机械行业周报：光伏龙头明确BC路线，产业聚焦技术变革

行业研究|行业周报 看好（维持） 光伏龙头明确BC路线，产业聚焦技术变革 ——机械行业周报 机械设备行业 国家/地区中国 行业机械设备行业 报告发布日期2023年09月11日 核心观点 板块周表现：本周（2023/09/04-2023/09/08），涨幅排名前五的板块分别为国防军 工/煤炭/石油石化/电子/机械设备，分别上涨：4.3%/2.2%/1.9%/1.2%/0.9%。 板块估值水平：长江机械板块PE（TTM）中位数达37x，其中估值最高的是船舶制造（169.6x），最低的是工程机械（17.6x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于36.77%分位。 个股周度跟踪：本周涨幅最高的5只个股为蓝英装备、先锋电子、同飞股份、五新隧装、泰嘉股份。 行业新闻：七部门联合印发《机械行业稳增长工作方案（2023-2024年）》。 投资建议与投资标的 光伏龙头明确BC路线，产业聚焦技术变革。根据9月5日隆基股份业绩交流会，隆基判断未来几年晶硅路线基础下，将以BC类电池技术为主。根据2022年11月4日隆基 发布会，HPBC全称混合钝化背接触电池，量产效率突破25%，叠加氢钝化技术的PRO版本效率达到25.3%，基于该项电池技术，隆基推出组件新品Hi-MO6，在发电模拟中较PERC产品平均增益达到10%。根据公告，隆基HPBC将落地产能达29GW，主要为西 咸乐叶29GW。另外根据爱旭股份半年报，爱旭新一代N型ABC项目珠海首期6.5GW 杨震021-63325888*6090 yangzhen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113 刘嘉倩liujiaqian@orientsec.com.cn 项目已投产，爱旭预计23H2将实现批量出货。从设备公司看，目前已有多家设备公司交付样机，其中根据帝尔激光公告，帝尔于23年2月将BC组件研发样机交付客户，8月初实现量产样机交付；根据英诺激光公告，英诺推出BC电池开膜设备样机已交付给客户进行验证。我们认为随着部分龙头公司明确BC技术路线，新技术的电池组件产能有望继续扩张，同时考虑到BC电池工艺制程复杂且工艺难度较大，单GW激光设备价值量提升，建议关注激光设备公司。 建议关注： （1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)；（2）工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，买入)、海天精工(601882， 增持)、纽威数控(688697，未评级)、科德数控(688305，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，未评级)、埃斯顿(002747，未评级)；（3）物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)； （4）能源装备：先导智能(300450，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份(002353，买入)、迪威尔(688377，未评级)、郑煤机(601717，买入)、天地科技(600582，未评级)；（5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、中铁工业(600528， 未评级)、交控科技(688015，未评级)；（6）服务&消费：安车检测(300572，未评级)、 华测检测(300012，未评级)、杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、永创智能(603901，买入)；（7）激光设备：帝尔激光(300776，未评级)、英诺激光(301021，未评级)、海目星(688559，未评级)。 风险提示 宏观经济不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨。 金砖峰会如期举行，建议关注一带一路新 机遇：——机械行业周报 人形机器人现身世界机器人大会，建议关注产业链硬件端机遇：——机械行业周报海外市场需求分化，国内工程机械仍有较大渗透空间：——机械行业周报 2023-08-29 2023-08-21 2023-08-14 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、机械行业板块表现5 1.1指数表现：本周上涨0.9%，油气设备领涨5 1.2机械估值水平：市盈率36.77%分位，超过全A水平6 1.3个股涨跌幅情况6 1.4机械板块行业新闻7 1.5机械板块近期新股发行情况8 2、主要行业变化8 2.1工程机械：8月销量同比-27.5%，内销降幅收窄，出口降幅扩大8 2.2工业设备：生产维持高景气10 2.2.1工业运行状态：库存周期下降，短期毛利率承压10 2.2.2叉车：行业增速放缓，结构性机会明显12 2.2.3工业机器人：产量增速持续筑底13 2.2.4机床：短期周期驱动+中长期结构性机会+政策加持，行业或迎发展良机13 2.3能源设备：双控推动能源转型，促进行业快速发展14 2.3.1锂电设备：新能源汽车产量快速增长，电池设备景气度高14 2.3.2光伏设备：双碳目标下，光伏设备持续向好14 2.3.3油气设备：油价小幅回落，能源安全助推油服行业持续发展15 2.3.4煤机设备：煤炭智能化浪潮开启17 2.4轨交装备：疫情影响运量和设备采购，等待企稳回升18 3.海外制造业：PMI分化，新兴经济体景气度较高20 投资建议21 风险提示22 图表目录 图1：申万行业板块本周表现5 图2：申万行业板块今年表现5 图3：长江机械细分板块本周表现6 图4：长江机械细分板块今年表现6 图5：长江机械细分板块估值水平6 图6：长江机械细分板块估值分位数6 图7：挖掘机单月内销量及同比增速9 图8：挖掘机单月出口量及同比增速9 图9：汽车起重机当月销量总比增速9 图10：装载机当月销量同比增速9 图11：小松中国挖机开工小时数（小时）9 图12：庞源吨米利用率9 图13：基础设施建设投资增速10 图14：房地产开发投资完成额累计同比增速10 图15：中国PMI（%）10 图16：制造业固定资产投资累计同比增速（%）10 图17：2000年以来国内库存周期变化11 图18：近期钢价指数情况11 图19：2006至今的钢价指数分位11 图20：制造业综合毛利率12 图21：机械细分行业综合毛利率12 图22：叉车单月销量同比增速12 图23：中国叉车销量结构12 图24：叉车内销量及同比增速13 图25：叉车出口量及同比增速13 图26：工业机器人累计产量及同比增速13 图27：工业机器人当月产量及同比增速13 图28：金属切削机床产量累计同比增速14 图29：金属成形机床产量累计同比增速14 图30：新能源汽车产量累计同比增速14 图31：动力电池装机量当月同比增速14 图32：太阳能发电新增设备容量增速15 图33：太阳能电池产量增速15 图34：布伦特原油均价15 图35：全球在用钻机数量15 图36：美国在用钻机数量16 图37：美国原油商业库存16 图38：国内油气对外依赖度16 图39：我国石油与天然气开采行业固定资产投资增速16 图40：动力煤价格情况17 图41：原煤产量增速17 图42：煤炭行业收入增速17 图43：煤炭行业资本开支情况17 图44：铁路客运量增速19 图45：铁路货运量增速19 图46：铁路动车产量增速19 图47：铁路机车产量增速19 图48：城市轨道交通客运量19 图49：城轨客运量占比19 图50：美国制造业产能利用率20 图51：欧盟27国制造业产能利用率20 图52：部分发达国家制造业PMI（%）20 图53：日本机械定单增速20 图54：日本机械出口金额增速21 图55：我国机械工业出口交货值增速21 图56：东盟国家制造业PMI21 图57：一带一路部分国家制造业PMI21 表1：个股周涨跌幅6 表2：个股周换手率7 表3：近期发行新股简介8 表4：各公司营业总收入和归母净利润情况8 表5：智慧煤矿相关政策和文件18 1、机械行业板块表现 1.1指数表现：本周上涨0.9%，油气设备领涨 本周板块表现：本周（2023/09/04-2023/09/08），涨幅排名前五的板块分别为国防军工/煤炭/石油石化/电子/机械设备，分别上涨：4.3%/2.2%/1.9%/1.2%/0.9%；涨幅后五的板块分别为传媒/电力设备/美容护理/医药生物/农林牧渔，分别波动：-6.6%/-3.2%/-2.5%/-2.3%/-2.1%。 2023年内表现：2023年初至今，涨幅排名前五的板块为通信/传媒/计算机/石油石化/非银金融，分别上涨：31.5%/20.7%/15.6%/11.4%/8.9%；涨幅后五的板块是：商贸零售/美容护理/电力设备 /农林牧渔/医药生物，分别波动：-24.1%/-16.7%/-16.5%/-13.6%/-13.4%。 图1：申万行业板块本周表现图2：申万行业板块今年表现 主要板块年涨跌幅（%） 上证指数表现（%） 主要板块周涨跌幅（%） 上证指数表现（%） 540 330 120 10 -1 0 -3-10 -5-20 国防军工 煤炭石油石化 电子机械设备 银行基础化工公用事业社会服务有色金属 综合非银金融 通信纺织服饰计算机建筑材料食品饮料 钢铁 汽车轻工制造房地产商贸零售 环保建筑装饰家用电器交通运输农林牧渔医药生物美容护理电力设备 传媒 通信传媒计算机 石油石化非银金融家用电器机械设备 电子建筑装饰 汽车国防军工纺织服饰公用事业轻工制造 钢铁环保银行煤炭 有色金属食品饮料建筑材料基础化工房地产交通运输社会服务 综合医药生物农林牧渔电力设备美容护理商贸零售 -7-30 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 本周机械板块表现：本周（2023/09/04-2023/09/08），CJ机械设备指数下跌0.2%，涨幅前五的板块是：油气设备/油气服务Ⅲ/工程机械/磨具磨料/机床工具，分别上涨：3.5%/3.4%/3.1%/2.8%/2.4%；涨幅靠后的5个板块是：锂电设备/农用机械/船舶制造/制冷空调设备/铁路设备，分别波动：-5.5%/-2.8%/-2.2%/-1.5%/-1.4%。 2023年内表现：2023年初至今，CJ机械设备指数上涨2.8%，涨幅前五的板块是：船舶制造/工程机械/仪器仪表Ⅲ/煤炭设备Ⅲ/其他通用机械，分别上涨：25.3%/17.2%/16.9%/15.0%/11.8%；涨幅靠后的5个板块是：锂电设备/环保设备/内燃机/半导体及3C设备/油气设备，分别波动：-27.5%/-8.9%/-6.1%/-4.2%/-2.3%。 图3：长江机械细分板块本周表现图4：长江机械细分板块今年表现 30 20 10 0 10 20 细分板块年涨跌幅（%） 机械行业指数表现（%） 细分板块周涨跌幅（%） 机械行业指数表现（%） 4 2 0 -2- -4- 油气设备 油气服务Ⅲ工程机械 磨具磨料仪器仪表Ⅲ 半导体及3C设备 机械基础件冶金化工设备纺织服装设备 楼宇设备其它通用机械印刷包装机械 煤炭设备Ⅲ重型机械 其它专用机械 环保设备内燃机铁路设备 制冷空调设备 船舶制造农用机械锂电设备 船舶制造 工程机械 仪器仪表Ⅲ煤炭设备Ⅲ其它通用机械 油气服务Ⅲ冶金化工设备 铁路设备机床工具农用机械 印刷包装机械 楼宇设备重型机械 纺织服装设备其它专用机械机械基础件制冷空调设备 油气设备半导体及3C设备 内燃机环保设备锂电设备 -6-30 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 1.2机械估值水平：市盈率36.77%分位，超过全A水平 机械板块估值水平：机械板块PE（TTM）中位数达37x，其中估值最高的是船舶