日5月16日5月27日6月7日6月18日6月29日7月10日7月21日8月1日8月12日8月23日9月3日9月14日9月25日10月13日10月24日11月4日11月15日11月26日12月7日12月18日12月29日玉米淀粉基差2018年2019年2020年2021年2022年2023年0500100015002000250030003500400045001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月9日3月20日3月31日4月12日4月23日5月5日5月16日5月27日6月7日6月18日6月29日7月10日7月21日8月1日8月12日8月23日9月3日9月14日9月25日10月13日10月24日11月4日11月15日11月26日12月7日12月18日12月29日白糖-玉米淀粉价差2018年2019年2020年2021年2022年2023年01002003004005006007001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月9日3月20日3月31日4月12日4月23日5月5日5月16日5月27日6月7日6月18日6月29日7月10日7月21日8月1日8月12日8月23日9月3日9月14日9月25日10月13日10月24日11月4日11月15日11月26日12月7日12月18日12月29日淀粉-玉米价差2018年2019年2020年2021年2022年2023年 二、玉米基本面数据7 8中国玉米供需平衡表新作产量预计增加3%-5%，受出栏增加影响，饲料消费预计增加5%。 9玉米平衡表全球玉米平衡表美国玉米平衡表巴西玉米平衡表全球玉米维持增产预期，美玉米增产幅度接近10%。 10进口成本及利润-远期进口利润依旧维持在高位050010001500200025003000350040002020-07-202020-09-202020-11-202021-01-202021-03-202021-05-202021-07-202021-09-202021-11-202022-01-202022-03-202022-05-202022-07-202022-09-202022-11-202023-01-202023-03-202023-05-20美国玉米到港完税价格玉米：到岸完税价格：美国西部沿海港口地区（日）玉米：到岸完税价格：墨西哥湾美国沿海港口地区（日） 11国内玉米进口量中国玉米月度进口量（吨）巴西玉米出口量据中国海关数据显示：中国7月玉米进口量为168万吨，同比增加9.2%；中国1-7月玉米进口量共计1371万吨，同比减少9.4%。巴西8月玉米出口量大幅增加，后续国内到港预计将逐渐增加。050000010000001500000200000025000003000000350000040000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月国内进口玉米2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年01E+092E+093E+094E+095E+096E+097E+098E+099E+091E+101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月巴西玉米月度出口量2018年2019年2020年2021年2022年2023年 12全球谷物供应及我国进口0204060801001201401601801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月进口高粱2019年2020年2021年2022年2023年0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月进口大麦2018年2019年2020年2021年2022年2023年CommodityAttribute2018/20192019/20202020/20212021/20222022/20232023/2024差值大麦Production13,95915,92916,14514,53415,17614,264-912Exports2,5542,8953,6283,2413,0082,646-361Ending Stocks2,0162,1892,0811,8261,9161,761-155高粱Production5,9265,7736,3126,1515,6676,266599Exports3406511,1421,1766551,007352Ending Stocks54838439943737241140小麦Production72,97875,93977,34578,10378,99779,337341Exports17,62119,45620,34520,28521,85620,939-917Ending Stocks28,42329,79028,40827,26026,83126,561-270 13小麦进口量及与玉米价差情况中国海关公布的数据显示，中国7月小麦进口量为71万吨，同比下滑9.1%；中国1-7月小麦进口量总计为872万吨，同比增加52.4%。小麦价格走强，替代效应略有下滑，6月以来饲料厂配方中小麦添加比例明显增加。但近期小麦价格上涨，对玉米价格形成支撑。0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国小麦进口量2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00山东小麦-玉米价差价差山东:德州:进厂价:普通小麦山东:德州:进厂价:玉米(国标三等) 14港口谷物库存Mysteel玉米团队调研数据显示，9月8日北方四港玉米库存共计100.4万吨，周比减少19.8万吨；当周北方四港下海量共计37.1万吨，周比增加20.7万吨。截至9月8日，广东港内贸玉米库存共计14.9万吨，较上周增加0.9万吨；外贸库存39.9万吨，较上周增加18万吨；进口高粱57.3万吨，较上周增加13.7万吨；进口大麦57.2万吨，较上周减少3.2万吨。0501001502002503003504004505001月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月12日3月26日4月9日4月23日5月7日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日北方港口库存2020年2021年2022年2023年0501001502002503001月1日1月14日1月27日2月5日2月18日3月3日3月12日3月25日4月7日4月16日4月29日5月12日5月21日6月3日6月16日6月25日7月8日7月21日7月30日8月12日8月25日9月3日9月16日9月25日10月9日10月22日11月4日11月13日11月26日12月9日12月18日12月31日南方港口玉米、谷物库存2020年2021年2022年2023年-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002,300.002,400.002,500.002,600.002,700.002,800.002,900.003,000.003,100.003,200.00玉米南北理论贸易利润南北理论贸易利润平舱价:玉米:锦州港现货价:玉米:蛇口(广东港) 15根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第37周，截止9月13日加工企业玉米库存总量237万吨，较上周增加2.33%。根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至9月14日，饲料企业玉米平均库存28.83天，周环比减少0.44天，降幅1.51%，较去年同期下跌12.60%。深加工企业玉米库存及玉米周度消耗量全国深加工企业玉米库存（单位：万吨）全国饲料企业玉米库存天数01002003004005006007001月1日1月11日1月21日2月1日2月12日2月22日3月4日3月13日3月24日4月2日4月12日4月22日5月1日5月13日5月22日6月2日6月11日6月21日7月1日7月10日7月21日7月30日8月9日8月19日8月28日9月8日9月18日10月1日10月16日10月29日11月11日11月22日12月4日12月17日12月30日深加工玉米库存2019年2020年2021年2022年2023年0510152025303540451月1日1月13日1月21日1月29日2月10日2月18日2月26日3月10日3月18日3月26日4月7日4月15日4月23日5月5日5月13日5月21日6月2日6月10日6月18日6月30日7月8日7月16日7月28日8月5日8月13日8月25日9月2日9月10日9月23日10月7日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日