股指期货日报：央行降准落地，释放千亿流动性

期货研究报告|股指期货日报2023-09-15 央行降准落地，释放千亿流动性 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国PPI数据与CPI数据基本一致，上周初请失业金人数不及预期，凸显劳动力市场韧性，三大美指全线收涨。国内方面，央行进行年内第二次降准，预计两次共计释放超万亿元流动性，表明了上层活跃资本市场的决心，有利于提振市场信心，助力中长期资金入市。政策上持续加码，量变有望引起质变，低位股指建议多配。 核心观点 ■市场分析 央行降准落地。宏观方面，央行年内第二次降准落地，从今日起下调银行存款准备金率0.25个百分点，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率降至7.4%，预计释放中长期流动资金超5000亿元，年内两次降准共计释放万亿元，体现了活跃资本市场的 决心。海外方面，美国8月PPI同比超预期增长，核心PPI同比、环比增速均有所放缓，符合预期，上周初请失业金人数环比回升幅度低于预期，表明劳动力市场韧性较足。 延续调整。现货市场，A股主要指数走势分化，赚钱效应不佳，赛道股延续调整，创业板指偏弱，两市超3700只个股收跌。行业方面，多数板块收绿，其中汽车、商贸零售、电力设备行业跌幅居前，煤炭、公用事业、银行板块领涨。两市成交额持续萎缩，降 至6700亿元下方，当日北向资金净卖�64亿元。美股方面，美国三大股指全线收涨。 期指减仓。期货市场，基差方面，当月合约将于今日到期，基差呈现收敛，IF、IC的下月合约基差水平较高。成交持仓方面，仅IH成交量提升，期指持仓量均下降。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险策略摘要 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.国家能源局：8月份，全社会用电量8861亿千瓦时，同比增长3.9%；1-8月，全社会用电量累计60826亿千瓦时，同比增长5.0%。 2.国家发改委副主任丛亮表示，支持福建全域推动两岸融合发展示范区建设，将指导厦门、福州两市和平潭综合实验区等条件好、优势突�的地区率先试点，以点带面，并鼓励福建其他地区结合自身实际、有针对性地参与两岸融合发展实践。 3.证监会官网信息显示，华宝基金、华泰柏瑞基金、富国基金等17家机构上报中证 2000指数增强基金，华夏基金和华泰柏瑞基金上报中证2000ETF发起式联接基金。 4.美国8月PPI同比上升1.6%，预期1.2%，前值0.8%；环比上升0.7%，预期0.4%，前值0.3%。8月核心PPI同比上升2.2%，预期2.2%，前值2.4%；环比上升0.2%，预期0.2%，前值0.3%。 5.美国8月零售销售环比上升0.6%，预期0.2%，前值升0.7%修正为升0.5%。 6.美国上周初请失业金人数为22万人，预期22.5万人，前值自21.6万人修正至21.7万人；9月2日当周续请失业金人数168.8万人，预期169.5万人，前值自167.9万人修正至168.4万人。 7.欧洲央行预计，欧元区2023年、2024年和2025年通胀率分别为5.6%、3.2%和2.1%；将欧元区2023年经济增长预期下调至0.7%，将2024年和2025年增长预期分别调整为1.0%和1.5%。 8.韩国8月ICT�口同比下降16.7%，连降14个月；半导体�口额86.4亿美元，由于行业需求推迟复苏，且存储芯片价格持续下滑，系统芯片、存储芯片分别同比减少14.9%、26.1%。由于新手机市场恢复迟缓，成品手机和配件�口分别减少30.6%、6.9%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-09-14 2023-09-13 日度涨跌幅 上证综指 3,126.55 3,123.07 0.11% 深证成指 10,197.59 10,255.87 -0.57% 创业板指 2,011.88 2,027.73 -0.78% 中小综指 11,013.17 11,092.89 -0.72% 沪深300指数 3,733.51 3,736.65 -0.08% 上证50指数 2,530.98 2,524.54 0.26% 中证500指数 5,702.10 5,715.40 -0.23% 中证1000指数 6,068.71 6,103.14 -0.56% 科创50指数 880.80 889.13 -0.94% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.74 0.25 1.24 0.02 上证50指数 10.31 0.65 1.17 0.26 中证500指数 23.6 0.46 1.70 0.13 中证1000指数 38.27 0.57 2.16 0.13 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 100.39 0.28 0.33 0.21 上证50指数 31.22 0.57 0.24 0.6 中证500指数 90.25 0.23 0.78 0.08 中证1000指数 114.44 0.22 1.23 0.09 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 煤银公钢石通有炭行用铁油信色 事石金 业化属 医交非纺国建药通银织防筑生运金服军装物输融饰工饰 建基食筑础品材化饮料工料 家机农美用械林容电设牧护器备渔理 综房轻计传环合地工算媒保 产制机造 社电电商汽会子力贸车服设零 务备售 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/052023/09 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-09-14收盘价 2023-09-13结算价 日度涨跌幅 IF 3737.60 3731.40 0.17% IH 2533.00 2521.60 0.45% IC 5709.40 5697.40 0.21% IM 6077.20 6070.80 0.11% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 138882 85% -651 263753 99% -4236 IH 90954 97% 12402 133724 93% -3660 IC 115178 75% -5711 307979 84% -5794 IM 98767 98% -11665 212850 96% -9279 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 4.09 79% 8.49 84% 23.69 93% 42.69 97% IH 2.02 68% 6.02 72% 14.02 85% 31.82 96% IC 7.30 89% 4.70 93% -2.50 96% -20.10 98% IM 8.49 84% -9.91 69% -27.71 79% -57.11 86% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 4.40 4.00 -2.60 -18.40 分位数 84% 72% 91% 4% 当日值 19.60 12.00 -9.80 -36.20 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 38.60 97% 29.80 97% -27.40 98% -65.60 43% 当日值 15.20 8.00 -7.20 -17.80 当季-次月 分位数95%87%95%25% 分位数97%87%96%36% 当日值 34.20 25.80 -24.80 -47.20 下季-次月 分位数 97% 96% 98% 49% 当日值 19.00 17.80 -17.60 -29.40 下季-当季 分位数98%97%98%45% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修