CCER重启持续推进，重点关注智慧供热及高股息两条投资主线

行业走势： 上周上证综指上涨0.03%，创业板指数下跌2.29%，公用事业与环保指数上涨0.6%。环保板块中，大气治理板块上涨0.47%，固废板块上涨1.21%，环境监测板块下跌1.67%，节能与能源清洁利用板块上涨1.55%， 燃气板块上涨0.92%； 水务板块上涨1.2%。 本周要点： CCER管理办法通过，市场重启持续推进。在7月7日生态环境部发布《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求意见后，9月15日在生态环境部召开的部务会议当中审议并原则通过，意味着全国CCER交易重启又进一步。同时会议重点提出要抓紧完善自愿减排交易市场制度体系，及时发布项目设计与实施规范、项目审定与核查规则、注册登记和交易规则等配套管理制度，妥善做好项目方法学发布工作，先行择优发布一批社会期待高、技术争议小、数据质量有保障、社会和生态效益兼具的项目方法学。我国自2017年3月暂停了对CCER项目申请受理以来，暂停签发已超过6年，随着碳市场逐步扩容，存量CCER难以满足后续全国碳排放交易市场需求。本次CCER管理办法通过后，我们认为CCER有望于年内迎来重启，建议关注可再生能源、林业碳汇、节能增效等相关领域。 近期我们持续推荐两条投资主线： 主线一：“双碳”及热计量政策驱动下继续推荐智慧供热。“双碳”背景下热计量政策推进，继续推荐智慧供热。根据汇中股份年报披露，中国供热领域碳排放量占全社会碳排放总量接近10%，在碳排放单项中排名前列，在“双碳”目标及数字中国背景下智慧供热改造大势所趋，节能减碳目标下我国北方集中供热收费方式有望从原来的按面积收费逐步转为热计量收费，日前内蒙古地区智慧供热及热计量示范相关政策已经出台，同时吉林、黑龙江、北京、天津等省市也在政策中提及要加快构建热计量收费制度，后续不排除在其他北方供热省市推进。若热计量收费改革稳步推进，热量表及智慧供热行业有望充分受益，超声热量表龙头推荐【汇中股份】、建议关注【天罡股份】、以及拥有智慧供热软硬件全产业链的【瑞纳智能】。 主线二：重视历史高股息标的投资机遇。过去在高经济增速背景下各行业均处于高速增长阶段，市场更偏好高成长标的，随着经济发展逐步步入成熟阶段，稳定的股息回报有望进一步受到重视，尤其在当前低利率背景下业绩稳健、高股息资产估值有望实现修复，环保及公用事业行业作为稳定的运营属性行业，存在较多经营业绩稳健、低估值、未来资本开支空间较小的历史高股息标的，值得重点关注。重点推荐河南省“长输管网+城燃” 一体化稀缺标的【蓝天燃气】（股息率7.0%）；湖南省优质垃圾焚烧发电运营标的【军信股份】（股息率5.4%）；国内塑料卫浴泵龙头【凌霄泵业】（股息率6.2%），同时建议关注低估值地方水务企业【洪城环境】（股息率4.9%）。 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪 ：本周碳市场碳排放配额 （CEA） 总成交量592.72万吨，总成交额4.19亿元。收盘价较上周五上涨3.52%。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.75亿吨，累计成交额132.13亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为123.6元/吨，福建市场成交均价最低，为32.16元/吨。 2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，9月15日中国LNG到岸价格为12.86 USD/mmbtu，环比上周下降1.50%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为4283元/吨，环比上周上涨2.61%，LNG综合进口到岸指数为141.39，环比上周上涨16.03%。根据Wind数据，截至9月10日全国LNG市场价4092.40/吨，环比上月上涨5.22%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，近期锂价有所回落，截至9月8日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为19.75万元/吨，环比上周下降3.89%；前驱体：硫酸钴价格为3.6万元/吨，环比上周上升1.41%；前驱体：硫酸镍价格为3.15万元/吨，环比上周上升0.64%；前驱体：硫酸锰价格为0.59万元/吨，环比上周不变。 投资组合：【佛燃能源】+【新奥股份】+【蓝天燃气】+【倍杰特】+【美埃科技】+【汇中股份】+【军信股份】 风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险。 1.本周核心观点 1.1.CCER重启持续推进，重点关注智慧供热及高股息两条投资主线 CCER管理办法通过，市场重启持续推进。在7月7日生态环境部发布《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求意见后，9月15日在生态环境部召开的部务会议当中审议并原则通过，意味着全国CCER交易重启又进一步。同时会议重点提出要抓紧完善自愿减排交易市场制度体系，及时发布项目设计与实施规范、项目审定与核查规则、 注册登记和交易规则等配套管理制度，妥善做好项目方法学发布工作，先行择优发布一批社会期待高、技术争议小、数据质量有保障、社会和生态效益兼具的项目方法学。我国自2017年3月暂停了对CCER项目申请受理以来，暂停签发已超过6年，随着碳市场逐步扩容，存量CCER难以满足后续全国碳排放交易市场需求。本次CCER管理办法通过后，我们认为CCER有望于年内迎来重启，建议关注可再生能源、林业碳汇、节能增效等相关领域。 近期我们持续推荐两条投资主线： 主线一：“双碳”及热计量政策驱动下继续推荐智慧供热。“双碳”背景下热计量政策推进，继续推荐智慧供热。根据汇中股份年报披露，中国供热领域碳排放量占全社会碳排放总量接近10%，在碳排放单项中排名前列，在“双碳”目标及数字中国背景下智慧供热改造大势所趋，节能减碳目标下我国北方集中供热收费方式有望从原来的按面积收费逐步转为热计量收费，日前内蒙古地区智慧供热及热计量示范相关政策已经出台，同时吉林、黑龙江、北京、天津等省市也在政策中提及要加快构建热计量收费制度，后续不排除在其他北方供热省市推进。若热计量收费改革稳步推进，热量表及智慧供热行业有望充分受益，超声热量表龙头推荐【汇中股份】、建议关注【天罡股份】、以及拥有智慧供热软硬件全产业链的【瑞纳智能】。 主线二：重视历史高股息标的投资机遇。过去在高经济增速背景下各行业均处于高速增长阶段，市场更偏好高成长标的，随着经济发展逐步步入成熟阶段，稳定的股息回报有望进一步受到重视，尤其在当前低利率背景下业绩稳健、高股息资产估值有望实现修复，环保及公用事业行业作为稳定的运营属性行业，存在较多经营业绩稳健、低估值 、未来资本开支空间较小的历史高股息标的，值得重点关注。重点推荐河南省“长输管网+城燃”一体化稀缺标的【蓝天燃气】（股息率7.0%）；湖南省优质垃圾焚烧发电运营标的【军信股份】（股息率5.4%）；国内塑料卫浴泵龙头【凌霄泵业】（股息率6.2%），同时建议关注低估值地方水务企业【洪城环境】（股息率4.9%）。 1.2.投资组合 【佛燃能源】+【新奥股份】+【蓝天燃气】+【倍杰特】+【美埃科技】+【汇中股份】+【军信股份】 表1：投资组合PE和EPS 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 本周碳市场碳排放配额（CEA）总成交量592.72万吨，总成交额4.19亿元。本周挂牌协议交易成交量147.49万吨，成交额1.09亿元，最高成交均价74.76元/吨，最低成交均价72.75元/吨，收盘价较上周五上涨3.52%。大宗协议交易成交量445.24万吨，成交额3.10亿元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.75亿吨，累计成交额132.13亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为123.6元/吨，福建市场成交均价最低，为32.16元/吨。 图1.本周全国碳交易市场交易情况 图2.本周各地碳交易市场交易情况 2.2.天然气价格跟踪 根据燃气在线发布的数据，9月15日中国LNG到岸价格为12.86USD/mmbtu，环比上周下降1.50%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为4283元/吨，环比上周上涨2.61%，LNG综合进口到岸指数为141.39，环比上周上涨16.03%。根据Wind数据，截至9月10日全国LNG市场价4092.40/吨，环比上月上涨5.22%。 图3.全国LNG市场价（元/吨） 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪 根据Wind数据，近期锂价有所回落，截至9月15日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为18.55万元/吨，环比上周下降6.08%；前驱体：硫酸钴价格为3.7万元/吨，环比上周上升2.78%；前驱体：硫酸镍价格为3.15万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸锰价格为0.59万元/吨，环比上周不变。 图4.电池级碳酸锂（99.5%）价格走势（万元/吨） 图5.前驱体：硫酸钴价格走势（万元/吨） 图6.前驱体：硫酸镍价格走势（万元/吨） 图7.前驱体：硫酸锰价格走势（万元/吨） 3.行业要闻 3.1《入河入海排污口监督管理技术指南入河排污口规范化建设》 生态环境部发布《入河入海排污口监督管理技术指南入河排污口规范化建设》。本标准规定了入河排污口监测采样点、检查井、标识牌、视频监控系统及水质流量在线监测系统设置，档案建设要求。 3.2河南省危险废物利用处置能力建设的引导性公告发布 河南省生态环境厅发布危险废物利用处置能力建设的引导性公告，鼓励危险废物综合利用处置先进技术的研发、应用、示范和推广，鼓励大中型产废单位和工业园区配套建设危险废物自行处理设施项目，鼓励现有危险废物利用处置项目提标升级改造，提升产业链深加工水平。 3.3新疆维吾尔自治区建材行业碳达峰实施方案 新疆工信厅、发改委、生态环境厅、住建厅联合印发了《新疆维吾尔自治区建材行业碳达峰实施方案》，提出依据国家政策，突出自治区建材行业特色，设定了六方面重点任务，分别是：调整产业结构，引导行业低碳转型；强化节能管理，提高能源利用效率 ；推行绿色制造，促进行业降碳增效；加快技术创新，推广先进技术装备；转换用能结构 ，提高清洁能源比重；推动原料替代，促进循环经济发展。 3.4《呼和浩特市生活垃圾分类管理办法》 呼和浩特市人民政府出台了《呼和浩特市生活垃圾分类管理办法》，加快完善生活垃圾分类方面的法律制度，推动相关城市出台地方性法规、规章。依法推进生活垃圾分类管理工作。 3.5.福建省莆田市发布建筑垃圾资源化利用实施方案 莆田市人民政府印发《莆田市建筑垃圾资源化利用实施方案》，提出到2025年底，建筑垃圾资源化利用工作机制基本建立，培育1家年处理量50万吨级建筑垃圾资源化利用企业，全市建筑垃圾资源化利用率达到20%以上。 3.6贵州省工业固体废物资源综合利用评价管理实施细则发布 贵州省工业和信息化厅贵州省税务局印发《贵州省工业固体废物资源综合利用评价管理实施细则》，在贵州省开展工业固体废物资源综合利用评价,建立科学规范的评价机制,引导企业积极主动开展工业固体废物资源综合利用。 3.7生态环境部等三部门印发《地下水污染防治重点区划定技术指南（试行）》 生态环境部办公厅、水利部办公厅、自然资源部办公厅印发《地下水污染防治重点区划定技术指南（试行）》的通知，开展地下水综合评估，确定地下水污染防治重点区和一般区，提出差别化对策建议。 3.8天津市关于进一步加强我市建筑工地施工扬尘治理工作的通知 天津市住房城乡建设委发布关于进一步加强我市建筑工地施工扬尘治理工作的通知，通知明确了工作目标，压实责任并提出具体的落实措施。 3.9生态环境部发布9月下半月全国空气质量预报会商结果 生态环境部发布9月下半月全国空气质量预报会商结果。9月下半月，全国大部空气质量以优良为主。其中，京津冀中南部、长三角区域、西北区域中东部局地以良至轻度污染为主，西北区域部分城市受沙尘影响可能出现中至重度污染。 4.上周行业走势 上周上证综指上涨0.03%，创业板指数下跌2.29%，公用事业与环保指数上涨0.6%。环保板块中，大气治理板块上涨0.47%，固废板块上涨1.21%，环境监测板块下跌1.67%，节能与能源清洁利用