豆粕企稳回升，逢高轻仓试空

【冠通研究】 豆粕企稳回升，逢高轻仓试空 制作日期：2023年9月15日 【策略分析】 豆粕于关键位企稳回升，逢高试空 国外方面，随着美豆供应利多出尽，难以提供新的支撑。后市将转入美豆收割逻辑，当前晴朗少雨天气，利于收割推进，且当前全球需求边际走势，在集中发运前美豆或保持一段时间的沉寂。供应上，巴拿马运河干旱持续，预计影响贸易旺季节奏；阿根廷大豆美元计划刺激下，短期迎来暴增，但持续性存疑。风险上，不排除在9月大部时间糟糕天气下，USDA进一步下调单产、产量预期。 国内方面，规模猪场持续压栏，体重上升，饲料需求整体稳定；散户观望情绪浓♘，对旺季预期较为谨慎，二育低迷，空置率依然偏高。下游方面，粕价企稳，成交有所回暖。大豆通关受限，油厂供应有所反复。8月大豆到港充裕，9月到港虽预期有回落，但短期看，难以产生需求缺口，不确定性在于西太平洋台风发展可能再度拖累到港节奏以及海关检疫偏慢的持续性。 国内养殖端处需求旺季，叠加海关检疫偏慢及航运路线上的复杂运输条件及恶劣天气，美豆的回落较难在短期内带动豆粕形成一轮流畅下跌，盘面上，豆粕主力于3950关键支撑位企稳转升。操作上，逢高试空，整体宽幅震荡思路。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，豆粕主力合约收盘报4062元/吨，+2.01%，持仓-9823手。现货方面： 截至9月15日，江苏地区豆粕报价4710元/吨，较上个交易日+40。盘面压榨利润，美湾10月交货为-98元/吨，美西为-152元/吨、巴西10月交货为-113元/吨，阿根廷为-71元/吨。 现货方面，9月14日，油厂豆粕成交9.78万吨，较上一交易日+3.43吨，其中现货 成交4.13万吨，远月基差成交5.65万吨。 （豆粕主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： USDA最新干旱报告显示，截至9月12日当周，约48%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为43%，去年同期为23%。 基本面上： 国内原料方面，截至9月8日当周，国内进口大豆到港量为104万吨，较此前一周-68.25 万吨；油厂大豆库存467.04万吨，周环比-72.74万吨。根据船期预报，预计9月份国内进 口大豆到港741万吨，10月为600万吨，11月为880万吨。 美国农业部发布的出口销售周报显示，截至2023年9月7日当周，美国2023/2024年度大 豆净销售70.4万吨，前一周为178.3万吨。其中对中国大豆净销售29.6万吨，前一周为 73.5万吨；23/2024年度大豆出口装船40.8万吨，前一周为51.4万吨。其中对中国大豆出口装船11.6万吨，前一周为14.3万吨；2023/2024年度对中国大豆未装船为655.2万吨，前一周为637.3万吨。 南美端，排船方面，截止到9月14日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国大豆 暂无排船计划；巴西各港口大豆对华排船计划总量为554万吨，较上一期（9月6日）减少 27万吨。 发船方面，截止到9月14日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）9月以来大豆对中国 发船1.5万吨；9月份以来巴西港口对中国已发船总量为233万吨，较前一周（9月6日） 增加134万吨。 供给端，昨日主要油厂开机率63.2%。截至9月8日当周，油厂豆粕产量为139.17万吨，周环比-4.61万吨；未执行合同量为553.5万吨，环比-58.78万吨；需求方面，豆粕表观消费量为142.43万吨，环比+5.49万吨；豆粕库存为68.76万吨，周环比-3.26万吨。 下游提货方面，昨日提货量为15.7万吨，此前为16.51万吨。饲料加工企业库存上，截至 9月8日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为9.16天，此前为9.03天；饲料库存可用天数 为29.27天，此前一周为29.4天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。