【国企改革|山金系列】山东黄金:黄金龙头迎风启航聚焦黄金主业,业绩大幅增长。 公司为纯黄金标的,1H2023黄金业务营收占比达到97.69%,毛利占比为94.5%,自产金贡献主要利润来源。 1H2023实现营业收入274.25亿元,同比-8.03%,同期管理费用下降,公允价值变动收益转正,同期金价上涨增厚利润空间,1H2023归母净利润8.80亿元,同比+58.26%。 【国企改革|山金系列】山东黄金:黄金龙头迎风启航聚焦黄金主业,业绩大幅增长。 公司为纯黄金标的,1H2023黄金业务营收占比达到97.69%,毛利占比为94.5%,自产金贡献主要利润来源。 1H2023实现营业收入274.25亿元,同比-8.03%,同期管理费用下降,公允价值变动收益转正,同期金价上涨增厚利润空间,1H2023归母净利润8.80亿元,同比+58.26%。 海内外布局黄金资源,产量增长可期。 公司2022年底保有黄金资源量1431.4吨,储量565.18吨,权益资源量和权益储量分别为1318.56吨和497.48吨,探矿增储持续推进。 集团黄金资产注入可期,在产矿山规划产能扩张,焦家矿区资源整合效果初步显现,2022年单体矿山产金超10吨;三山岛金矿、玲珑金矿扩界扩能工程推进。 控股银泰黄金,资源、产量再获提升。 2023年7月公司受让银泰黄金20.93%股权,合计持有银泰黄金23.099%股权,成为银泰黄金控股股东。 银泰黄金1H2023量价齐升,营收45.72亿元,同比+14.48%,归母净利润7.35亿元,同比+29.83%,合质金毛利润占比达到81%。银泰黄金旗下贵金属矿山品位较高,2022年生产合质金7.06吨,1H2023合质金毛利率高达60.52%。 公司控股银泰黄金后,二者将形成协同效应。美联储加息末期,实际利率或将下行推升金价。 黄金供给稳定,央行购金贡献近年黄金主要实物需求。 当前美联储加息周期接近尾声,降息预期释放阶段实际利率将逐步回摆,推动金价上行。