2023年一季度中国软饮料行业发展状况分析报告

2023年一季度 中国软饮料行业发展状况报告 1消费品零售行业宏观分析 2软饮料行业现状 3软饮料行业竞争格局 目录 4软饮料行业代表企业 5消费人群偏好及特征 6软饮料行业消费发展趋势 2022年受疫情反复的影响，全国社零总额达43.97万亿元，同比下滑0.2% 随着防控政策的调整，2023年一季度社零总额达11.5万亿元，同比增长5.8%，增速为近七个季度新高。其中3月社零总额同比增长10.6%，增速为2021年7月以来新高 2020-2023Q1全国社会消费品零售总额:当月同比（%） 40 30 20 10 0 -10 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 -20 数据来源：国家统计局3 按消费品类别看，2022年消费者的消费热情被抑制，相较必选类消费品，可选类消费品销售下滑较为明显 2023年一季度销售整体回暖，其中部分必选类消费增速在高基数效应下放缓，持续保持较好趋势 2020-2023Q1限额以上消费品销售同比增速 22.4% 9.7%10.8% 5.2% 11.4% 14.1% 13.0 % 15.1% 9.3%7.6% .0% 6.4% 8.0% 9.0% 7.4% 4.3% .2% -3.8% -1.9% -9.8% -7.5% -6.2%-4.8% 必选类消费品 可选类消费品 粮油、食品类 饮料类 日用品类 服装类 家用电器类 -18.9% 家具类 4 1 2020 2021 2022 2023Q1 数据来源：国家统计局4 2023年一季度，全国居民人均可支配收入保持增长，同比增速达4.6%，居民收入稳步上升为消费市场的回暖提供了经济基础 同时，各地密集出台促进消费的政策，助力消费复苏 2023年1月商务部、文化和旅游《关于加强老字号与历史文化资源联动促进品牌消费的部、国家文物局通知》 出台政策 部门 时间 全国居民人均可支配收入中位数变化情况 2023年1月 河南省人民政府 《大力提振市场信心促进经济稳定向好政策措施》 2023年2月 南宁市人民政府 《南宁市2023年促消费若干措施的通知》 2023年2月 宁波市人民政府 《“双促双旺”促消费稳增长实施方案》 8.8% 4.7% 3.8% 4.6% 29975 31370 27540 8895 2023年2月 福建省商务厅 《2023年扩消费八大行动》 2023年3月国务院“把恢复和扩大消费摆在优先位置”-《2023年国务院政 府工作报告》 2023年3月 北京市商务局 《关于鼓励企业创新开展“2023北京消费季”促消费活 动的通知》 2020202120222023Q1 居民人均可支配收入中位数（元）同比增速 数据来源：国家统计局，公开资料整理5 随着消费场景恢复带动需求端的逐步回暖，食品饮料作为最先复苏的必选类消费之一，行业整体收入和利润增速均有所提升。据国海证券数据，2022年食品饮料行业（上市公司）整体收入、利润的同比增速分别为8.78%/13.39%，2023年Q1收入、利润的同比增速分别为10.15%/16.02% 在大众品中，2023年Q1利润分化明显，综合收入、利润同比增速，软饮料表现突出 -0.1% 6% 肉制品 归母净利增速 收入增速 行业 23Q1大众品板块收入&归母净利同比增速 卤制品7%42.2% 调味品5%4.5% 烘焙9%-8.0% 乳制品5%3.7% 休闲食品-11%31.9% 软饮料 18% 42.1% 预制速冻21%13.6% 综合收入、利润同比增速，软饮料表现突出 其他食品5%-10.2% 数据来源：Wind、国海证券6 2软饮料行业现状 1消费品零售行业宏观分析 3软饮料行业竞争格局 目录 4软饮料行业代表企业 5消费人群偏好及特征 6软饮料行业消费发展趋势 目前我国软饮料行业已进入成熟期，整体呈稳定增长的趋势。据Euromonitor数据，2021年我国软饮料行业市场规模为5829亿元，同比增长5.9%，随着疫情影响的减弱，已恢复至2019年水平，2015-2021年均复合增长率为3% 伴随消费的升级，预计2026年软饮料行业市场规模将突破7600亿元，2021-2026年均复合增长率约为5.6% 5.6% CAGR CAGR3% 2015-2026年中国软饮料行业市场规模及预测（亿元） 数据来源：Euromonitor 20152019202020212026E 7654 5849 5829 4893 5504 8 从供给端看，2012-2021年我国软饮料产量整体呈增长趋势，增速趋缓。其中2018、2020年产量下滑明显，分别达-13.3%/-8.4%，但均在第二年回升 18年在国家对软饮料行业实行更为严格的监管标准背景下，小作坊逐渐关停，行业进入了产品结构调整期，产量呈现下降 20年受疫情影响导致产能下降，21年疫情影响减弱产量回升至1.83亿吨，达到近年来最高水平 2012-2021年中国软饮料产量及增长情况 %6.0% 14.6%12.1 13.4% 178 157 177 -8.4% 12.30%.1 130 149 -13.3% 167 163 -1.1% 181 3.4% 183 183 2012201320142015201620172018201920202021 数据来源：国家统计局，前瞻产业研究院 产量（百万吨）同比增速 9 从需求端看，我国软饮料销量整体呈稳定增长趋势，2020年达884亿升，虽然在疫情影响下消费场景受限，但依旧维持正增长，同比增速达0.8% 2011-2020年中国软饮料销量及增长情况 6.6% 12.4% 5.6% 2.8% 1.3% 4.0% 3.8% 4.3% 0.8%0 810 841 877 591 630 708 748 779 769 884 2011201220132014201520162017201820192020 销量（亿升）同比增速 数据来源：Euromonitor，前瞻产业研究院10 从一级市场看，虽然行业整体增速放缓且伴随疫情影响，但不减资本融资热情。据烯牛数据，2020、2021年软饮料行业融资事件分别为20/34笔，主要以A轮及A轮前融资为主，新兴细分品类受到认可 在获投企业中，即饮/速溶咖啡、植物基饮品、功能性饮料赛道的企业数量占比超四成，包装饮用水和经过改良的碳酸饮料品牌同样受到了资本的追捧 2017-2021年软饮料行业融资分布（笔）2017-2021年软饮料细分品类占获投企业比重 1 3 股权投资/战略投资IPO 24 功能性饮料无糖气泡水 16% A轮后A轮及A+轮Pre-A种子/天使 123242017 1211 2018 11224 2019 1212527 2020 365 13 2021 碳酸饮料NFC果汁饮料包装饮用水其他 39% 7%4%7% 12% 14% 4% 上市后定增被收购 即饮/速溶咖啡植物基 数据来源：烯牛数据11 注：时间截至2022.03 1消费品零售行业宏观分析 3软饮料行业竞争格局 2软饮料行业现状 目录 4软饮料行业代表企业 5消费人群偏好及特征 6软饮料行业消费发展趋势 软饮料产业链的上游环节为原材料供应及包装环节，原材料供应主要是提供制造饮料所需的农副产品和食品添加剂 （农副产品通常包括蔬菜、水果、乳制品等；食品添加剂包括甜味剂、安赛蜜、食用香精、色素等） 中游环节为软饮料制造商，根据不同种类可将软饮料分为瓶（罐）装饮用水、碳酸饮料、果汁、茶饮料等 下游环节为流通环节，主要的销售渠道有传统渠道（零售、批发和超市）、餐饮渠道以及电商渠道等 软饮料行业产业链 13 从我国软饮料行业整体的市场结构来看，2020年我国包装饮用水的占比最高，为37.6%，其次为即饮茶和碳酸饮料，分别占比19.6%和15.3%。随着居民健康意识不断提高，越来越多的消费者开始选择包装饮用水来代替其他高糖饮料，未来我国包装饮用水的需求量及市场份额有望持续提升 从产量分布来看，2021年我国软饮料产量排名前三的省（市）分别为广东、四川和湖北，产量分别为3755万吨、1832万吨和1253万吨 2020年中国软饮料行业市场结构分布2021年中国软饮料产量TOP省（市） 数据来源：华经产业研究，国家统计局 2.0%1.6% 7.8% 14.3% 1.7% 37.6% 15.3% 19.6% 包装饮用水能量饮料 即饮茶碳酸饮料果汁饮料运动饮料即饮咖啡其它 单位：万吨 539 542 700 910 923 949 1119 1253 1832 河北北京河南福建陕西湖南浙江湖北四川广东 3755 14 软饮料市场集中度呈现“包装水<口味型<功能型”的格局 目前，我国软饮料行业参与企业众多，竞争激烈，市场集中度低，格局较为分散。数据显示，2020年可口可乐的市场份额占比最高，达9.3%；其次为农夫山泉和康师傅，分别占比8.4%和5.8% （CR3约为23.5%） 细分来看，软饮料行业的市场集中度与产品差异化程度正相关，呈现“包装水<口味型<功能型”的格局。包装水和果汁饮料由于其本身同质化程度较高，2020年CR3仅为25.9%和23.7%；而能量饮料、咖啡及碳酸饮料等功能型或轻上瘾品类，往往拥有更高的消费频次和更强的品牌粘性，行业集中度相应较高，20年CR3均达到60%以上 2020年中国软饮料行业相关企业市场占比（按销量） 9.3% 8.4% 5.8% 5.0% 71.5% 可口可乐 养生堂（农夫山泉）顶新（康师傅） 华润其他 2020年中国软饮料细分品类集中度情况 76.7% 63.2% 64.4% 45.9% 46.9% 25.9% 23.7% 26.1% 27.3% 包装水 果汁浓缩饮料乳饮料运动饮料茶饮料 碳酸饮料咖啡能量饮料 便利 数据来源：Euromonitor，华创证券 便利+口感 便利+口感+功能/轻上瘾型 15 根据软饮料行业相关企业在2021年的营业收入划分，大致可分为3个竞争梯队。其中，营收大于200亿元的企业有康师傅控股、农夫山泉、统一企业中国 营收在30-200亿元之间的企业有东鹏饮料、养元饮品、维维股份、香飘飘等 营收在30亿元以下的有承德露露、李子园、欢乐家、泉阳泉等企业。随着我国软饮料行业的整体规模和各大龙头企业的品牌影响力不断攀升，市场集中度有望进一步提高 中国软饮料行业三大竞争梯队（按2021年营收） >200亿元 康师傅控股 农夫山泉 统一企业中国 30-200亿元 维维股份 东鹏饮料 香飘飘 <30亿元 承德露露 李子园 欢乐家 数据来源：前瞻产业研究16 从共性来看，便利性为所有传统软饮料品类的基础。相较于牛奶、啤酒、白酒等其他饮品为满足基础营养、社交/情感需求，饮料则更多地满足即饮便利性需求。因此饮料企业的流通渠道占比更高，且更注重布局自动贩卖机等零售设备以进一步满足消费者户外的即饮需求 此外，消费者对饮料的口感需求相对多变，“进店再决策”的消费习惯使得细分品类间存在较强替代性，因此饮料企业往往给予渠道更高利润以强化渠道推力，包括广泛布局网点，抢占更多货架份额 48.6% 51.4% 啤酒 软饮料 饮料、啤酒渠道结构对比 92.4% 7 .6% 不同饮料品类渠道利润分布情况 流通渠道（%）现饮渠道（%） 数据来源：Euromonitor，相关公司公告17 注：青岛啤酒为流通渠道情况，现饮渠道因要抢占餐饮/娱乐终端，终端可获得产业链一半以上的利润 1消费品零售行业宏观分析 2软饮料行业现状 3软饮料行业竞争格局 4软饮料行业代表企业 目录 5消费人群偏好及特征 6软饮料行业消费发