银河期货棉花、棉纱日报

农产品日报2023年9月14日 公众号二维码 期货盘面 期货盘面 收盘 涨跌幅 成交量(手) 增减幅 空盘量 增减量 CF01合约 17125 95 315,234 -241718 583,811 -4202 CF05合约 16865 70 23,009 -18809 59,615 1528 CF09合约 17185 110 530 -670 0 -13909 CY01合约 22935 100 5715 -2169 3894 -300 CY05合约 23505 180 4 -35 17 -2 CY09合约 21845 -55 12 -64 0 -320 现货价格 价格 涨跌 价格 涨跌 CCIndex3128B（元/吨） 18183 -41 CYIndexC32S 24515 0 CotA（美分/磅） 98.65 0.50 FCYIndexC33S 25192 -19 (FCIndex):M:到港价 98.30 -1.40 印度S-6 61800 -100 涤纶短纤 7830 30 纯涤纱T32S 11950 0 粘胶短纤 13250 0 粘胶纱R30S 17150 50 价差 棉花跨期 价差 涨跌 棉纱跨期 价差 涨跌 1月-5月 260 25 1月-5月 -570 -80 5月-9月 -320 -40 5月-9月 1660 235 9月-1月 60 15 9月-1月 -1090 -155 跨品种 内外价差 价差 涨跌 CY01-CF01 5810 5 内外棉价差（1%关税） 747 -129 CY05-CF05 6640 110 内外棉价差（滑准） 613 -127 CY09-CF09 4660 -165 内外纱价差 -677 19 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇白糖油运：黄莹棉禽研究：刘倩楠航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花市场消息 第二部分市场消息及观点 1、中国棉花信息网专讯9月14日储备棉销售资源20001.0266吨，实际成交 12649.4562吨，成交率63.24%。平均成交价格17442元/吨，较前一日下跌63元/吨， 折3128价格17955元/吨，较前一日上涨6元/吨。新疆棉成交均价17420元/吨，较 前一日下跌11元/吨，新疆棉折3128价格18093元/吨，较前一日上涨38元/吨，新疆 棉平均加价幅度352元/吨。进口棉成交均价17461元/吨，较前一日下跌101元/吨， 进口棉折3128价格17786元/吨，较前一日上涨43元/吨，进口棉平均加价幅度95元/ 吨。7月31日至9月14日累计成交总量435404.3977吨，成交率97.17%。 2、AGRICOOP:截至9月13日当周印度棉产区降雨增加。截至2023/09/07至 2023/09/13当周，印度棉花主产区（92.4%）周度降雨量为37.5mm，相对正常水平高 4.3mm，相比去年同期低39.1mm。2023/06/01至2023/09/12棉花主产区累计降雨量为679.4mm，相对正常水平高4.4mm。 3、中国棉花信息网9月13日发布2023年9月《BCO中国棉花产消存量资源 表》，2023/24年度总供应方面，期初库存减少3万吨至583万吨。产量方面，考虑9月份在打脱叶剂之前的天气情况仍存变数，生育后期的单铃增重情况也不甚明朗，因此单产情况仍有待采摘之后进一步确认，本月产量预期保持在598万吨不变。进口方 面，本月预期仍稳定在180万吨。根据上述情况，年度总供应减少3万吨至1361万吨。总需求方面，考虑到新年度国内新冠疫情的影响消退，经济增速相较本年度基本平稳，年度纺棉消费相对本年度稳中略增，本月上调7万吨770万吨；其他消费和出 口保持45万吨和2万吨不变。根据上述调整，年度总需求增加7万吨至817万吨。 观点 全球方面：9月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表，新年度棉花产量、消费量、期末库存均有下调，其中主要是美棉、印度棉产量下调，印度孟加拉国 消费量下调，中国、美国、巴基斯坦、孟加拉国的期末库存均有下调。美国方面，9月 USDA将美棉播种面积下调86万英亩至1023万英亩，收获面积下调60万英亩至802 万英亩，弃种率为21.6%，美棉最终产量下调18.7万吨至285.9万吨，美棉产量处于近些年的地位。美棉产量下调叠加中国滑准税配额都发放到纺织企业手中，预计未来将加大对美棉的采购，美棉走势震荡偏强。目前印度棉播种面积处于近年同期高位，但是今年厄尔尼诺气象特征明显，后期关注印度棉花单产情况。一般强厄尔尼诺现象会 造成全球棉花产量下降，后期继续关注全球主要国家天气和棉花产量情况。 国内市场：本年度新棉上市前棉花供应非常充足。消费端，目前纺织企业消费情况一般，目前大部分纺织企业目前亏损经营，但是最终端情况似乎有好转迹象，价格略强，预计随着即将到来的金九银十预计消费情况将逐渐好转。新年度棉花种植面积大幅下降，棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价，而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力，下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力，预计短期内棉花价格大概率震荡为主。 【交易策略】 1、单边：新年度棉花种植面积大幅下降，棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价，而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力，下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力，预计短期内棉花价格大概率在16800-18000元/吨区间震荡为主，建议以区间震荡对待。棉纱价格趋势跟随棉花价格走势。 2、套利：1月棉纱和棉花价差处于历年同期最低位，可以考虑多棉纱1月空棉花 1月。 3、期权：预计短期郑棉区间震荡为主，可考虑卖出宽跨式组合：卖CF2401-P- 16600&卖CF2401-C-18000。(以上观点仅供参考，不作为入市依据） 棉纱行业消息 1、全棉坯布销售平稳，变化不大。坯布市场维持发货，发货量尚可。目前9月已经过半，但是市场依然没有旺季感受。部分品牌方表示24年Q1订单基本下达，但是爆款订单同比减半，低支棉坯布季节性需求良好，走货持续。南通家纺织厂接近尾 声，后续订单难接，现江苏高配紧密纺C40S*C40S133*72117"喷气含税出厂13.6元/米。 2、纯棉纱市场气氛较弱，市场订单不及预期，交投一般。棉纱价格重心下移，跟随棉花波动。纺企库存继续累积，开机下降。市场信心不佳，待月末新棉开秤定价。 部分价格:现山东产高配C60S带票到货报价32000元/吨，实单协商。现新疆产 2月1日 3月19日 4月30日 6月16日 7月27日 9月6日 10月26日 12月7日 1月18日 3月7日 4月18日 5月31日 7月12日 8月22日 10月8日 11月16日 12月27日 2月14日 3月27日 5月11日 6月21日 8月2日 OEC32S含下脚料带票到货21200元/吨。现山东产紧密纺JC50S漂白带票出厂价32000 元/吨。 第三部分期权 波动率走势判断：棉花120日HV为18.322，波动率略增，CF401C18000隐含波动率为21.4%，CF401P16600隐含波动率为20.4%。 期权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.928，主力合约的成交量PCR为 0.696，今天认购认沽成交量均明显下降，市场看涨情绪相对较高。期权：预计短期郑棉区间震荡为主，可考虑卖出宽跨式组合：卖CF2401-P-16600&卖CF2401-C-18000。(以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 国产-进口国产C32S进口C32S 0 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 -7000 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：国产C32S和进口C32S棉纱价差 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：棉花1月基差图4：棉花5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 2018 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 CF5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -30002018 CF1月基差 数据来源：银河期货、wind资讯 -1000 0 -2000 -1000 -3000 -2000 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2019年 202年 2021年 2022年 2023年 图5：棉花9月基差图6：棉纱基差 CF9月基差 60005000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 1000 0 数据来源：银河期货、wind资讯 图7：CY09-CF09图8：CY01-CF01 CY09-CF09 120001100010000 900080007000600050004000 20192020202120222023 CY01-CF01 10000 90008000700060005000 20192020202120222023 4000 数据来源：银河期货、wind资讯 15价差 500 500 0 0 -500 -500 -1000 -1500 CF1709-1801 CF2109-2201 CF1809-1901 CF2209-2301 CF1909-2001 CF2309-2401 CF2009-2101 -1000 2018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-2005 2021CF2101-2105 2022CF2201-2205 2023CF2301-2305 2024CF2401-2405 图9：CF9-1套利走势图10：CF1-5套利走势 91价差 2000 2000 1500 1500 1000 1000 数据来源：银河期货、wind资讯 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 单位：张 单位：手 图11：郑棉仓单+有效预报仓单量图12：美棉非商业净多头持仓 数据来源：银河期货、wind资讯 棉花成交量 棉花持仓量 4000000 1600000 3500000 1400000 3000000 1200000 2500000 1000000 2000000 800000 600000 1500000 400000 1000000 200000 500000 0 0 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2023年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 单位：手 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月1