宝城期货有色早报（2023年9月12日）

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 策略参考 宝城期货有色早报（2023年9月12日） 品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要 铜2310 上涨 震荡 震荡偏强 逢低做多 海外宏观打压，国内宏观和宏观支撑，预计6.9-7.1万区间震荡 锌2310 下跌 震荡 震荡偏弱 10-11正套 高产量下锌锭维持低位去库，预计锌价近强远弱格局 镍2310 下跌 震荡 下跌 逢高做空 国内黑色系带动镍价上行，17万压力较大，资金推动意愿不强 黄金2312 震荡 上涨 震荡偏强 逢低做多 美元指数持续强势，金价承压 工业硅2310 震荡 震荡 震荡偏强 观望 中长线基本面压力犹在，预计1.4万一线震荡 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货有色金属板块品种：铜（CU） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：逢低做多 核心逻辑：近期沪铜主力期价延续颓势，由70000一线跌至68500一线后企稳反弹。铜价走弱主因是海外美元指数强势，伦铜大幅下行带动沪铜。产业上，矿端加工费高位持稳，矿端仍维持宽松状态；下游精铜杆开工率回升，这说明了下游逢低补库意愿明显。电解铜社库低位小幅累库。在国内宏观利好政策推动叠加金九旺季，产业逢低补库意愿较强，铜价在6.8-6.9万区间有较大支撑，而上方7- 7.1万技术压力较大，在美元指数持续强势的背景下很难向上突破。预计铜价将在6.9-7.1万区间震荡。 品种：锌（ZN） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考策略：10-11月间正套 核心逻辑：近期锌价冲高回落，10合约由21600一度跌至21000一线随后企稳反弹。锌价走强主要 是由于国内宏观利好推动叠加锌锭产量不及预期，社库低位持续去库。产业上，上游随着炼厂8月检修结束，锌锭产量高位给予锌价压力；下游镀锌钢厂周度产量和开工率开始下滑，厂库也有所下降，这反映了镀锌厂在锌价大涨后补库意愿开始下降。技术上，锌价虽已突破8月初的高点，但持仓量并 未跟进，且未来基本面有走弱的趋势。预计锌价上行空间有限，可逢高试空或关注10-11正套。 品种：镍（NI） 日内观点：下跌中期观点：震荡 参考策略：逢高做空 核心逻辑：近期国内宏观利好政策频出，黑色系再度走强，镍价跟随企稳，整体镍走势与有色板块相关性较低，与黑色系相关性较高。中长期来看，纯镍供应持续上升，下游不锈钢库存高位缓慢去库，需求欠佳，硫酸镍需求平稳回升。中长线过剩预期在16万一线或已被充分计价，后续持续关注产量 落地情况。此外镍的基差月差持续走弱不利于期价维持强势。技术上来看，镍价突破17万后资金推动意愿不强，存在较大压力，可逢高做空。 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强中期观点：上涨 参考策略：逢低做多 核心逻辑：近期美元持续强势，纽约金承压下行，人民币跟随贬值，沪金表现强势。欧美8月服务业PMI相继公布，美国Markit服务业PMI和ISM非制造业PMI出现明显分化，美国ISM非制造业PMI远高于市场预期，而Markit服务业低于市场预期，但整体均处在荣枯线上方。欧元区Markit服务 业PMI在荣枯线下方持续下跌，且低于市场预期。美强欧弱经济格局给予美元指数支撑，进而打压纽约金。中长期角度来看，金价走势取决于美债收益率和核心CPI走势，我们预计金价下半年先抑后扬。三季度核心CPI已处于下行通道而十年期美债收益率维持高位震荡，这将使金价承压运行。四季度随着核心通胀回落，市场很可能炒作降息预期，届时美债收益率下行将给予金价上行动力。 品种：工业硅（SI） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：供应方面，金属硅价格持续上涨，增加硅厂生产动力，预计产量稳中有增。需求方面，光伏装机规模扩张提振市场信心，叠加多晶硅产能即将投放，下游硅片、电池片开工率较高，对工业硅的需求存在较强支撑；有机硅需求稳定；受房地产政策和汽车行业政策影响，铝合金锭需求或有提振，价格普遍上涨。因大部分库存和订单被盘面锁定，金属硅现货市场实际流通货源偏紧，支撑金属硅价格持续上涨，带动工业硅期价震荡上行；近期市场对后期工业硅需求转好信心较强，市场成交较好，若多晶硅订单出现爆发式增长，下游消化能力将大幅提升，仓单压力将得到缓解，需持续关注仓单流向和下游需求的持续性。 <END> 仅供参考，不构成投资建议 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。