鸡蛋期货周报：蛋价涨至高位后有回落风险

鸡蛋期货周报 蛋价涨至高位后有回落风险 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336 联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/9/10 品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 供应方面：产区肉鸡种蛋仍有转商品蛋销售情况，部分市场有库存待销，整体鸡蛋供应量波动不大。 需求方面：由于鸡蛋价格偏高，终端消费者接受能力有限，高价货源消化 鸡蛋一般。但后期仍有中秋节需求支撑，因此需求量减少幅度有限。 综合来看：下周全国鸡蛋供应量增幅不大，整体相对平稳，下游市场 略抵触高价，走货平平。预计下周全国鸡蛋价格高位下跌后暂时走稳。 4400附近择机空 2310,4450附近择机空 2311 等技术拐点择机空远月合约 2 核心指标分析 市场运行情况 现货 主产区鸡蛋周均价5.37元/斤，环比涨幅2.29%；主销区周均价均价5.51元/斤，环比涨幅1.29%。 中性 存栏 8月全国在产蛋鸡存栏量约为11.96亿只，环比增幅0.76%，同比增幅1.18%。 中性 成本 本周饲料成本微幅下跌，单斤鸡蛋饲料平均成本为4.04元，较上周跌幅0.49%，仍能支撑蛋价高位运行。 中性 库存 本周生产、流通环节库存天数降低。本周四生产、流通环节库存天数分别为0.82天、0.72天，较上周四生产环节减幅13.68%，流通环节减幅16.28%。 中性 需求 销区鸡蛋销量环比稍减。本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为8233.80吨，环比上周减少0.25%，同比增加10.62%。周内产区蛋价继续拉涨，但终端消费平平，对高价货源采购谨慎，业者多随销随采，市场整体流通一般，各地销量稳中略减。 中性 观点/策 略 9月产蛋鸡存栏量低位缓增，中小码货源充足，鸡蛋价格存下滑风险，但由于大码鸡蛋货源供应偏紧，鸡蛋价格下滑速度或放缓。需求方面，终端消化高价货源速度不快，下游对后市存看空预期，加之开学及中秋备货陆续结束，市场需求逐渐减弱或利空鸡蛋价格。预计9月鸡蛋价格存高位下滑预期。 中性 风险 需求超预期 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货主力周涨0.71%，价格交易区间围绕4400-4500元/500KG，最高触及4441元/500KG，最低4336元/500KG。 主产区鸡蛋周均价5.37元/斤，环比涨幅2.29%；主销区周均价均价5.51元/斤，环比涨幅1.29%。 国内现货主产区价格走势 鸡蛋期货主力2311合约价格走势 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月4日 5月16日 5月28日 6月9日 6月21日 7月3日 7月15日 7月27日 8月8日 8月20日 9月1日 9月13日 9月25日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 1.5 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 玉米价格走势 豆粕价格走势 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2016-04-202017-04-202018-04-202019-04-202020-04-202021-04-202022-04-202023-04-20 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2017-06-202018-06-202019-06-202020-06-202021-06-202022-06-202023-06-20 合成饲料价格主产区蛋价 3-饲料成本略减  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 本周饲料成本微幅下跌，单斤鸡蛋饲料平均成本为4.04元，较上周跌幅0.49%，仍能支撑蛋价高位运行。 6 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 5 4 3 2 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月23日 3月7日 3月18日 3月30日 4月11日 4月22日 5月5日 5月17日 5月29日 6月9日 6月21日 7月3日 蛋料比 7月14日 7月26日 8月7日 8月18日 8月30日 9月11日 9月22日 10月7日 10月19日 10月31日 11月11日 11月23日 12月5日 12月16日 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12月28日 4-淘汰鸡出栏量减少，价格上涨 全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量56.07万只，环比减幅2.20%，同比减幅1.48%。鸡蛋价格上涨，养殖盈利增加，部分养殖单位淘汰老鸡意向减弱，加之屠宰厂和农贸市场需求均一般，本周淘汰鸡出栏量减少。 本周淘汰鸡平均淘汰日龄520天，较上周持平。其中平均日龄最高为535天，最低为500天。蛋价上涨，养殖盈利增加，部分养殖单位压栏惜售，部分地区淘汰日龄增加。中秋临近，淘汰鸡价格持续上涨动力不足，也有部分养殖单位顺势淘汰前期压栏的大日龄老鸡。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 0 25 20 2016年 2017年 15 2018年 2019年 10 2020年 52021年 2022年 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 02023年 20192020202120222023 5-鸡苗价格价格稳定 市场商品代鸡苗价格多数稳定，少数降低，均价为3.17元/羽，较上周均价降低1.86%，主流报价3.00-3.30元/羽，低价2.80元/羽，高价3.50元/羽。鸡蛋价格虽维持偏强走势，但饲料成本高企，养殖单位补栏偏谨慎。目前种鸡企业随订随孵为主，多数订单排至10月上旬，种蛋利用率多在50%-70%。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6000 6 52014年 2015年 42016年 2017年 3 2018年 22019年 2020年 12021年 2022年 1月1日 1月12日 1月23日 2月9日 2月25日 3月9日 3月22日 4月3日 4月16日 4月29日 5月13日 5月26日 6月8日 6月21日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月18日 9月29日 10月16日 10月27日 11月7日 11月18日 11月29日 12月10日 12月21日 02023年 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 6-在产蛋鸡存栏环比增加，存栏总体偏紧 8月全国在产蛋鸡存栏量约为11.96亿只，环比增幅0.76%，同比增幅1.18%。本月新开产的蛋鸡主要是4月前后补栏的鸡苗，由于仍处鸡苗补栏旺季，加之蛋鸡养殖盈利依然处于同期高位，养殖单位多集中补栏，鸡苗销量环比增幅1.55%，仍处较高水平，因此本月新开产蛋鸡数量偏多。虽然月内养殖单位开始顺势淘鸡，淘汰鸡出栏量有所增加，但综合来看，因此本月新开产蛋鸡数量多于淘汰鸡出栏量，因此在产蛋鸡存栏量环比继续增加。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 14 19 13.518 1317 12.5 12 11.5 11 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年20222023 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年202120222023 7-蛋鸡存栏结构，主力蛋鸡继续增加 蛋鸡存栏结构：% 1-119天占比：% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 0.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120-449天1-119天450天及以上2018年2019年2020年2021年2022年2023年 120-449天占比：% 450天及以上占比：% 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 74.00% 72.00% 70.00% 68.00% 66.00% 64.00% 62.00% 60.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 8-蔬菜，生猪价格维持低迷 2023年9月8日，菜篮子产品批发价格200