银行本周聚焦：8月至今北向资金跟踪：区域中小行持续获增持

本周银行行业周报聚焦8月至今北向资金跟踪，显示8月银行股整体卖出较多，但9月以来则转为买入。北向资金净买入银行股19亿，在31个申万行业中排名第2位。外部来看，人民币汇率趋稳，但仍处于7.3左右高位，9月至今各行业北向资金继续净流出198亿。但对于银行股而言，也有利好因素存在，政策层面例如：A、8月31日存量按揭下调政策落地以及一线城市陆续实行认房不认贷，有望刺激按揭及消费需求；B、9月初存款利率也有所下调（理论上可进行对冲，缓解银行息差压力）；C、本周降准落地，有望进一步缓解息差压力。个股方面，北向资金持续增持区域中小行，其中江苏银行累计净买入15.3亿，沪农商行、渝农商行分别净买入5.5亿、3.2亿，超半数城农商行净买入在1亿以上。我们认为，当前仍处于政策转向期，短期看实体经济、银行经营业绩的数据改善具有一定滞后性，影响市场情绪，但这并不是本轮行情的关键。短期内，在降息、存量按揭利率下调等因素的影响下银行净息差仍有下行压力。但考虑到银行板块估值仅为0.47xPB，基本处于历史底部，已经隐含了市场对于基本面和宏观经济的悲观预期（更多地是对于风险的担忧）。当前的一系列政策组合拳连续出台，本周降准落地，再次体现了监管刺激经济的决心，有助于扭转宏观经济的悲观预期，对银行股而言更多地是利好，银行行情将仍具有持续性。我们建议关注博弈顺周期、β属性强的个股，如宁波银行。

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