策略周聚焦：金九银十，把握结构性做多窗口

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市场概述

• 政策、信用、盈利、估值复合底形成：政策脉冲指数触底，预计9月起反弹，利好基本面；广义流动性指数显示信用环境在四季度有望转好，工业企业利润增长可期。
• 估值水平：双创板块估值处于历史低位，沪深300和全A估值收敛，科创50估值相对较低，创业板估值接近历史底部。

投资策略

• 关注行业与个股：
  • 上游周期品：库存周期线索指向石油石化、有色金属等行业。
  • 消费复苏：8月社零数据回暖，关注家电、社会服务、食品饮料等受益于PPI拐点和需求改善的领域。
  • △ROE逻辑：军工、纺织服装、美容护理等领域，考虑盈利韧性和估值性价比。
  • 机械零部件（自动化）：受益于前期估值下挫和盈利韧性。
  • 科创50：作为战略配置区间，重点关注电子（特别是半导体）的反转信号。

风险提示

• 海外二次通胀风险：警惕全球通胀形势恶化对经济修复速度的影响。
• 国内经济修复速度缓慢：关注经济恢复的可持续性。

市场表现与动态

• 市场波动：近五个交易日市场交投情绪较为谨慎，权益市场表现平淡，成交额缩量明显。
• 全球市场：全球主要市场本周涨跌互现，亚太地区市场表现相对较强。
• 资金流向：北向资金近期持续流出，行业层面资金偏好科技、消费、医药等板块。
• 行业轮动：申万一级行业轮动加快，部分行业呈现结构性机会。
• 主题投资：关注热点主题的投资机会。

结论

金九银十期间，市场有望迎来结构性做多窗口。投资者应关注上游周期品、消费复苏、△ROE逻辑下的行业与个股，同时警惕海外通胀风险及国内经济修复的不确定性。市场波动性增加，建议采取灵活的投资策略。