豆粕见顶回落，可考虑多翻空

【冠通研究】 豆粕见顶回落，可考虑多翻空 制作日期：2023年9月8日 【策略分析】 豆粕触顶回落，短线反弹可考虑多翻空 国外方面，国际大豆供需矛盾日益尖锐，供应上，明尼苏达、内华达等主产州干旱情况加剧，PF巡查单产低于美国农业部预期。8月下旬开始大平原地区持续高温少雨，继续施压单产。阿根廷由于旧作产量减产，大豆美元刺激作用有限。巴拿马运河干旱预计影响贸易节奏。需求上，中国大豆订单增加，以对冲中国国内大豆、豆粕价格的上涨风险，但高价成本也将开始打压养殖端需求、欧盟养殖缩减，豆粕消费下降、巴基斯坦豆粕消费减超100万吨，美豆强势或暂告一段落，豆粕成本端支撑有所减弱。 国内方面，规模猪场压栏，体重上升，饲料需求整体稳定；散户观望情绪浓♘，对旺季预期较为谨慎，二育低迷，出多进少。大豆通关有所恢复，油厂供应阶段恢复。下游前期备货基本完成，现货成交降至冰点，8月大豆到港充裕，9月到港虽预期有回落，但难以产生需求缺口，不确定性在于西太平洋台风发展可能再度拖累到港节奏以及海关检疫效率。 盘面来看，豆粕主力强势不在，上方压力确认，在利多支撑减弱下，高位区间多单减仓为主。可适当考虑多翻空操作。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，豆粕主力合约收盘报4062元/吨，-1.98%，持仓-66916手。现货方面： 截至9月7日，江苏地区豆粕报价4910元/吨，较上个交易日持平。盘面压榨利润，美湾10月交货为-173元/吨；美西为-179元/吨、巴西10月交货为-173元/吨。 现货方面，9月7日，油厂豆粕成交1.21万吨，较上一交易日-0.78吨，其中现货成 交1.27万吨，远月基差无成交。 （豆粕主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： USDA最新干旱报告显示，截至9月5日当周，约43%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为40%，去年同期为21%。 基本面上： 国内原料方面，截至9月1日当周，国内进口大豆到港量为172.25万吨，较此前一周-55.25 万吨；油厂大豆库存539.78万吨，周环比-5.52万吨。根据船期预报，预计9月份国内进 口大豆到港741万吨，10月为600万吨，11月为880万吨。 美国农业部发布的出口销售周报显示，截至2023年8月24日当周，美国2022/2023年度大豆出口净销售为-5.1万吨，前一周为36.5万吨，其中中国签约10.6万吨；2023/2024年度大豆净销售112.4万吨，前一周为121.8万吨；2023/2024年度对中国大豆未装船为550万 投资有风险，入市需谨慎。 吨，前一周为510.7万吨。 南美端，排船方面，截止到9月7日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国大豆暂 无排船计划；巴西各港口大豆对华排船计划总量为581万吨，较上一期（8月31日）减少 49万吨。 发船方面，截止到9月7日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）8月以来大豆对中国暂无发船；9月份以来巴西港口对中国已发船总量为98.7万吨。 供给端，昨日主要油厂开机率61.5%。截至9月1日当周，油厂豆粕产量为143.78万吨，周环比+8.09万吨；未执行合同量为612.28万吨，环比+162.61万吨；需求方面，豆粕表观消费量为136.94万吨，环比-0.09万吨；豆粕库存为72.02万吨，周环比+6.84万吨。 下游提货方面，昨日提货量为16.86万吨，此前为17.35万吨。饲料加工企业库存天数环比 回升，截至9月1日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为9.03天，此前为9.28天；饲料库 存可用天数为29.4天，此前一周为28.76天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。