长青科技机构调研纪要

长青科技机构调研报告 调研日期:2023-09-15 常州长青科技股份有限公司是一家高新技术企业,专注于蜂窝复合材料在轨道交通车辆内部装饰和建筑装饰领域的应用。公司具有雄厚的技术研发实力 、精湛的生产工艺、先进的检测设备和科学的管理体系,为轨道交通车辆内部装饰及建筑内外装饰等下游应用领域提供配套产品及集成化解决方案。自成立以来,公司已经为数百个优质工程和项目提供了服务,树立了良好的口碑和品牌形象,拥有中国中车、阿尔斯通、庞巴迪、中国建设、华为、江河集团 、金螳螂等国内外知名客户。在轨道交通领域,公司是中国首家通过德国DIN6701粘接体系认证的配套厂商,拥有ISO9001:2008质量管理体系、国际铁路行业标准(IRIS)、焊接EN15085质量体系及ISO14000环境体系、OHSAS18000职业健康与安全体系等认证证书,是一家专业的轨道交通车辆地板及内装集成方案供应商,为全球范围内的客户提供多种产品的设计、开发、组装和维修服务。 2023-09-15 总经理丁静,董事会秘书徐海琴,证券事务代表黄飞 2023-09-152023-09-15 特定对象调研,电话会议长青科技公司办公区 东海证券股份有限公司 证券公司 王敏君 中信建投证券股份有限公司 证券公司 张玉龙 1、下游轨道交通需求一定程度上受宏观政策影响,过往高铁建设处于集中建设期,近年来各地地铁建设快速放量。公司如何看待未来国内轨道交通对三明治复合材料的需求,哪些细分领域会成为主要的增长动力? 答:国内轨道交通业务方面,由新造市场和运营维保市场组成,新造市场方面,主要增长动力来自地铁及市域车,高铁建设趋向平缓,总体来 看,新造市场细分领域增长将趋向平稳。运营维保市场方面,随着轨道交通车辆保有量的不断提升,上客率的恢复,以及在线动车逐步进入高级检修阶段;城市轨道交通车辆也陆续进入了架修和首轮大修工作,市场容量和规模将不断扩大,可以预见,未来一段时间,该细分领域会成为轨交市场主要的增长动力。 2、建材装饰行业受房地产市场影响,但公司经营的三明治复合材料具有轻量化、节能环保等特点。在公司接洽客户的过程中,下游对这一材料的认可反馈程度如何?如何展望未来渗透率提升的空间? 答:公司建筑领域配套的项目以国内公建项目或城市地标建筑项目居多,与房地产市场存在区别。目前,下游客户对三明治复合材料产品的轻量化、高强度、节能环保、易集成装配等特性,越来越认同,公司产品的应用面越来越广,近年来,逐步向智能工厂及高端厂房细分市场渗透。未来,公司产品在装配式建筑、建筑内装、家具等细分市场具有应用潜力。 3、财务方面,半年报中,轨道交通业务收入下降但毛利率提升,建筑装饰业务收入大幅提高但毛利率下降,主要的影响因素是什么?原材料波动对公司毛利率造成影响,公司在与客户谈判时如何尽可能地稳定毛利率? 答:(1)轨交业务方面,今年上半年部分项目受客户交付计划的调整,延缓交付。毛利率的提升主要是原低毛利率项目已执行完毕。 (2)建筑装饰业务毛利率波动方面,系由于产品定制化程度高,各项目产品结构、复杂程度不一样,毛利率属于在正常范围内波动。(3)对于原材料价格波动对毛利率影响方面,目前原材料市场价格波动幅度较小,对产品毛利率的影响较小。 4、未来三明治复合材料是否有新的细分应用方向,或者产品结构升级的趋势?公司正在拓展特种车辆、船舶邮轮领域客户,主要的挑战和切入点在哪里? 答:公司持续深耕三明治复合材料产品研发、生产、制造,进一步深挖轨道交通及建筑装饰领域的应用,将积极响应国家节能环保、绿色低碳以及轻量化、装配化的产业政策,通过技术和设备的升级,不断研发新产品,大力发展模块化、装配式产品,拓展特种车辆、高端游轮等新兴市场应用领域。 5、海外方面,阿尔斯通是公司的重要客户,未来如何进一步推动合作的深化? 答:在与阿尔斯通十几年的合作过程中,公司的产品质量、及时交付率和服务,获得了客户的高度认可,公司是阿尔斯通三明治轻量化复合材料领域的的模块化地板、加热地板的中国唯一供应商,未来,公司对阿尔斯通的供货规模有望获得提升。 6、公司官网展示了公司产品在德国、瑞典、沙特等多地的工程应用案例,未来如何进一步推动出海扩展?上半年海外收入同比下滑的原因,如何看待下半年变化趋势? 答:海外市场方面,在保持好与阿尔斯通的战略联盟合作的基础上,进一步拓展海外其他车辆制造商的订单。上半年海外收入有所下降,主 要系项目构成及交付周期等因素的影响。未来随着项目构成的变化,销售收入会有所提升。7、公司主要通过招投标和谈判获取订单,通常从谈判到确认收入的周期是多久? 答:每个项目的建设周期存在差异性。 8、公司产品定制化特点较强,如何建立快速反应的研发、生产体制以适应客户需求?行业内非标产品较多的特点,是否也意味着头部企业有较强的壁垒优势? 答:为了适应客户需求,公司推行项目管理制度,引导研发、生产部门快速响应客户的定制化需求。 公司的竞争优势主要体现在丰富的项目实施业绩和经验,集前期设计开发、中端技术服务、生产制造以及后期检验检修于一体的等综合服务能力,以及产品质量、品牌等方面的竞争优势。 9、公司在建筑内装产品、涂装模块有所布局,相较于轨交项目主要面向B端,建筑内装市场需要迎合终端消费者家装潮流,公司对该领域未来规划如何? 答:公司目前轨交和建筑领域项目都是面向B端,建筑领域内装或家装市场的拓展,目前也是主要面向B端。