沥青周报：原油价格探底回升，沥青偏向成本定价

姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：0531-81678601 投资咨询资格号： 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询： 证监许可[2012]112 本周行情回顾 本周沥青价格先下后上，走势与原油趋同，周初，成本走跌叠加市场预期旺季结束，期价高位大幅转跌，随着原油价格周尾探底回升，沥青期价也有所反弹，但技术上看，5日线下穿10日线，期价反弹无力。最终BU11收于3753元/吨，跌52点，跌幅1.37%。现货方面，国内沥青均价为3920元/吨，环比上周下调7元/吨，整体价格稳中小幅下行。同期原油价格表现相对较弱，周初连续3个交易日快速回落下行，但在周尾获得支撑低位转强，最终WTI收于80.05美元/桶，跌1.35美元，跌幅1.66%；布伦特原油收于84.85美元/桶，涨0.05美元，涨幅0.06%。 逻辑与观点 沥青期价近期表现并不强势，且受成本端的影响较大，随着11合约对应需求旺季接近尾声，市场逐渐进入冬储阶段。未来从成本端来看，尽管原油本周出现了一定程度的回落，但其减产带来的影响仍存，且库存持续下降同样支撑油价，未来油价在这一位置震荡过后或将继续走强。从需求端来看，沥青现货仍将处于一个高需求、高供给阶段，若库存进一步下降或一定期限内带动沥青期价上行。整体来看，沥青成本未来还有望继续走强，而沥青产业利润较差，开工率有望进一步下降，进而利好沥青期价，而需求端的影响预计边际减小，期价短期仍将处于一个偏强的走势当中，可考虑逢低做多。 风险提示 原油价格大幅波动，沥青需求不及预期 请务必阅读正文之后的声明部分 国内沥青均价为3920元/吨，环比上周下调7元/吨，整体价格稳中小幅下行。周内市场来看，七大区域，1个区域上涨，3个人区域走跌，3个区域持稳，上涨地区为东北地区，东北地区在区外资源运输成本增加区域流动性减弱下，低端价格试探推涨；下跌区域为山东、华东、华南以及西南地区，其中华南以及山东地区下跌幅度较大，山东地区主要是临近月底，炼厂执行前期低价合同出货，下游需求提振有限，市场高价需求一般，现货稳中小幅松动为主。华南地区成本支撑减弱，加之高价资源需求相对疲软，承压小幅下跌。短期来看，沥青现货或维持震荡盘整为主，高端价格或仍存下跌空间。 本周期，江苏与山东沥青价差套利空间-125元/吨；江苏与辽宁套利空间为-430元/吨；辽宁与山东套利空间为100元/吨。以上区域区域套利均处于关闭状态，存在部分货源流通现象。 近期进口品牌价格略高于国产现货价格，进口贸易商采货意愿不强，加之下游需求释放缓慢，仅限刚需支撑出货，市场整体成交略显低迷。 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 库存：厂库仓单/仓库仓单 标题 300020 250020 200020 150020 100020 50020 20 2021-01-04 2021-03-04 仓单数量:沥青(厂库):总计 2021-05-04 2021-07-04 2021-09-04 2021-11-04 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 需求：交通运输支出、政府专项债 需求：机械设备销量 90,000.00 80,000.00 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 挖掘机销量 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 0.00 销量:挖掘机:合计:累计值销量:挖掘机:合计:当月值 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可 〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023-8-27 请务必阅读正文之后的声明部分 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 交易咨询从业证书号：Z0018001电话：0531-81678601 Email：haimingGeoff@163.com 地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 投资咨询资格号： 期货交易咨询： 证监许可[2012]112