大豆&粕类早报

大豆&粕类早报 2023-09-15 证券代码：839979 大越期货投资咨询部：王明伟投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡回升，美豆产量仍有变数和技术性买盘支撑，短期延续震荡走势等待美豆收割定产。国内豆粕探底回升，美豆反弹带动和技术性逢低买盘支撑，豆粕现货价格相对坚挺，需求向好支撑盘面底部。9月进口大豆到港继续回落，加上需求端改善，豆粕库存压力并不大。中性 2.基差：现货4670（华东），基差691，升水期货。偏多 3.库存：豆粕库存70.76万吨，上周74.32万吨，环比减少4.79%，去年同期51.56万吨，同比增加38%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空 6.预期：油厂开机维持高位压制豆类价格上限，但进口大豆到港减少和国内需求良好以及新季美豆产量变数支撑价格。短期美豆天气变数仍存，受美豆走势带动和需求旺季交互影响，国内豆粕短期回归区间震荡。 豆粕M2401：日内3980至4040区间震荡，期权卖出虚值看跌期权。 利多： 1.国内油厂豆粕需求良好，库存短期无压力； 2.九月美农报数据稍利多,美豆产量仍有变数。 利空： 1.国内豆类库存同比增多和国庆后需求进入淡季压制价格预期； 2.宏观经济预期利空，需求端增长放缓； 当前主要逻辑： 市场聚焦美国大豆生长天气影响以及国内需求博弈 主要风险点： 1.美豆生长天气变数下美豆产量仍有变化； 2.俄乌冲突加剧给大宗商品带来不确定性（下行风险）； ✸菜粕观点和策略 1.基本面：菜粕探底回升，豆粕走势带动和技术性买盘支撑，现货需求良好和进口油菜籽到港处于低位支撑价格底部。短期国内油厂菜籽压榨量高位回落，菜粕库存维持低位和国内水产需求良好支撑短期期现价格，但国庆后水产养殖进入淡季，加拿大油菜籽丰产预期下期货价格承压。中性 2.基差：现货3720，基差618，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存3.33万吨，上周4.4万吨，环比减少24.32%，去年同期3万吨，同比增加 11%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空 6.预期：菜粕短期回归区间震荡，短期供应偏紧格局和需求良好支撑盘面，加上豆类走势带动，但国产油菜籽集中上市和国庆后需求预期减少压制远期价格。 菜粕RM2401：日内3110至3170区间震荡，期权卖出虚值看跌期权。 利多： 1.水产养殖需求目前维持旺季， 2.油厂菜籽和菜粕库存回落至低位。 利空： 1.国庆过后水产需求将进入淡季 2.国产油菜籽集中上市，菜粕供应充裕 当前主要逻辑： 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期 主要风险点： 1.国内水产养殖需求旺季即将结束（下行风险）； 2.加拿大油菜籽减产（上涨风险）； ✸大豆观点和策略 1.基本面：美豆震荡回升，美豆产量仍有变数和技术性买盘支撑，短期延续震荡走势等待美豆收割定产。国内大豆探底回升，美豆走势带动和技术性买盘支撑，短期美豆走势带动和国内丰产预期交互影响。中性 2.基差：现货5300，基差197，升水期货。偏多 3.库存:大豆库存481.54万吨，上周552.38万吨，环比减少12.82%，去年同期465万吨，同比增加3.6%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多 6.预期：进口大豆到港减少支撑豆类价格预期，国内需求中期向好和美国大豆产区天气变数支撑盘面。短期美豆产量变数和国产大豆丰产预期交互影响，国产大豆增产预期压制盘面上限，但进口大豆到港量高位回落和美豆天气仍有变数支撑盘面底部。 豆一A2311：日内5100至5200区间震荡，期权观望。 利多： 1.美豆偏强震荡支撑国内大豆盘面底部； 2.大豆现货价稳定限制大豆盘面跌幅。 利空： 1.进口大豆到港量8月相对较高，国储持续拍卖大豆； 2.新季国产大豆增产预期维持。 当前主要逻辑： 市场聚焦国产大豆产量预期和进口大豆到港影响 主要风险点： 1.国内大豆抛储继续进行（下行风险）； 2.国产大豆减产（上涨风险）； 美国2023年度大豆巡查报告 日期 豆粕 菜粕 豆菜粕成交均价价差 成交均价 成交量（万吨） 成交均价 成交量（万吨） 9月8日 4889 1.22 3900 0 989 9月11日 4875 1.08 3900 0 975 9月12日 4856 1.83 3850 0 994 9月13日 4768 6.35 3800 0 968 9月14日 4752 9.78 3750 0 998 大豆、粕类期货及现货价格汇总 日期 大豆期货主力 豆粕期货 菜粕期货 现货价格 豆一2311 豆二2310 主力2401 远月2405 主力2401 远月2405 豆一现货（佳木斯 豆二现货（完税价 豆粕现货（江苏） 菜粕现货（福建） 9月6日 5273 5197 4135 3352 5300 4978 4910 4000 9月7日 5219 5155 4137 3381 5300 4976 4910 4000 9月8日 5154 5011 4062 3234 5300 4942 4870 3850 9月11日 5157 5067 4103 3484 3286 3055 5300 4980 4840 3910 9月12日 5178 5006 4057 3457 3196 3025 5300 4975 4800 3820 9月13日 5131 4906 3995 3391 3136 2951 5300 4900 4740 3760 9月14日 5103 4905 3979 3372 3102 2900 5300 4878 4670 3720 大豆和粕类仓单统计 日期 豆一仓单（较上日） 豆二仓单（较上日） 豆粕仓单（较上日） 菜粕仓单（较上日） 9月4日 12067（0） 1100（0） 14988（0） 725（+350） 9月5日 12067（0） 1100（0） 14183（-805） 725（0） 9月6日 12477（+410） 1100（0） 13954（-229） 725（0） 9月7日 14874（+2397） 1100（0） 13954（0） 725（0） 9月8日 16094（+1220） 1100（0） 13935（-19） 725（0） 9月11日 16074（-20） 1100（0） 13935（0） 2225（+1500） 9月12日 17218（+1144） 1100（0） 15415（+1480） 2195（-30） 9月13日 17218（0） 1100（0） 15403（-12） 2195（0） 9月14日 19188（+1970） 1100（0） 14376（-1027） 2195（0） 豆粕、菜粕现货价格汇总 豆粕和菜粕现货相对坚挺，基差维持高位 豆菜粕现货价差上涨，2401合约豆菜粕价差震荡走高 下游集中采购一轮后，国内近期成交大幅回落 全球大豆供需平衡表 时间 收获面积 期初产量 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2014年 119097 63863 321414 509560 430263 79297 18.43 2015年 120757 79297 315997 529198 449661 79537 17.69 2016年 120436 79559 350721 575495 479808 95687 19.94 2017年 125115 95687 343657 593498 493564 99934 20.25 2018年 125740 99934 363214 609114 494998 114116 23.05 2019年 123217 114116 341100 620510 525510 95000 18.08 2020年 129390 95000 368816 629311 529163 100148 18.93 2021年 131130 100148 360118 616869 517727 99142 19.15 2022年 136029 99142 369717 634669 531772 102897 19.35 2023年 138328 102897 405310 674781 553799 120982 国内大豆供需平衡表 时间 收获面积 期初库存 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2013年 5275 9351 9600 89311 78616 10695 13.6 2014年 7097.57 10695 12685 98245 85193 13052 15.32 2015年 6827.39 13052 12367 105952 90230 15722 18.74 2016年 7598.53 15722 13595 119211 100153 19058.2 18.41 2017年 8244.81 19058.2 15282 126183 105207 20976.2 19.94 2018年 8412.77 20976.2 15967 118674 97763.6 20910.7 21.39 2019年 9331.73 20910.7 18091 135941 113153 22787.7 20.14 2020年 9882.5 22787.7 19601 141778 114530 27247.7 23.79 2021年 8400 27247.7 16500 132437 111730 20707 18.53 2022年 9933 20707 20700 136407 115530 20877 18.07 国内豆粕供需平衡表 时间 期初库存 产量 总供给量 饲料需求量 总需求 期末库存 库存消费比 2014年 2273 55948 58274 54000 55570 2704 4.87 2015年 2704 59100 64021.6 59000 57785 6236.55 10.79 2016年 6236.55 64616 70911.5 65500 66590 4321.55 6.49 2017年 4321.55 67288.5 71631 66000 67163 4468.05 6.65 2018年 4468.05 59888 64372.1 59000 59892 4480.05 7.48 2019年 4480.05 72102 76627 67000 67980 8647.05 12.72 2020年 8647.05 73284 82006 73400 74400 7606.05 10.22 2021年 7606.05 72102 79768 74200 74700 5068.05 6.78 2022年 5068.05 74072 79180 76000 76580 2600.05 3.4 2023年 2600.05 74072 76722 73000 73600 3122.05 4.24 国内油菜籽供需平衡表 时间 收获面积 期初库存 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2014年 5100 585 8500 13534.6 12981 553.6 4.26 2015年 4200 553.6 6800 11718.6 11216 502.6 4.48 2016年 3800 502.6 5700 10131.6 9961 170.6 1.71 2017年 3700 170.6 5500 9845.6 9761 84.6 0.87 2018年 3750 84.6 5600 10072.9 9961 111.9 1.12 2019年 3700 111.9 5450 7648.9 7541 107.