2023年中国支付科技企业：拉卡拉、移卡企业研究报告（摘要版）

企业研究| 2023/03 中国：Fintech系列 摘要 拉卡拉vs移卡——主营构成及亮点 拉卡拉是国内领先的第三方支付公司，公司定位“商户数字化经营服务商”，是第一家登陆A股市场的第三方支付企业；移卡是以支付为基础，为商户及消费者提供支付及商业服务，包括SaaS数字化解决方案、精准营销服务及金融科技服务等。移卡于2020年6月1日在香港联合交易所主板上市。 在2022年上半年疫情反复的不利环境下，拉卡拉支付业务收入同比下滑13%，而移卡实现逆势增长21.8%。两家企业的科技类业务均出现不同程度的下滑，主要由于疫情下商户向银行新增贷款规模下降，以及企业向商户让利所致。 拉卡拉vs移卡——支付业务商业模式 拉卡拉与移卡支付业务商业模式相似，核心盈利模式为通过向商户或个人提供收单或个人支付服务，根据不同付款方式收取不同费率的手续费。此外，还会向支付服务的分销渠道支付所收手续费50%-70%作为佣金。 拉卡拉与移卡的业务布局均覆盖支付类和科技类，且两者的支付类业务营收占比都在80%左右。两家企业均通过“支付+科技”解决方案提升商户客户留存率，同时帮助各行业商户降本增效，推进数字化转型进程。 拉卡拉的核心竞争力体现在品牌优势明显、数字人民币先发优势、持续的创新力和技术积累深厚； 拉卡拉vs移卡——“支付+科技”解决方案拉卡拉和移卡的“支付+科技”解决方案类业务收入在2022年上半年均出现不同程度的下滑，下滑原因均为受疫情影响导致商户客户经营活动受限。随着疫情对社会经营活动影响持续降低，预计2023年该类业务收入将持续回暖。 而移卡的核心竞争力体现在紧密联系且富有创新的服务组合、可靠且强大的技术基础设施、动态及技术驱动的风险管理。 Chapter 1 第三方支付行业概述 第三方支付行业概述 第三方支付盈利模式及分润比例 第三方支付产业核心参与者 第三方支付盈利模式及分润比例 第三方支付的盈利模式是通过为个人及企业提供支付和收单服务，同时收取手续费。自2016年国内“96费改”后，第三方支付各环节的分润比例趋于稳定，手续费一般遵循7:2:1在发卡银行、收单机构及清算机构之间分配 中国第三方支付参与方及分润模式 相关方 商户类别 “96费改”前 “96费改”后 借记卡（含预付费卡）：交易金额的0.35%（单笔封顶13元） 餐娱类：交易金额的0.9%（房地产和汽车销售封顶60元） 标准类 贷记卡（含准贷记卡）：交易金额的0.45%（不封顶）借记卡（含预付费卡）：交易金额的0.273%（单笔封顶10.14元） 一般类：交易金额的0.55%（批发类封顶20元） 发卡行服务费 优惠类 民生类：交易金额的0.26% 贷记卡（含准贷记卡）：交易金额的0.351%（不封顶）0 减免类 公益类：0 餐娱类：交易金额的0.13%（房地产和汽车销售封顶60元） 分别向发卡机构、收单机狗收取交易金额的0.0325%（单笔封顶3.25元） 标准类 一般类：交易金额的0.08%（批发类封顶2.5元） 银联网络服务费 分别向发卡机构、收单机狗收取交易金额的0.0254%（单笔封顶2.54元） 优惠类 民生类：交易金额的0.04% 减免类 公益类：0 餐娱类：交易金额的0.22%（房地产和汽车销售封顶10元） 标准类 收单服务费 市场化定价 一般类：交易金额的0.15%（批发类封顶3.5元）民生类：交易金额的0.08% 优惠类 第三方支付盈利模式为向个人和商户收取支付及收单手续费，各参与方分润比例在“96费改”后趋于稳定 第三方支付的盈利模式是为企业和商户提供收单服务及为个人用户提供支付服务，同时向商户收取收单手续费，以及向个人收取支付手续费。 第三方支付各环节的分润比例在“96费改”后逐渐趋于稳定，支付的收费总体原则为：区分商户类别制定商户手续费，以餐娱类1.25%、一般类0.78%、民生类0.38%和公益类0，并按7:2:1的比例在发卡银行、收单机构及卡组织之间分配。借贷合一，政府指导定价，特定行业实施上限管理。 第三方支付产业核心参与者 第三方支付产业链包括监管部门、商业银行、第三方支付公司、商户、用户、基础设施提供商。其中，第三方支付机构处于产业链核心环节，其数量众多，且机构间支付业务聚焦行业有所不同。本篇重点讨论拉卡拉和移卡两家公司 中国第三方支付产业链结构 中国人民银行（监管部门） 用户 第三方支付机构处于产业链的核心地位，机构数量众多，且不同机构聚焦于不同行业的支付业务 第三方支付行业的产业链包含监管部门、商业银行、第三方支付公司、商户、用户及基础设施提供商，其中，第三方支付机构处于第三方支付产业链的核心地位，其支付业务的经营需要持有由中国人民银行颁发的支付业务许可证。 第三方支付机构数量众多，大体上可分为账户侧支付机构、收单侧支付机构、跨境支付机构、聚合支付服务商，不同机构的支付业务侧重点及行业客群有所不同，提供的支付产品及解决方案实现路径也有所差异。 其中，拉卡拉和移卡是国内众多第三方支付机构中多元化业务转型最早的公司之二，本篇报告重点讨论拉卡拉及移卡这两家第三方支付机构，在产品和解决方案、商业模式、发展战略等方面的不同。 拉卡拉是国内领先的第三方支付公司，公司定位“商户数字化经营服务商”。2011年首批获得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》。2019年4月25日，拉卡拉支付在深交所成功上市，成为第一家登陆A股市场的第三方支付企业。 移卡则是以支付为基础，为商户及消费者提供支付及商业服务，包括SaaS数字化解决方案、精准营销服务及金融科技服务等。移卡于2020年6月1日在香港联合交易所主板上市。 Chapter 2 拉卡拉与移卡企业分析 拉卡拉与移卡企业分析 业务布局 主营构成及亮点 支付收单产品 支付业务商业模式 “支付+科技”解决方案 拉卡拉通过区块链产品“昆仑链”，打开业务增长空间 拉卡拉“云超门店数字化经营平台”，助力商户数字化改造 移卡通过四大商户解决方案，构筑公司成长内核 技术能力对比 盈利能力对比 核心竞争力 研究总结 拉卡拉vs移卡——业务布局 拉卡拉与移卡的业务布局均覆盖支付类和科技类，且两者的支付类业务营收占比都在80%左右。两家企业均通过“支付+科技”解决方案提升商户客户留存率，同时帮助各行业商户降本增效，推进数字化转型进程 拉卡拉与移卡核心业务布局及营收占比，2022H1 支付类业务 科技类业务 拉卡拉与移卡均聚焦于支付类和科技类业务，且支付类业务营收占比均为80%左右，并通过“支付+科技”解决方案提高商户客户留存率 拉卡拉的主要业务包括支付业务、科技服务两大类。支付业务方面，拉卡拉推出了领先市场的企业级数字人民币钱包技术方案，并与大型国有商业银行开展深度合作，且公司数币产品服务商户数量超10万；拉卡拉还成为国内唯一通过Visa认证的手机POS支付安全方案提供商，不依赖硬件芯片可达金融级安全；拉卡拉凭借数币产品和“支付+”行业综合解决方案，在深耕商超百货、医美、文旅等行业时，又进一步拓展了新能源汽车厂商、互联网出行、加油站、停车收费等汽车产业链。科技服务业务方面，拉卡拉结合商户、银行等外部机构在数字化转型方面的实际需求，积极推进人工智能、区块链等前沿技术在产业的融合落地。 移卡的主要业务包括一站式支付服务、到店电商服务、商户解决方案（原科技赋能商业服务）。移卡的一站式支付服务是到店电商服务和商户解决方案的交叉销售基础，其业务分布于全国超300个城市，拥有近16000家渠道合作伙伴；移卡为了增加客户留存率，在一站式支付服务的基础上，为商户提供到店电商服务，通过APP、小程序、公众号等方式连接商户及消费者，为其提供优质的本地生活服务；移卡还向中小型线下商户提供全生命周期的商户解决方案，通过提供数字化运营工具帮助商户降本增效，精准营销服务帮助客户引流获客，利用金融科技帮助商户解决运营资本和保险需求。 拉卡拉和移卡的业务布局主要聚焦于支付类和科技类业务，且支付类业务营收占比均在80%左右。两家企业在传统支付业务的基础上，通过“支付+科技”解决方案助力商户数字化转型，提高商户客户留存率。 拉卡拉vs移卡——主营构成及亮点 在2022年上半年疫情反复的不利环境下，拉卡拉支付业务收入同比下滑13%，而移卡实现逆势增长21.8%。两家企业的科技类业务均出现不同程度的下滑，主要由于疫情下商户向银行新增贷款规模下降，以及企业向商户让利所致 拉卡拉与移卡主营业务构成及亮点，2019-2022H1单位：[亿元] 科技服务总体收入1.79亿元，同比减少4% 拉卡拉主营业务构成 IT科技服务收入0.36亿元，同比增长145%，主要由于公司针对中小银行输出支付与风控系统的“云收单”项目实施金额翻倍增长，同时拓客SaaS平台注册用户数破27万 70 60 50 40 30 20 10 0 4.38 3.73 2.59 6.38 其他科技收入0.58亿元，同比增长84%，主要由于拓客SaaS平台有效助力银行信用卡中心推广开卡，营销收入达3700万，同比增长269% 1.11 4.42 金融科技服务收入0.85亿元，同比减少40%，主要由于疫情导致公司服务的商户向银行新增贷款规模下降 58.07 46.65 43.46 支付业务收入同比减少13% 数币产品服务商户数量超10万，相比年初增长近10倍上半年扫码交易笔数同比增长18% 2019 2020 2021 2022H1 下沉城市开设授权门店，已覆盖27个省（含直辖市）115个市，开设了264家门店 完整版登录www.leadleo.com 个人支付业务 商户经营业务 其他 成为福州、厦门中石化全部168家加油站的独家数字人民币支付受理服务商 搜索《2023年中国支付科技企业：拉卡拉、移卡企业研究报告》 到店电商服务的GMV达到近14亿元人民币，同比增长1789.7% 移卡主营业务构成 到店电商服务的MAU达19百万，付费消费者达9.7百万，同比增长578.9% 40 到点电商服务的存货单位（SKU）超205.3千个，同比增长1570.2% 活跃商户解决方案商户数同比增长25.8%至近1.5百万 一站式支付服务GPV同比增长7.4%至1.06万亿元 3.70 12.71 其中基于应用程序的支付服务GPV同比增长22.6%，占总GPV的比例为70.6% 活跃支付商户数同比增长24.1%至7.6百万覆盖全国300多个城市 2019 2020 2021 2022H1 联合收单合作银行数量增至近100家，全国渠道网络的独立销售代理人数达到近16000名，云支付平台上的应用程序编程接口（API）合作伙伴已增至3000多个 一站式支付服务 科技赋能商业服务 受疫情反复影响，拉卡拉和移卡的科技类业务均出现不同程度下滑，而移卡的支付类业务实现逆势增长 支付类业务方面，2022年上半年，拉卡拉支付业务收入25.55亿元，同比减少13%。而移卡的一站式支付服务收入达12.71亿元，同比增长21.8%。移卡的支付业务收入规模虽不及拉卡拉，但却在疫情反复导致线下消费场景受限的不利环境下，实现了业务正增长。移卡支付业务逆势增长的原因为：(1)支付费率成功由0.105%上调至0.12%；(2)销售支付总额GPV同比增长7.4%至10632亿元；(3)服务商户具备较强韧性，活跃支付服务商户数由2021年上半年的6.1百万增长至2022年上半年的7.6百万。 科技类业务方面，2022年上半年，拉卡拉科技服务总体收入1.79亿元，同比减少4%。移卡的商户解决方案收入达2.09亿元，同比减少33.3%。两家企业的科技类业务均有不同程度的下滑，拉卡拉收入下滑的原因为高毛利的金融科技业务收入同比减少40%，而移卡收入下滑是由于在疫情期间，向商户提供费用优惠所致。