计算机行业月报：Q2业绩企稳并逐步复苏

2023年09月15日 计算机 证券研究报告—行业定期报告 相对指数表现 计算机上证指数沪深300 计算机行业月报：Q2业绩企稳并逐步复苏 报告摘要 市场表现回顾：本月受国内宏观经济疲弱影响，市场出现大幅调整。 1.03 0.70 0.37 0.03 -0.30 -0.63 2022/92022/122023/32023/6202 高新技术组 分析师：崔源（分析师）联系方式：0871-63577091 邮箱地址：cuiyuan@hongtastock.com资格证书：S1200521100001 7月社会消费品零售总额同比增长2.5%，规模以上工业增加值同比增长 3.7%，1-7月固定资产投资同比增长3.4%，各分项均低于市场预期，反映出国内需求偏弱，外需的过快回落，市场主体信心不足等问题。7月政治局会议后相关经济刺激政策陆续出台，降低印花税、规范减持等一系列政策措施落地，多重利好影响下月末市场情绪有所回暖。8月1日 -8月31日上证指数累计下跌5.20%，沪深300指数下跌6.21%，中证500指数下跌5.73%，国证2000指数下跌5.19%，创业板指数下跌6.00%，科创50指数下跌2.72%。期间申万一级行业指数全线下跌，其中建筑装饰、商贸零售、电力设备跌幅最大，传媒、煤炭、石油石化跌幅较小。本月计算机行业指数下跌3.72%，跑赢沪深300指数2.49个百分点， 在31个申万一级行业中排在第4位。 根据申万计算机行业共349家上市公司2023年中报统计情况， 2023-09-18 未经红塔证券许可 2023年上半年行业营业收入同比增速中位数为4.74%，归母净利润同比增速中位数为3.57%，其中市值前100的龙头公司业绩复苏相对较快，营收增速和归母净利润增速优于行业平均水平，分别为7.83%和11.27%。从单季度业绩情况看，今年Q2行业整体复苏情况相比Q1略有放缓，可见今年上半年计算机行业受宏观经济压力影响仍然较大，下游占比较高的政府部门财政预算紧张，部分企业信息化项目支出收缩或延后，去年积累的需求逐步消化等因素导致业绩增速相对一季度小幅降低，但整体来看行业基本面仍呈现企稳并逐步复苏的态势。 相关研究 计算机行业月报：关注大模型垂直行业应用 2023.07.21 计算机行业月报：继续关注算力领域投资机会 2023.06.12 计算机行业月报：行业一季度业绩改善 2023.05.19 半导体、计算机行业月报：数字经济重要顶层规划发布，行业再迎强催化 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 2023.03.13 半导体、计算机行业月报：半导体国产替代持续加速；ChatGPT出圈引发人工智能热潮 2023.02.14 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 国际政治形势恶化；相关支持政策落地不及预期；宏观经济情况不及预期。 2023-09-18 未经红塔证券许可 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 正文目录 1.市场表现4 2.行业观点5 2.1.计算机行业2023年中报业绩统计5 2.2.英伟达Q2业绩爆发，AI算力需求快速扩张7 2.3.数据要素政策逐步落地8 3.公司动态9 4.风险提示10 2023-09-18 未经红塔证券许可 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 图目录 图1.8月1日-8月31日申万一级行业指数涨跌幅4 图2.近5年计算机行业估值水平5 图3.申万计算机行业公司2023年上半年业绩同比增速中位数6 图4.申万计算机行业公司单季度业绩同比增速中位数6 图5.毛利率和净利率中位数7 图6.期间费用率中位数7 图7.行业现金流量表合计金额（亿元）7 图8.英伟达数据中心业务单季度收入（百万美元）8 表目录 表1.8月1日-8月31日计算机行业个股涨跌幅榜5 表2.申万计算机行业部分公司2023年中报业绩9 1.市场表现 本月受国内宏观经济疲弱影响，市场出现大幅调整。7月社会消费品零售总额同比增长2.5%，规模以上工业增加值同比增长3.7%，1-7月固定资产投资同比增长3.4%，各分项均低于市场预期，反映出国内需求偏弱，外需的过快回落，市场主体信心不足等问题。7月政治局会议后相关经济刺激政策陆续出台，降低印花税、规范减持等一系列政策措施落地，多重利好影响下月末市场情绪有所回暖。8月1日-8月31日上证指数累计下跌5.20%，沪深300指数下跌6.21%，中证500指数下跌5.73%，国证2000指数下跌5.19%，创业板指数下跌6.00%，科创50指数下跌2.72%。期间申万一级行业指数全线下跌，其中建筑装饰、商贸零售、电力设备跌幅最大，传媒、煤炭、石油石化跌幅较小。本月计算机行业指数下跌3.72%，跑赢沪深300指数2.49个 百分点，在31个申万一级行业中排在第4位。 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% 图1.8月1日-8月31日申万一级行业指数涨跌幅 传媒 煤炭石油石化计算机环保 国防军工 通信公用事业医药生物美容护理 电子家用电器轻工制造纺织服饰机械设备食品饮料非银金融基础化工 银行建筑材料 钢铁房地产汽车 社会服务 综合有色金属交通运输农林牧渔电力设备商贸零售 建筑装饰 2023-09-18 未经红塔证券许可 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 截至8月31日，申万计算机行业指数动态市盈率（剔除负值）为45.78 倍，处于近5年估值历史分位的45.30%，经过8月份的调整后行业估值水平有所回落，目前仍保持在历史平均水平附近。 90.00 8000.00 80.00 7000.00 70.00 6000.00 60.00 5000.00 50.00 4000.00 40.00 30.00 3000.00 20.00 2000.00 10.00 1000.00 0.00 0.00 PE-TTM(剔除负值) 指数点位 图2.近5年计算机行业估值水平 2018-08-31 2018-10-22 2018-12-03 2019-01-16 2019-03-06 2019-04-18 2019-06-04 2019-07-17 2019-08-28 2019-10-17 2019-11-28 2020-01-10 2020-03-02 2020-04-14 2020-05-29 2020-07-14 2020-08-25 2020-10-14 2020-11-25 2021-01-07 2021-02-25 2021-04-09 2021-05-26 2021-07-08 2021-08-19 2021-10-11 2021-11-22 2022-01-04 2022-02-22 2022-04-07 2022-05-24 2022-07-06 2022-08-17 2022-09-29 2022-11-17 2022-12-29 2023-02-17 2023-03-31 2023-05-18 2023-07-03 2023-08-14 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 2023-09-18 个股方面，8月1日-8月31日申万计算机行业348只股票中共有164只上涨，184只下跌，其中涨幅前五的股票分别为华是科技、慧博云通、盛邦安全、安硕信息、三维天地，跌幅前五的股票分别为曙光数创、广联达、梅安森、中国软件、纳思达。 未经红塔证券许可 表1.8月1日-8月31日计算机行业个股涨跌幅榜 行业涨幅前十 行业跌幅前十 证券代码 证券简称 涨幅% 证券代码 证券简称 跌幅% 301218.SZ 华是科技 81.21 872808.BJ 曙光数创 -27.43 301316.SZ 慧博云通 75.13 002410.SZ 广联达 -24.02 688651.SH 盛邦安全 57.91 300275.SZ 梅安森 -19.93 300380.SZ 安硕信息 57.23 600536.SH 中国软件 -17.00 301159.SZ 三维天地 52.27 002180.SZ 纳思达 -16.48 603106.SH 恒银科技 47.83 603039.SH 泛微网络 -15.52 688316.SH 青云科技 46.78 300170.SZ 汉得信息 -14.61 837748.BJ 路桥信息 45.71 300042.SZ 朗科科技 -14.40 300541.SZ 先进数通 42.44 000977.SZ 浪潮信息 -14.40 872953.BJ 国子软件 41.43 301236.SZ 软通动力 -13.57 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 2.行业观点 2.1.计算机行业2023年中报业绩统计 申万计算机行业共349家上市公司2023年中报统计情况：2023年上半年行业营业收入同比增速中位数为4.74%，归母净利润同比增速中位数为 12.00%11.27% 10.00% 8.00% 7.83% 6.00% 4.74% 4.00% 3.57% 2.00% 0.00% 营业收入同比 归母净利润同比 全部前100 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 3.57%，按上市公司规模划分来看，行业中市值前100的公司业绩复苏相对较快，营收增速和归母净利润增速优于行业平均水平，分别为7.83%和11.27%。图3.申万计算机行业公司2023年上半年业绩同比增速中位数 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 2023-09-18 未经红塔证券许可 从单季度业绩情况看，今年Q2行业整体业绩相比Q1复苏略有减缓，营业收入同比增速中位数为6.11%，归母净利润同比增速中位数为1.20%。可以看出，今年上半年计算机行业受宏观经济压力影响仍然较大，下游占比较高的政府部门财政预算紧张，部分企业信息化项目支出收缩或延后，去年积累的需求逐步消化，导致业绩增速相对一季度小幅降低。 图4.申万计算机行业公司单季度业绩同比增速中位数 15.00% 10.32% 10.00% 8.10% 7.14% 6.11% 5.00% 3.55% 1.20% 0.00% -5.00% -1.20% -1.56% -10.00% -15.00% -11.20% -13.49% -20.00% -20.40% -25.00% -23.04% 2022Q12022Q22022Q32022Q4 2023Q12023Q2 营业收入同比归母净利润同比 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 2023年H1计算机行业盈利能力继续下滑，行业毛利率中位数较2022年H1降低了0.98个百分点至37.71%，净利率中位数较去年同期降低了1.17个百分点至2.14%。从期间费用率来看，今年上半年行业销售费用率中位数较去年同期增长1.48个百分点，一定程度说明行业正在通过积极加强销售来扩 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 大收入，管理费用率和研发费用率同去年基本持平，2023年H1上述三项费用率合计为34.78%，较去年同期增长1.47个百分点。 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2019H12020H12021H12022H12023H1 销售费用率 管理费用率 研发费用率 图5.毛利率和净利率中位数图6.期间费用率中位数 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 39.91% 40.17%40.43% 38.69% 37.71% 15.00% 10.00% 5.00% 0.