股指期货周报：CPI结束负增长，行情以超跌反弹为主

期货研究报告|股指期货周报2023-09-10 CPI结束负增长，行情以超跌反弹为主 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国劳动力市场韧性足，市场期待的降息可能无法很快到来，美债利率、美元指数走强，风险偏好受到抑制，本周美股收跌。国内方面，经济数据边际改善，CPI结束负增长、�口降幅缩窄，政策端发力将带动经济逐步筑底。当前市场情绪波动较大，行情仍以超跌反弹为主，等待市场信心回升带动行情。 核心观点 ■市场分析 CPI结束负增长。宏观方面，国内经济数据边际改善，8月通胀见底回升，CPI结束负增长，同比增加0.1%，环比涨0.3%，PPI同比下降3.0%，环比增0.2%，预计年内CPI、PPI增速震荡上涨。8月�口同比降幅较上月收窄，好于市场预期，主要是海外制造业 边际好转带动外需改善。海外方面，美联储对美国经济保持乐观，重启GDP实时估算模型，预计三季度GDP年率增速达到2.2%。 指数调整。现货市场，A股主要指数调整，行情以超跌反弹为主，国防军工、煤炭、石油石化领涨，传媒、电力设备、美容护理板块跌幅居前。成交迟迟未能放量，人民币汇率承压，本周北向资金累计净卖�48亿元。美股方面，美国经济数据和劳动力市场数据好于预期，美元指数走强，美联储加息周期恐无法很快结束，美债利率升高， 风险偏好受到抑制，本周三大指数录得下跌。 股指期货成交提升。期货市场，本周四大股指期货成交量均有所上升，持仓量中仅IH持仓量小幅下降。当前IH2309和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾3 股票市场数据4 股指期货市场数据6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%5 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元6 图3:两市融资余额丨单位：亿元6 一周市场要闻回顾 1.8月财新中国服务业PMI为51.8，创年内新低；财新中国综合PMI降至51.7，创2月以来新低。 2.今年前8个月，我国进�口总值27.08万亿元人民币，同比微降0.1%。其中，�口增长0.8%，进口下降1.3%，贸易顺差3.86万亿元，扩大7.3%。按美元计价，前8月我国进�口总值3.89万亿美元，下降6.5%。其中，�口下降5.6%，进口下降7.6%，贸易顺差5534亿美元，扩大0.8%。 3.8月中国物流业景气指数为50.3%，环比回落0.6个百分点；中国仓储业指数为 52%，下降0.2个百分点。 4.英国第二大城市伯明翰市政委员会宣布该市破产。伯明翰市将停止所有新的开支，但保护弱势群体等法定服务除外。该市破产与解决同工同酬索赔的7.6亿英镑法案有关。 5.美国上周初请失业金人数为21.6万人，预期23.4万人，前值自22.8万人修正至 22.9万人；8月26日当周续请失业金人数为167.9万人，预期171.5万人，前值自172.5万人修正至171.9万人。 6.美国上周MBA30年期固定抵押贷款利率为7.21%，前值7.31%；MBA抵押贷款申请活动指数为183.6，前值189。 7.美国7月批发销售环比增长0.8%，创2022年6月以来最大增幅，预期增长0.2%，前值由下降0.7%修正至下降0.8%。 8.欧元区8月服务业PMI终值47.9，创30个月新低，预期48.3，初值48.3；综合PMI终值46.7，创33个月新低，预期及初值均为47。 9.欧元区9月Sentix投资者信心指数为-21.5，预期-20，前值-18.9。 10.德国8月CPI终值环比升0.3%，同比升6.1%，均与预期及初值一致。 11.日本第二季度实际GDP年化季环比修正值为4.8%，预期5.5%，初值6%；名义GDP季环比修正值为2.7%，预期2.7%，初值2.9%。 股票市场数据 表1：国内主要股票指数周度表现 2023-09-08 2023-09-01 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证综指 3,116.72 3,133.25 -0.53% 0.89% 深证成指 10,281.88 10,463.74 -1.74% -6.66% 创业板指 2,049.77 2,100.26 -2.40% -12.66% 中小综指 11,106.98 11,240.02 -1.18% -4.38% 沪深300指数 3,739.99 3,791.49 -1.36% -3.40% 上证50指数 2,519.97 2,532.25 -0.49% -4.37% 中证500指数 5,708.62 5,750.80 -0.73% -2.66% 中证1000指数 6,102.49 6,107.20 -0.08% -2.85% 科创50指数 901.51 934.79 -3.56% -6.08% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：全球主要股票指数周度表现 2023-09-08 2023-09-01 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 道琼斯工业平均指数 34,576.59 34,837.71 -0.75% 4.31% 标准普尔500指数 4,457.49 4,515.77 -1.29% 16.10% 纳斯达克综合指数 13,761.53 14,031.81 -1.93% 31.48% 恒生指数 18,202.07 18,382.06 -0.98% -7.98% 欧洲斯托克50指数 4,238.15 4,282.64 -1.04% 11.72% 伦敦金融时报100指数 7,478.19 7,464.54 0.18% 0.35% 德国法兰克福DAX指数 15,740.30 15,840.34 -0.63% 13.05% 法国巴黎CAC40指数 7,240.77 7,296.77 -0.77% 11.85% 圣保罗IBOVESPA指数 115,985.34 117,892.96 -1.62% 9.03% 俄罗斯RTS指数 1,012.40 1,055.43 -4.08% 4.31% 东京日经225指数 32,606.84 32,710.62 -0.32% 24.96% 韩国综合指数 2,547.68 2,563.71 -0.63% 13.92% 印度孟买Sensex30指数 66,598.91 65,387.16 1.85% 9.46% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PEPBERP （倍） 变动 （倍） 变动 （%） 变动 沪深300指数 11.690.23 -0.04 1.23 0.010 5.92 0.88 0.01 上证50指数 10.210.6 0.01 1.16 0.190 7.15 0.58 -0.02 中证500指数 23.610.51 -0.01 1.70 0.08-0.02 1.60 0.65 -0.01 中证1000指数 38.400.68 -0.01 2.17 0.09-0.01 -0.04 0.53 -0.01 当前值 分位数分位数周度 当前值 分位数分位数周度 当前值 分位数分位数周度 资料来源：iFind华泰期货研究所 表4：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当周（亿股） 分位数 分位数周度变动 当周平均（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 506.62 0.34 -0.35 0.21 -0.34 0.34 上证50指数 134.49 0.41 -0.40 0.33 -0.13 -0.13 中证500指数 505.09 0.35 -0.29 -0.87 -0.11 -0.11 中证1000指数 677.47 0.43 -0.27 -1.45 -0.15 -0.15 资料来源：iFind华泰期货研究所 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：% 周度涨跌幅 国煤石电机银防炭油子械行军石设 工化备 基公社有础用会色化事服金工业务属 综非通纺计建食钢合银信织算筑品铁金服机材饮 融饰料料 汽轻房商车工地贸制产零 造售 环家家交保用用通电电运 器器输 农医美电传林药容力媒牧生护设 渔物理备 数据来源：iFind华泰期货研究院 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元 沪股通深股通 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2019/012020/012021/012022/012023/01 融资余额变动（周度） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 表5：股指期货周度持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 481,101 1,319,347 0.50 1,319,347 0.50 0.99 IH 285,283 683,187 0.68 683,187 0.68 0.95 IC 375,797 1,488,468 0.35 1,488,468 0.35 0.83 IM 351,432 1,060,010 0.88 1,060,010 0.88 0.97 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -0.59 0.63 9.21 0.85 28.41 0.95 48.21 0.97 IH -0.57 0.54 6.83 0.75 15.03 0.86 38.23 0.97 IC -11.62 0.56 -11.42 0.83 -21.62 0.92 -43.42 0.96 IM -27.09 0.08 -30.29 0.40 -45.29 0.73 -65.49 0.88 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 9.80 7.40 0.20 -3.20 分位数 0.95 0.92 0.93 0.87 当日值 29.00 15.60 -10.00 -18.20 当季-当月 分位数0.980.920.960.89 -38.40 -31.80 38.80 48.80 当日值 下季-当月 -15.00 -10.20 8.20 19.20 当日值 分位数0.980.990.980.91 当季-次月 分位数0.980.880.950.87 -35.20 -32.00 31.40 39.00 当日值 -20.20 -21.80 23.20 19.80 当日值 下季-次月 分位数0.980.980.980.90 下季-当季 分位数0.980.990.970.91 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状