期货研究报告|铁矿周报2023-09-10 钢厂利润收窄,原料承压下行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号:F3054463投资咨询号:Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号:F3057899投资咨询号:Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号:F3056360投资咨询号:Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号:F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号:F03108558 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 本周废钢到货量有所回升,但供需仍偏紧张,钢厂高炉开工率连续上行且日均铁水产量尚未�现拐点,铁矿供需维持偏紧格局。随着近期地产政策的连续放松,一线城市地产消费初现成效。另一方面,仍需要考验产业政策执行力度,同时在铁矿石大幅增长的背景下,紧密跟踪铁矿石的供需平衡情况,并且留意未来冬季的原料补库行情机会。 核心观点 ■市场分析 本周铁矿石期货冲高回落,铁矿期货主力合约2401收于827.5元/吨,环比上周下跌1.95%。现货方面,青岛港PB粉898元/吨,周度环比下跌12元/吨;成交方面,本周平均每日成交116万吨,周环比上涨16.4%。 供应方面:本周铁矿石新口径全球发运总量3361万吨,周度增加72万吨,澳洲及非主流发运量周度环比均有所回升;45港到港总量1979万吨,环比前一周下降20.4%。本周铁矿发运量略回升,但供应仍偏紧张。 需求方面:Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.39%,环比上周增加0.30个百分点,同比去年增加2.40个百分点;高炉炼铁产能利用率92.76%,环比增加0.49个百分点, 同比增加5.21个百分点;钢厂盈利率45.02%,环比下降0.43个百分点,同比下降7.36 个百分点;日均铁水产量248.24万吨,环比增加1.32万吨,同比增加12.69万吨。铁水维持高位,钢厂对铁矿需求不降。 库存方面:全国45个港口进口铁矿石库存为11868万吨,环比减少259万吨。本周库存继续下降,铁元素库存下降明显。 ■整体来看:本周废钢到货量有所回升,但供需仍偏紧张,钢厂高炉开工率连续上行且日均铁水产量尚未�现拐点,铁矿供需维持偏紧格局。随着近期地产政策的连续放松,一线城市地产消费初现成效。另一方面,仍需要考验产业政策执行力度,同时在铁矿石大幅增长的背景下,紧密跟踪铁矿石的供需平衡情况,并且留意未来冬季的原料补库行情机会。 ■策略 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 单边:震荡跨期:无 跨品种:多钢厂利润期现:无 期权:无风险 ■风险 粗钢平控政策实施情况,钢厂利润及检修情况,海外发运情况和行政政策干预等 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/6 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位:美元/吨图2:全球铁矿发货量(大口径)丨单位:万吨 250 200 150 100 50 20192020202120222023 1591317212529333741454953 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量(大口径)丨单位:万吨图4:巴西铁矿发货量(大口径)丨单位:万吨 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 1000 900 800 700 600 500 400 300 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 2019 2020 2021 2022 2023 图5:全国247家高炉开工率丨单位:%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位:万吨 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 350 330 310 290 270 250 230 1591317212529333741454953 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗(周均)丨单位:万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位:万吨 20192020202120222023 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1591317212529333741454953 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化(周度)丨单位:万吨 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2019 2020 2021 2022 2023 11000 10000 1591317212529333741454953 数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差(横坐标:交易日倒序)丨单位:元/吨 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 (20) I1909-I2001I2001-I2005I2005-I2009I2009-I2101I2101-I2105I2105-I2109I2109-I2201I2201-I2205I2205-I2209I2209-I2301I2301-I2305I2305-I2309I2309-I2401 166156146136126116106968676665646362616I2401-I2405 数据来源:华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com