传媒：暑期档票房再破纪录，电影市场确定性复苏

2023年09月12日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业快报 暑期档票房再破纪录，电影市场确定性复苏投资要点暑期档票房再破纪录，观影热潮呈确定性复苏。据灯塔专业版统计，截至9月初，2023年暑期档（6-8月）累计票房206.2亿元，相较2019年增长16%，创历史新高；观影人次达5.05亿，破历史记录；总场次3461万，亦创历年新高。根据艺恩数据统计，从影院业绩层面看，2023年暑期档共80天票房过亿，其中连续单日票房过亿天数达到72天；影院业绩强势高企，档期内票房产出200万以上影院数量占比30.1%，同比上涨20.9个百分点，恢复至2019年同期水平。从内容供给层面看，暑期档累计新上映影片134部，同期排行历年第二；档期票房过亿新片21部，同比增加10部；其中5部超15亿、4部超20亿、2部破35亿。《消失的她》、《孤注一掷》以高爆发力首尾呼应，打造暑期档高热闭环；连续五个周末票房逆跌，《长安三万里》、《八角笼中》、《封神第一部》、《热烈》等影片凭借优质口碑和受众破圈频频逆跌。暑期档的火热为电影市场带来确定性复苏。国产爆款持续助力，内容渐成核心优势。根据艺恩数据统计，2023年上半年中国电影市场票房262.7亿，同比增长52.9%，达到2019年上半年票房的84%；上半年北美票房44亿美元，同比增长19.9%，增幅比国内低33个百分点。2023年整个暑期档，虽有多部进口影片参与市场竞争，但国产电影领跑优势明显。据灯塔专业版统计，截至9月1日，暑期档总观影人次中，国产影片观影人次占比86.29%；国产影片票房占比88%，为2016年以来最高，贡献近九成票房。根据亿恩数据统计，多强局面：《消失的她》、《孤注一掷》两部影片票房均超过35亿元，《封神第一部：朝歌风云》、《八角笼中》两部电影票房均超过20亿元，《长安三万里》票房近18亿元，《热烈》、《我爱你！》等10余部影片票房超过亿元。国产票房的火热，得益于爆款频出的优质作品持续激发观影热情，观众对国产电影的信任度、满意度持续增加，电影市场信心修复可期。预计全年票房近600亿，全面恢复至2020年之前。根据艺恩数据统计，截至9月1日，在暑期档加持下，今年前8个月累计票房已达427.8亿元。接下来国庆贺岁档还有《志愿军：雄兵出击》、《坚如磐石》、《前任4：英年早婚》、 《好像也没那么热血沸腾》等多部影片将亮相国庆档，电影市场复苏势头更加可期。根据灯塔专业版2016-2019年1-8月票房占全年的平均比例（72.31%）预测，预计今年全年票房或将达到591.55亿元，十分接近2018年的606.88亿票房。 内容优势持续推动，下半年热度有望持续攀升。建议关注直接受益的相关院线公司：万达电影(002739.SZ)、横店影视(603103.SH)等;电影投资方面相关公司:中国电影(600977.SH)、金逸影视（002905.SZ）、光线传媒(300251.SZ)等。电影版权二次分销建议关注:捷成股份(300182.SZ)等。风险提示：开学季观众观影需求不及预期；影视项目投资/收益不确定性；影视内容监管不确定性风险等。 投资评级领先大市-A维持首选股票评级一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-2.02-17.6435.44绝对收益-5.2-19.6227.3 分析师倪爽 SAC执业证书编号：S0910523020003nishuang@huajinsc.cn 相关报告传媒：从文化产业“占GDP5%”到数字经济“占GDP10%”-传媒行业深度研2023.9.7捷成股份：合作华为盘古，二季度业绩高速增长-捷成股份半年报点评2023.8.30天娱数科：扭亏为盈，收入与毛利率双增-天娱数科半年报点评2023.8.20传媒：生成式AI监管实施-行业快报2023.8.16传媒：AI模型发展格局清晰，应用端成功破圈-行业快报2023.8.8游戏：AI席卷ChinaJoy，游戏市场用户规模创新高-游戏行业点评2023.8.3捷成股份：捷成股份深度报告-科技发展推动影视版权库与XR、AIGC技术结合2023.8.1 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 倪爽声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司办公地址： 上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层 北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层 深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话：021-20655588 网址：www.huajinsc.cn