猪价偏弱运行，粮价景气持续

证券研究报告|行业研究周报 2023年09月17日 猪价偏弱运行，粮价景气持续 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 4%0%-5%-10%-15% -20% 2022/92022/122023/32023/62023/9 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第36期 本周观点: 种植产业链：本周玉米现货价2,925.03元/吨，周环比-0.20%，年内低点（2023/5/19,2743.92）至今涨幅+6.60%；本周小麦现货价3,009.89元/吨，周环比-0.01%，年内低点 （2023/5/18，2690.56）至今涨幅+11.87%；本周大豆现货价5,013.16元/吨，周环比+0.21%，年内低点（2023/7/17, 4,745.79）至今涨幅+5.63%；本周粳稻现货价3,050.00元/ 吨，周环比持平，今年以来，粳稻价格持续上涨，年初至今涨幅+4.74%。据农业农村部，为深入贯彻习近平总书记关于健全品种审定制度的重要指示精神，落实种业振兴市场净化行动部署，农业农村部在2022年启动了两个通道试验专项整治。今年以来，国家品审办通过飞行检查、材料审查、线索核查等方式，发现并查实28个联合体存在试验弄虚作假行为或试验不规 范等问题。其中，有7个联合体存在试验不实造假，终止其试验审定程序，所有在试品种试验数据报废，对存在弄虚作假行为的8家成员单位，三年内不得申请品种审定，不得再参加联合体试验，其他成员单位承担连带责任，三年内不得参加其它联合体试验；有4个联合体试验条件存在严重缺陷、未按试验方案实施，终止其联合体试验程序，所有在试品种试验数据报废，取消试验资质；有17个联合体存在试验操作不规范、管理不到位等问题，责令限期整改。目前，国家品审办正在继续组织开展水稻、玉米、大豆、棉花两个通道试验飞行检查，重点核查试验主体资质、试验方案落实、田间试验质量、试验档案管理等。下一步，国家品审办还将对前期责令整改的试验主体开展“回头看”，对核查发现的其它问题，将严格依法依规处理。同时，加快研究制定《主要农作物品种试验管理办法》，从制度层面解决品种试验不规范等问题，全面提升主要农作物品种管理水平，为保障国家粮食安全提供高质量的品种支撑。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的隆平高科、杂交玉米品种表现优异 的登海种业以及水稻龙头荃银高科。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价16.50元/公斤，周环比下跌0.94%，周内生猪价格总体在16.50元/公斤左右偏弱震荡，截止本周五全国外三元生猪均价为16.52元/公斤。距中秋国庆双节仅剩不到两周，目前正处于备货期，但从消费端来看需求依然较为乏力，对猪价未有明显提振。从供给端来看，一般来说国庆节后由于需求惯性下降，价格较弱，目前养殖户压栏并不明显，且根据能繁母猪存栏量数据推演，生猪供应环比继续增加，供需博弈，本周价格在16.50元/公斤左右偏弱震荡。展望 后市，我们认为9月中下旬猪价大概率会继续偏弱运行，而国庆节后消费惯性下降，猪价总体偏弱运行的可能性比较大，从能繁 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 母猪存栏量变动数据来看，11-12月生猪供应开始环比下降，春节消费提振，猪价有望回升。我们认为，目前选股大于对整个周期的把握，市值较小标的弹性比较大且存在波段性的机会。具体标的选择上，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600737.SH 中粮糖业 8.65 买入 0.35 0.61 0.58 0.64 19.96 14.18 14.91 13.52 002726.SZ 龙大美食 7.44 买入 0.07 0.11 0.17 0.26 131.28 67.64 43.76 28.62 601952.SH 苏垦农发 11.98 买入 0.60 0.67 0.75 0.81 19.75 17.88 15.97 14.79 002041.SZ 登海种业 14.56 买入 0.29 0.48 0.35 0.46 0.58 30.33 41.60 31.65 600313.SH 农发种业 8.42 买入 0.21 - - - 40.10 - - - 300087.SZ 荃银高科 10.09 买入 0.34 0.29 0.37 0.46 46.69 34.79 27.27 21.93 600371.SH 万向德农 11.11 买入 0.25 - - - 57.56 - - - 000998.SZ 隆平高科 14.46 买入 -0.67 0.22 0.38 0.51 -24.15 65.73 38.05 28.35 002385.SZ 大北农 6.54 买入 0.01 0.17 0.35 0.36 662.80 38.47 18.69 18.17 600195.SH 中牧股份 11.76 买入 0.54 0.61 0.76 0.88 21.57 19.28 15.47 13.36 002688.SZ 金河生物 4.89 买入 0.10 0.23 0.30 0.37 48.90 21.26 16.30 13.22 600873.SH 梅花生物 9.14 买入 1.45 1.03 1.24 1.49 6.30 8.87 7.37 6.13 300498.SZ 温氏股份 16.79 买入 0.81 1.12 2.09 1.94 24.33 14.99 8.03 8.65 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2023年9月17日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的）；除龙大美食、农发种业、万向德农、金河生物、梅花生物外，均来自Wind一致预测。 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（9月11日-9月15日）农林牧渔行业涨幅排行第7位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62005-2023年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2925.03元/吨，周环比-0.20%8 图8上周国际玉米5.66美元/蒲式耳,周环比+4.43%8 图9本周小麦均价3009.89元/吨，周环比-0.01%9 图10上周国际小麦价格6.11元/蒲式耳9 图11本周粳稻现货平均价3050.00元/吨10 图12本周粳稻期货价2662.00元/吨，周环比持平10 图13本周大豆均价5013.16元/吨，周环比+0.21%11 图14上周国际大豆价552.94美元/吨11 图15本周新疆棉花均价18,112.00元/吨12 图162023年8月全球棉花市场价96.00美分/磅12 图179月第1周生猪饲料均价3.69元/公斤13 图189月第1周育肥猪配合饲料价格3.96元/公斤13 图199月第1周肉鸡配合饲料4.06元/公斤13 图209月第1周蛋鸡配合饲料3.75元/公斤13 图21维生素E均价70.00元/千克，周环比持平14 图22维生素B6均价147.50元/千克，周环比持平14 图23维生素A均价79.20元/千克，周环比-1.00%14 图24维生素B2均价100.00元/千克，周环比持平14 图25本周生猪均价16.50元/公斤，周环比-0.94%15 图26生猪期货均价16971.00元/吨，周环比+1.51%15 图279月第2周生猪宰后均重90.64公斤15 图287月定点屠宰2684.00万头，月环比+1.40%15 图29本周仔猪均价426.45元/头，周环比-7.05%16 图30二元母猪均价2226.70元/头，周环比+18.83%16 图319月第1周商品代肉雏鸡均价3.38元/羽16 图32本周毛鸡均价4.17元/斤，周环比-3.75%16 图339月第1周毛鸡屠宰利润0.34元/羽17 图349月第1周毛鸡利润-0.60元/羽17 图359月第1周鸡肉价格24.23元/公斤17 图369月第1周商品代蛋雏鸡价格3.78元/只17 图379月第1周鸡蛋价格12.38元/公斤18 图389月第1周主产省份鸡蛋价格11.79元/公斤18 图399月第1周牛肉价格82.61元/公斤18 图409月第1周羊肉价格78.15元/公斤18 图41本周海参均价170.00元/公斤，周环比持平19 图42本周鲍鱼均价120.00元/公斤，周环比持平19 图43本周扇贝均价10.00元/公斤，周环比持平19 图44本周草鱼均价14.00元/公斤，周环比-6.67%19 图45本周鲤鱼均价13.50元/公斤，周环比持平20 图46本周鲫鱼均价25.00元/公斤，周环比持平20 图47柳州糖现货价7672.00元/吨，周环比+3.01%20 图48上周国际原糖价25.99美分/磅20 图49本周菌菇类价格指数154.13，周环比-0.99%21 图50本周叶菜类价格指数142.41，周环比-15.40%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：本周玉米现货价2,925.03元/吨，周环比-0.20%，年内低点 （2023/5/19,2743.92）至今涨幅+6.60%；本周小麦现货价3,009.89元/吨，周环比-0.01%，年内低点（2023/5/18，2690.56）至今涨幅+11.87%；本周大豆现货价5,013.16元/吨，周环比+0.21%，年内低点（2023/7/17,4,745.79）至今涨幅 +5.63%；本周粳稻现货价3,050.00元/吨，周环比持平，今年以来，粳稻价格持续上涨，年初至今涨幅+4.74%。据农业农村部，为深入贯彻习近平总书记关于健全品种审定制度的重要指示精神，落实种业振兴市场净化行动部署，农业农村部在2022年启动了两个通道试验专项整治。今年以来，国家品审办通过飞行检查、材 料审查、线索核查等方式，发现并查实28个联合体存在试验弄虚作假行为或试验 不规范等问题。其中，有7个联合体存在试验不实造假，终止其试验审定程序，所 有在试品种试验数据报废，对存在弄虚作假行为的8家成员单位，三年内不得申请品种审定，不得再参加联合体试验，其他成员单位承担连带责任，三年内不得参加其它联合体试验；有4个联合体试验条件存在严重缺陷、未按试验方案实施，终 止其联合体试验程序，所有在试品种试验数据报废，取消试验资质；有17个联合体存在试验操作不规范、管理不到位等问题，责令限期整改。目前，国家品审办正在继续组织开展水稻、玉米、大豆、棉花两个通道试验飞行检查，重点核查试验主体资质、试验方案落实、田间试验质量、试验档案管理等。下一步，国家品审办还将对前期责令整改的试验主体开展“回头看”，对核查发现的其它问题，将严格依法依规处理。同时，加快研究制定《主要农作物品种试验