橡胶周报：利多因素消化，重回震荡走势

橡胶周报 利多因素消化，重回震荡走势 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2023年9月11日星期一 摘要： 【行情复盘】 本周天然橡胶主力合约RU2401合约期价在13965-14735元/吨之间运行，本周期货价格冲高回落，震荡上行。 截至2023年9月8日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2401上涨95点，涨幅0.67%，报收14255元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，目前全球天然橡胶处于旺产季。上周期货价格大涨带动以及国内海南产区受台风天气影响，带动国内原料价格明显上涨。后续主产区雨水逐步减少，原料产出将进一步增加。 从需求端来看，下游轮胎厂方面，半钢胎和全钢胎开工率环比均小幅上涨，维持高位。国内消费旺季来临以及出口表现强劲对轮胎厂开工率有较强支撑。终端车市方面，国内需求旺季临近，消费预期逐渐转好。2023年8月我国重卡销售表现好于预期。 从库存方面来看，上周社会库存略有增加；青岛天胶库存继续下降。目前总库存仍然处于高位，仍需密切关注库存去化情况。 【后市展望】 宏观方面，近期美国披露了8月份非农就业数据，美联储9月不加息概率升至93%。不过美联储副主席释放鹰派信号，暗示年内还有一次加息。国内宏观利好政策频繁出台，日本大量囤积天胶导致近期日胶价格大涨，外围利好支撑国内胶价。供给方面，近期国内外主产区受天气影响产量受限，且近四周以来国内青岛保税区橡胶库存连续下降，利好胶价。终端车市方面，8月份重卡销量好于预期增加市场信心。季节性消费旺季即将到来，未来胶市需求预期偏乐观。预计胶价在冲高回落整理过后将维持震荡偏强走势。未来需要继续关注美联储加息情况、需求变化情况、去库情况以及厄尔尼诺现象发生强度。 【操作策略】 预计RU2401合约短期或维持震荡偏强走势。 操作上，短期建议观望，中长线可待回调后逢低做多。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 本周天然橡胶主力合约RU2401合约期价在13965-14735元/吨之间运行，本周期货价格冲高回落，震荡上行。周一大幅冲高至本周高点14735元/吨后回落；周二低开震荡；周三震荡上行；周四冲高回落，午后强势上涨；周五再次冲高回落。 截至2023年9月8日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2401上涨95点，涨幅0.67%， 报收14255元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年9月8日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格13000元/吨，较上周上涨 200元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格14500元/吨，较上周上涨50元/吨；越南3L（SVR3L） 现货价格12100元/吨，较上周上涨300元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年9月8日，青岛天然橡胶到港价1620美元/吨，与上周持平。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现缩小的态势。 截至2023年9月8日，二者基差维持在-1255元/吨，较上周缩小了105元/吨。 天然橡胶跨期价差 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年9月8日，天然橡胶连续合约与活跃之间的跨期价差为1485元/吨，较上 周扩大了260元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年9月8日，天然橡胶内盘价格较上周有小幅下降，外盘价格较上周有小幅度的上涨。 二、重要市场信息 1.9月6日美联储褐皮书：多数地区报告物价增长总体放缓，制造业和消费品行业增速放缓更快；大多数地区受访者表示7月和8月经济增长温和；全国就业增长疲软；劳动力市场不平衡问题持续存在，招聘有所放缓；一些地区的消费者正在耗尽储蓄并转向负债。 2.美联储柯林斯9月6日表示，可能非常接近或已达到利率峰值；劳动力市场再平衡“还有一段路要走”，美联储需采取谨慎、小心、审慎的政策方法，判断通胀是否持续走向2%还为时过早，预计经济将在2024年底前持续放缓。 3.美国上周初请失业金人数为21.6万人，预期23.4万人，前值自22.8万人修正至 22.9万人；8月26日当周续请失业金人数为167.9万人，预期171.5万人，前值自172.5万人修正至171.9万人。 4.欧洲央行管委卡兹米尔9月6日表示，需要再加息一次，可能是最后一次；9月加 息要优于晚些时候加息，另一种选择是在10月或12月加息。经合组织指出，欧洲央行必须维持限制性货币政策以平抑通胀。 5.欧洲央行行长拉加德9月5日表示，欧元区处于通胀过高的环境中，将及时让通胀 回归至2%。瑞银预计，欧洲央行将在9月会议上最后一次加息25个基点，将存款利率上调至4%。 6.欧元区7月PPI环比下降0.5%，预期降0.6%，前值降0.4%；同比降7.6%，预期降 7.6%，前值降3.4%。 欧元区8月服务业PMI终值47.9，创30个月新低，预期48.3，初值48.3；综合PMI终值46.7，创33个月新低，预期及初值均为47。 7.英国8月服务业PMI终值49.5，预期及初值均为48.7；综合PMI为48.6，预期及前值均为47.9。 法国8月服务业PMI终值为46，预期及初值均为46.7；综合PMI终值为46，预期及初值均为46.6。 德国8月服务业PMI终值为47.3，预期及初值均为47.3；综合PMI终值为44.6，预期及初值均为44.7。 8.澳洲联储9月5日连续第三次暂停加息，将基准利率维持在4.1%水平，保持在2012年以来高位，符合市场预期。澳洲联储表示，可能需要进一步收紧货币政策；坚决将通胀率恢复至目标水平。 9.8月财新中国服务业PMI为51.8，创年内新低；财新中国综合PMI降至51.7，创2月以来新低。 10.中国8月CPI同比上涨0.1%，环比上涨0.3%；PPI同比下降3%，环比上涨0.2%。当月猪肉价格下降17.9%，影响CPI下降约0.28个百分点。国家统计局表示，8月份，消费市场继续恢复，供求关系持续改善，CPI环比涨幅略有扩大，同比由降转涨；受部分工业品需求改善、国际原油价格上涨等因素影响，PPI环比由降转涨，同比降幅收窄。 11.国家发改委9月8日集中公开推介一批吸引民间资本参与的重点项目，共有4894 个，总投资约5.27万亿元。从行业领域看，城建、农业、旅游等项目数量较多，城建、公路、水路港口等项目规模较大。下一步，国家发改委将密切跟踪相关项目后续落实情况，推动尽早成功吸引民间资本参与，为民间资本提供更多投资机会，合理扩大有效投资。 12.国有大中型银行9月7日齐发存量房贷利率下调细则，首套房贷利率将于9月25日批量调整。规则明确，对于符合要求的存量个人住房贷款最低可调整至原贷款发放时所在城市首套房贷利率政策下限，并按照三类情形分别进行调整。上述银行公布的申请方式 和调整时间趋同，原贷款发放时执行所在城市首套房贷利率标准的存量房贷，将于9月25日集中批量调整合同贷款利率，客户无需单独申请。而“二套转首套”、不良状态存量贷款等其他情况则需要客户单独申请。 13.财政部9月7日表示，三项专项附加扣除标准提高后，中等收入群体减税幅度更大；将进一步加强政策储备研究；落实和完善稳外贸政策举措。国家税务总局表示，一批民营企业税务服务站正在推动设立，境外投资者境内分配利润再投资暂不征收预提所得税政策有序落实。市场监管总局表示，将丰富监管工具箱。推动涉企收费规范有序。 14.31地首套房贷利率下限全部出炉，从全国性方案出台，到因城施策落地，依然有许多细节有待明确。发放时利率下限是关乎借款人最终能否受益，以及受益多少的关键，但因不同阶段、不同城市执行的房贷利率下限政策变化和差异较大，明确这一参照指标成为借款人和银行顺利协商的前提。 15.随着“史诗级”救市行动的展开，一场信心和预期的博弈也在拉开序幕。多位业内专家认为，在四个一线城市出台超预期放松政策后，“金九银十”已经呼之欲出；房地产链条上下游本身就影响15%-20%的GDP，这一市场的放开对就业、收入都有拉动作用。 16.国家发改委9月5日宣布设立民营经济发展局，释放出重视民营企业、提振发展信心的强烈信号。国家发改委副主任丛亮透露，近日中央编办正式批复在国家发改委内部设立民营经济发展局，作为促进民营经济发展壮大的专门机构，加强相关领域政策统筹协调，推动各项重大举措早落地、早见效。 17.财政部、税务总局等多部门9月5日宣布延续多项税费优惠政策，相关政策执行至 2027年底。政策明确，对符合条件的从事污染防治的第三方企业减按15%的税率征收企业所得税；继续对内资研发机构和外资研发中心采购国产设备全额退还增值税。 18.新华社9月6日发文称，近期一系列房地产政策优化调整，不断充实政策调控工具箱。以京沪为代表的一线城市房地产市场交易活跃，购房者信心大幅提振，二三线城市表现相对平淡，交易情绪仍待传导。 19.受多重政策利好提振，以北京、上海为代表的多地楼市近期成交量明显放大。与此同时，优化楼市政策城市数量持续增多。分析认为，随着“金九银十”旺季周期来临，热点地区销售有望进一步企稳。 20.根据中国汽车流通协会最新发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，2023 年8月，中国汽车经销商库存预警指数为56.9%，同比上升2.2个百分点，环比下降0.9个百分点。 21.乘联会秘书长崔东树9月9日发文称，2023年8月乘用车市场零售达到192万辆，同比增长2%，环比增长9%。今年累计零售1,322万辆，同比增长2%。8月车市零售达到历史同期最高的水平，高于2017年峰值零售年度8月零售的2%。8月促销费政策声势大，促销仍处最高位，加之近期成都车展前后有大量新品和低价新款推出，消费需求有所释放。 22.乘联会9月8日公布数据显示，8月份，国内乘用车市场零售量达192万辆，同比增长2.5%，环比增长8.6%，达到历史同期最高水平。1-8月，国内乘用车市场累计零售量为1322万辆，同比增长2%。 23.乘联会9月5日预估，8月新能源乘用车厂商批发销量为80万辆，同比增长27%，环比增长9%；今年以来累计批发508万辆，同比增长39%。 24.中国汽车出口增长强劲。前8个月我国出口机电产品8.97万亿元，同比增长3.6%。 其中，自动数据处理设备及其零部件出口8492.7亿元，下降19%；汽车出口4427亿元，增长104.4%。 25.中国物流与采购联合会9月6日公布数据显示，8月全球制造业PMI为48.3%，环比上升0.4个百分点，连续2个月环比上升，但指数仍在48%左右的较低水平。 26.2023年8月份，我国重型卡车销量为6.9万辆，环比上升13%，同比增加49%。1-8月，累计销量达到61.9万辆，同比上涨31%。整体表现略好于预期，但淡季特征仍很明显。 27.根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2023年7月欧盟汽车市场继续保持增长轨迹，乘用车销量同比增长15.2%至851,156辆，已连续第12个月增长。随着欧盟从去年的零部件短缺中恢复过来，大多数市场都实现了稳健增长。 28.据汽车新闻报道，根据汽车行业数据预测公司AutoForecastSolutions（以下简称为“AFS”）的最新数