钢铁行业周报：成本高位利润承压，静待旺季需求改善

钢铁 行业研究/行业周报 成本高位利润承压，静待旺季需求改善 2023-09-17 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 14% 6% -1% 9/2212/223/236/239/23 -9% -17% -25% 钢铁沪深300 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002邮箱：xuqy@hazq.com 联系人：汪浚哲 执业证书号：S0010121070002邮箱：wangjz@hazq.com 联系人：黄玺 执业证书号：S0010122060011邮箱：huangxi@hazq.com 相关报告 1.钢铁销售即将进入旺季，基本面有望持续改善2023-09-10 2.供需仍双弱，强复苏预期打高钢价 2023-01-15 3.强复苏预期，社库明显提升，钢价淡季不淡2023-01-08 主要观点： 本周上证综指涨跌幅为-0.83%，钢铁板块涨跌幅为+1.80%；子板块中普钢板块涨跌幅为+2.04%，特材板块跌幅为+0.67%。 钢材市场：去库存加速，即将进入钢铁消费旺季，叠加需求端政策刺激，市场供需预期改善。 需求端：近期地产及刺激消费政策频出，全国开工项目加速，九月以来进入钢铁消费旺季，预期市场需求有所改善。 成本端：原料供应宽松，钢厂对于高价资源的接受程度一般，预计短期内焦煤价格上涨空间有限、原料价格稳定运行。 供应端：本周钢材产量仍在低位运行，库存环比下降，旺季即将到来，开工率和产能利用率均有所提升。 高频数据： 1）钢材价格：本周Myspic综合钢价指数+0.82%，其中长材、扁平 板分别+1.01%、+0.59%。螺纹钢价格为3824元/吨，环比+2.88%； 热轧板卷价格3960元/吨，环比+1.02%。原材料成本：铁矿石价格为 879元/吨，环比+6.22%；焦炭价格为2481.5元/吨，环比+7.7%；焦煤价格为1822.5元/吨，环比+10.99%。盈利：螺纹、线材、热轧盘面利润分别为-413.49元/吨、182.11元/吨、-530.69元/吨。 2）产量：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为83.35(+0.29%) /308.9(-2.09%)/110.03(-0.23%)/153.87（-3.8%)/247.67(-2.33%) 万吨。开工率：高炉开工率84.07%，环比-0.32pct；电炉开工率63.46%，环比+0.64pct；高炉产能利用率92.65%，环比-0.11pct；电炉产能利用率55.67%，环比-0.15pct。库存：总社库1148.04万吨，环比-2.91%；总厂库431.36万吨，环比-0.6%；螺纹社库536.89万 吨，环比-4.99%；螺纹厂库182.75万吨，环比-1.01%。 刺激地产和鼓励基建政策频出，钢铁消费即将进入旺季。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管 道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前 板块估值普遍不高，建议关注抚顺特钢、宝钢股份、首钢股份等。 投资建议 制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、 特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议关注产品结构加速优化的华凌钢铁；不锈钢棒线材及云母提锂龙头永兴材料；冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的甬金股份。 风险提示 新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。 正文目录 1本周行业动态5 1.1本周钢铁板块走势5 1.2各钢铁板块走势5 2本周公司动态6 2.1个股周涨跌幅6 2.2公司公告6 3数据追踪6 3.1钢厂盈利情况6 3.1.1钢材价格6 3.1.2原材料供给7 3.1.3钢材利润测算8 3.2钢材供应情况9 3.2.1库存9 3.2.2开工率9 3.2.3产量10 风险提示：12 图表目录 图表1本周钢铁板块涨跌幅为-1.00百分点（%）5 图表2本周普钢板块指数上涨、特材板块指数下跌（%）5 图表3本周涨幅前�名（%）6 图表4本周跌幅前�名（%）6 图表5公司公告概览6 图表6MYSPIC普钢指数（点）7 图表7螺纹钢期现价格（元/吨）7 图表8板材价格（元/吨）7 图表9铁矿石及两焦合约价（元/吨）8 图表10铁矿石期现价格（元/吨）8 图表11焦炭期现价格（元/吨）8 图表12焦煤期现价格（元/吨）8 图表13各品种钢材盘面毛利监控8 图表14各品种钢材钢厂库存监控9 图表15钢材社会库存：合计（万吨）9 图表16钢材社会库存：分类（万吨）9 图表17全国钢厂高炉产能利用率（%）10 图表18全国高炉开工率（247家）（%）10 图表19样本钢厂电炉产能利用率：全国（%）10 图表20全国电炉开工率（%）10 图表21全国冷轧板卷钢厂实际周产量（万吨）11 图表22全国热轧板卷钢厂实际周产量（万吨）11 图表23全国建材钢厂线材实际周产量（万吨）11 图表24全国中厚板钢厂实际周产量（万吨）11 图表25全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（万吨）11 1本周行业动态 1.1本周钢铁板块走势 本周钢铁板块涨跌幅为+1.80%；同期上证综指涨跌幅为+0.03%，收报于3117.74点；深证成指涨跌幅为-1.34%，收报于10144.59点；沪深300涨跌幅为- 0.83%，收报于3708.78点。 图表1本周钢铁板块涨跌幅为-1.00百分点（%） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 计算机国防军工电气设备 电子传媒 机械设备建筑材料房地产休闲服务非银金融食品饮料轻工制造沪深300 通信家用电器建筑装饰 化工汽车 商业贸易 综合采掘银行 农林牧渔公用事业交通运输有色金属纺织服装 钢铁 医药生物 -5.0 资料来源：iFinD，华安证券研究所 1.2各钢铁板块走势 本周沪深300指数涨跌幅为-0.83%，钢铁板块涨跌幅为+1.80%；子板块中普钢板块涨跌幅为+2.04%，特材板块涨跌幅为+0.67%。 图表2本周普钢板块指数上涨、特材板块指数下跌（%） 1周 1个月 3个月 6个月 12个月 沪深300 -0.83 -1.50 -4.02 -6.92 -4.21 普钢（申万） 2.04 2.89 5.86 -3.87 7.24 特材（申万） 0.67 3.22 3.46 -15.78 -11.42 资料来源：iFinD，华安证券研究所 2本周公司动态 2.1个股周涨跌幅 周涨幅前三：久立特材+9.74%，三钢闽光+7.83%，韶钢松山+5.94%。周跌幅前三：抚顺特钢-8.79%，永兴材料-2.73%，广大特材-1.51%。 图表3本周涨幅前�名（%）图表4本周跌幅前�名（%） 9.74 7.83 5.94 5.66 5.22 15.00 10.00 5.00 0.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 抚顺特钢永兴材料广大特材柳钢股份中信特钢 -0.25-0.20 -1.51 -2.73 -8.79 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 2.2公司公告 图表5公司公告概览 关于全资孙公司签订管线钢管供应合同的公告：境外全资孙公司EBK 与阿布扎比国家石油公司签订总长度约92公里的管线钢管供应合 久立特材 杭钢股份 三钢闽光 同，合同总价（含税）约为5.92亿欧元（折算为人民币约46亿元）。 关于下属子公司购买炼铁产能的关联交易公告：全资子公司宁波钢铁 拟向公司控股股东杭州钢铁集团购买53.25万吨/年炼铁产能用于2号 高炉技术改造项目，交易总价款为16,454.25万元（含税）。 关于收到参股公司现金分红款的公告：公司收到参股公司河南平煤神马首山碳材料有限公司现金分红款3,246.97万元 资料来源：iFinD，华安证券研究所 3数据追踪 3.1钢厂盈利情况 3.1.1钢材价格 本周Myspic综合钢价指数+0.82%，其中长材、扁平板分别+1.01%、+0.59%。螺纹钢价格为3824元/吨，环比+2.88%；热轧板卷价格3960元/吨，环比+1.02%。 图表6Myspic普钢指数（点）图表7螺纹钢期现价格（元/吨） 300 250 200 150 100 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢市场价:螺纹钢:HRB400E20MM:上海 普钢指数:综合普钢指数:长材 普钢指数:扁平 6,500 5,500 4,500 3,500 Mar-18Jul-18Nov-18Mar-19Jul-19Nov-19Mar-20Jul-20Nov-20Mar-21Jul-21Nov-21Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23Jul-23 Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21Jun-21Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23 2,500 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 图表8板材价格（元/吨） 热轧:3.0热轧板卷:上海冷轧:1.0mm:上海中板:普20mm:上海镀锡卷:0.20*800*C:天津:九江薄板 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Mar-18May-18Jul-18Sep-18Nov-18Jan-19Mar-19May-19Jul-19Sep-19Nov-19Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23 0 资料来源：iFinD，华安证券研究所 3.1.2原材料供给 铁矿石价格为879元/吨，环比+6.22%；焦炭价格为2481.5元/吨，环比+7.7%； 焦煤价格为1822.5元/吨，环比+10.99%。 图表9铁矿石及两焦合约价（元/吨）图表10铁矿石期现价格（元/吨） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 期货收盘价(活跃:成交量):焦炭期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石期货收盘价(活跃:成交量):焦煤 2,000 1,500 1,000 500 现货-期货（右轴） 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石 PB粉:日照港 2000 1500 1000 500 0 Sep-18Feb-19Jul-19Dec-19May-20Oct-20Mar-21Aug-21Jan-22Jun-22Nov-22Apr-23 Sep-23 Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23 Sep-23 0-500 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 期货收盘价(活跃:成交量):焦炭 现货-期货（右轴） 一级冶金焦:天津港 图表11焦炭期现价格（元/吨）图表12焦煤期现价格（元/吨） 现货-期货（右