社会服务行业简评报告：国庆长假出行热度持续，出境游有望迎来显著修复

社服：国庆长假出行热度持续，出境游有望迎来显著修复 社会服务|行业简评报告|2023.09.11 评级：看好 于那 首席分析师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 0.4社会服务 沪深300 0.2 0 -0.2 市场指数走势（最近1年） 8-Sep 28-Jun 17-Apr 4-Feb 24-Nov 13-Sep 资料来源：聚源数据 相关研究 社服：暑期旅游市场全面增长，热度创近年新高 社服：亚朵23Q2业绩超预期，暑期旺季带动经营持续回暖 7月社零点评：服务类消费显著改善，必选品消费增速稳健 核心观点 暑期游火热程度创新高，随之而来的“中秋+十一”8天长假仍表现出旺盛的出行需求，旅游市场热度有望持续。根据携程数据，国庆假期境内机票价格仍处较高水平，酒店搜索热度远超疫前；同时受益于第三批出境团队游国家名单公布，出境游热度迅速增长，跨境航班持续恢复。此外，演唱会经济效益持续，有望继续带动周边游消费。 机票、酒店预定数据火热，均超19年同期。1）出行交通：据携程，截至8月30日，2023年十一假期的境内机票搜索热度超过2022年同期190%以上，恢复至2019年同期104%。消费端需求高涨带动机票价格上升，2023年十一假期境内机票较2019及2022年同期均有大幅上升。跨境航班方面，截至8月23日，暑期跨境航班量较2019年同期已恢复接近五成，暑期出境机票均价同比降低66%，高于2019年同期15%。2）酒店住宿：截至8月30日，2023年“十一黄金周”境内酒店市场搜索热度已达2022年十一同期4倍以上，相较2019年十一同期增长近120%。酒店搜索热度靠前的城市包括北京、上海、杭州、三亚、成都，搜索热度上升较快的城市主要集中在中部及沿海地区，包括西安、武汉、威海、珠海、大连等地。 国庆+中秋8天长假推动长线游热度高涨，跨省游占比同比2022年同期提升30pp，达到84%。2023年国庆，长线游目的地主要集中在西北地区，如布尔津、乌鲁木齐、兰州、敦煌；或是华南地区的三亚、广州、厦门等地。长线游带动住宿连住天数增长，近20%的用户选择连住3天及以上，同比去年同期提升3pp。 海南主要机场客流情况，1）美兰：9月3日-9月9日，海口美兰机场累计执飞航班班次3099架，环比上周-3.28%，同比+253.77%，恢复至2019年同期108.32%；客流41.29万人次，环比上周-3.74%，同比 +381.69%，恢复至19年100.65%。2）凤凰：9月2日-9月8日，海南三亚凤凰机场周累计执飞航班2418架次，环比上周-4.35%，同比 +2679.31%，约为2019年同期的115.69%；客流36.38万人次，环比上周-6.97%，较19年恢复119.01%。 行情回顾：上周（9月4日-9月8日）申万社服行业指数涨幅0.26%，在申万一级行业中排名第9。同期沪深300指数涨幅-1.36%。社服跑赢沪深300指数1.62pcts。细分板块中，酒店餐饮较好，涨幅2.45%。上周个股表现中，社服行业涨幅前5个股为曲江文旅（+9.31%），钢研纳克（+7.87%），君亭酒店（+6.05%），科锐国际（+6.04%），西安旅游（+5.82%）。 投资建议：免税，暑期三亚4家离岛免税商店销售免税品总金额38.4亿元，购物人次同比增长40.1%，免税消费回暖，进入Q4旺季，新项目开业、顶奢品牌进驻、新海港项目客流体提升、供应链优化等因素 催化下，中国中免盈利能力有望持续改善，迎业绩预期反转。酒店&旅游，暑期出游需求弹性充分释放，国庆长假有望全面超越19年，行业景气有望延续，政策方面明确支持文旅消费发展，行业长期供需格局持续优化，龙头业绩有望持续改善，建议关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。旅游板块直接受益于暑期出游热，Q3业绩加速回暖，建议关注长白山、天目湖，宋城演艺。 风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。 行业周报证券研究报告 目录 1国庆长假出行热度持续，出境游有望迎来显著修复1 2海南主要机场客流跟踪1 3周度市场回顾2 4行业要闻4 5重要公告5 6业绩及估值6 7风险提示6 插图目录 图1海口美兰机场每日执飞班次（架次）2 图2海口美兰机场每日运送旅客数量（人次）2 图3三亚凤凰机场每日执飞班次（架次）2 图4三亚凤凰机场每日运送旅客数量（人次）2 图5申万社会服务行业市场走势3 图6上周申万一级行业涨跌幅表现（%）3 图7社服行业各细分板块周涨跌幅（%）4 图8社会服务行业估值PE-TTM4 图9社服行业周涨幅TOP10个股（%）4 图10社服行业周跌幅TOP10个股（%）4 图11上周重要公司公告5 图12公司盈利预测及估值6 1国庆长假出行热度持续，出境游有望迎来显著修复 暑期游火热程度创新高，随之而来的“中秋+十一”8天长假仍表现出旺盛的出行需求，旅游市场热度有望持续。根据携程数据，国庆假期境内机票价格仍处较高水平，酒店搜索热度远超疫前；同时受益于第三批出境团队游国家名单公布，出境游热度迅速增长，跨境航班持续恢复。此外，演唱会经济效益持续，有望继续带动周边游消费。 机票、酒店预定数据火热，均超19年同期。1）出行交通：根据携程报告，截至8 月30日，大交通市场搜索指数显示，2023年十一假期的境内机票搜索热度超过2022年同期190%以上，恢复至2019年同期104%。消费端需求高涨带动机票价格上升，2023年十一假期境内机票较2019及2022年同期均有大幅上升。跨境航班方面，截至8月23日，暑期跨境航班量较2019年同期已恢复接近五成，暑期出境机票均价同比降低66%，高于2019年同期15%。 2）酒店住宿：截至8月30日，2023年“十一黄金周”境内酒店市场搜索热度已 达2022年十一同期4倍以上，相较2019年十一同期增长近120%。酒店搜索热度靠前的城市包括北京、上海、杭州、三亚、成都，搜索热度上升较快的城市主要集中在中部及沿海地区，包括西安、武汉、威海、珠海、大连等地。 国庆+中秋8天长假推动长线游热度高涨，跨省游占比同比2022年同期提升30pp，达到84%。2023年国庆，长线游目的地主要集中在西北地区，如布尔津、乌鲁木齐、兰州、敦煌；或是华南地区的三亚、广州、厦门等地。长线游带动住宿连住天数增长，近20%的用户选择连住3天及以上，同比去年同期提升3pp。 延续暑期“演唱会经济”，国庆周边游带动力仍不减。今年以来音乐节、演唱会、赛事演出等持续升温，有效带动了目的地酒店、餐饮、旅游等周边产业经济效益。例如周杰伦演唱会帮海口狂揽9.76亿，不仅达到海口端午假期旅游收入的3倍，甚至比五 一小长假的旅游收入高出1亿。今年十一期间，迷笛音乐节将于南阳举办，截至8月30 日，南阳酒店预订量同比去年同期狂涨57倍。演出极大地带动了区域旅游经济循环发 展，毗邻南阳的洛阳市，酒店预订量同比2022年同期增长7倍。 出入境旅游有望迎来显著复苏。随着第三批出境团队游国家名单公布，以及中秋、国庆连休8天的长假助力，出境游市场呈现高度活跃态势。携程报告显示，8月以来，平台签证咨询量基本持平于2019年同期，出境游产品咨询量则大幅攀升。 “十一”期间，出境机票搜索热度同比2019年同期恢复近100%，主要搜索目的地为泰国、韩国、美国、英国、澳大利亚；同时，出境游酒店搜索热度同比2019年增长近20%。值得注意的是，以新西兰、瑞士、埃及、阿联酋、土耳其为代表的小众、长线的旅游目的地脱颖而出，酒店搜索热度较疫情前2019年同期热度提升显著。港澳游方面， 数智酒店数据显示，截至8月30日，澳门地区的酒店搜索热度同比2019年同期增长近 180%，香港地区同比2019同期增长125%。 入境游方面，今年“十一”，入境游酒店搜索热度恢复至2019年同期的200%。入境酒店热门目的地主要集中在上海、深圳、杭州、广州、北京。 出游客群：亲子游、中青年担任主力军。岭南控股广之旅报告显示，继2023暑假 之后，亲子家庭将在国庆黄金周继续唱主角，占比约为总出游人数的4成；其次是80后、90后的一众中青年夫妻或情侣组合，占比约为1/3。女性游客比例仍略高于男性，比例约为3:2。 2海南主要机场客流跟踪 9月3日-9月9日，海口美兰机场累计执飞航班班次3099架，环比上周-3.28%， 同比+253.77%，恢复至2019年同期108.32%；客流41.29万人次，环比上周-3.74%， 同比+381.69%，恢复至19年100.65%。月初至今，海口美兰机场累计班次3989架，同 比+238.34%，恢复至2019年同期109.20%。月初至今累计旅客人次53.30万人，同比 +357.58%，恢复至19年100.83%。 9月2日-9月8日，海南三亚凤凰机场周累计执飞航班2418架次，环比上周- 4.35%，同比+2679.31%，约为2019年同期的115.69%；客流36.38万人次，环比上周- 6.97%，较19年恢复119.01%。月初至今累计班次2751架，同比增长2251.28%，恢复至2019年同期114.82%；累计客流41.72万人次，同比+3174.70%，恢复至19年118.24%。 图1海口美兰机场每日执飞班次（架次）图2海口美兰机场每日运送旅客数量（人次） 700120,000 600 100,000 500 80,000 400 60,000 300 40,000 200 20,000 100 1月1日 1月9日 1月17日 1月25日 2月2日 2月10日 2月18日 2月26日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月7日 4月15日 4月23日 5月1日 5月9日 5月17日 5月25日 6月2日 6月10日 6月18日 6月26日 7月4日 7月12日 7月20日 7月28日 8月5日 8月13日 8月21日 8月29日 9月6日 9月14日 9月22日 9月30日 10月8日 10月16日 10月24日 11月1日 11月9日 11月17日 11月25日 12月3日 12月11日 12月19日 12月27日 0 1月1日 1月9日 1月17日 1月25日 2月2日 2月10日 2月18日 2月26日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月7日 4月15日 4月23日 5月1日 5月9日 5月17日 5月25日 6月2日 6月10日 6月18日 6月26日 7月4日 7月12日 7月20日 7月28日 8月5日 8月13日 8月21日 8月29日 9月6日 9月14日 9月22日 9月30日 10月8日 10月16日 10月24日 11月1日 11月9日 11月17日 11月25日 12月3日 12月11日 12月19日 12月27日 0 2019202120222023 2019202120222023 资料来源：航班管家DAST，飞常准，首创证券资料来源：航班管家DAST，飞常准，美兰机场官微，首创证券 图3三亚凤凰机场每日执飞班次（架次）图4三亚凤凰机场每日运送旅客数量（人次） 资料来源：航班管家DAST，飞常准，首创证券资料来源：航班管家DAST，飞常准，美兰机场官微，首创证券 3周度市场回顾 上周（9月4日-9月8日）申万社服行业指数涨幅0.26%，在申万一级行业中排名第9。同期沪深300指数涨幅-1.36%。社服跑赢沪深300指数1.62pcts。细分板块中，酒店餐饮较好，涨幅2.45%。 截至9月8日，沪深300的PE-TTM为11.61X，估值水平为过去2年的16.83%分位，社服行业PE-TTM为62.75X，位于历史分14.85%