电力设备行业跟踪周报：人形机器人前景广、锂电光伏旺季暂不明显

电力设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 人形机器人前景广、锂电光伏旺季暂不明显2023年09月10日 增持（维持） 投资要点 电气设备7808下跌3.16%，表现弱于大盘。本周（9月4日-9月8日，下同）发电及电网涨0.63%，核电涨0.12%，风电跌0.46%，新能源汽车跌1.23%，锂电池跌1.26%，发电设备跌2.61%，电气设备跌3.16%，光伏跌3.80%。涨幅前五为先锋电子、麦迪电气、*ST哈空、威胜信息、中光防雷；跌幅前五为恒润股份、迈为股份、科达利、赢合科技、天奇股份。 行业层面：储能：华中：发布发电机组进入及退出商业运营实施细则；山东：配储转独立储能试点，30MW+项目自愿参与；广西：进一步调整高可靠性供电费用；四川：发布推动储能项目建设实施意见，目标2025年2GW；澳大利亚：澳大利亚研发出无污染的“质子电池”；印度：为4GWh储能项目提供40%的财政支持。电动车：上海扩大汽车更新消费：油车补贴2800元，电车补贴1万元；工信部：鼓励实施汽车限购地区增加年度购车指标；李强总理：出席第26次东盟与中日韩领导人会议，会议通过《10+3领导人关于发展电动汽车生态系统的联合声明》；乘联会：8月新能源乘用车批发销量79.8万辆，同环比+26%/8%；SNE：宁德时代1-7月全球装机133gwh，同比增54%，份额36.6%，同比增1pct；大众CEO：预计未来公司近8成电动汽车将使用统一电池；宁德时代：慕尼黑车展发布全球首款采用磷酸铁锂材料且可支持大规模量产的4C超充电池——神行超充电池；长江有色市场钴25.70万/吨，本周+2.4%；SMM工业级碳酸锂18.75万/吨，本周-4.1%； 证券分析师曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 SMM电池级碳酸锂19.75万/吨，本周-3.9%；LC2401碳酸锂17.92万/吨，本周-4.7%；LC2407碳酸电力设备沪深300 锂16.72万/吨，本周-4.8%；百川金属锂154.30万/吨，本周-3.6%；国产氢氧化锂18.50万/吨，本周 -6.6%；SMM六氟磷酸锂10.55万/吨，本周-4.5%；百川磷酸铁锂电解液2.80万/吨，本周-6.7%；SMM三元动力电解液3.40万/吨，本周-11.7%；SMM钴酸锂正极23.35万/吨，本周-5.7%。新能源：工信部、财政部：加大锂电/钠电/储能等产业支持力度，保障高质量锂电、储能产品供给；硅料价格全线涨价，7月来多晶硅价格第8次整体上调；工信部：力争2023-2024年电力装备行业主营业务收入年均增速达9%以上；三晶股份：逆变器企业上市过会，募资12亿；协鑫科技：海外年产12万吨，拟在沙特设多晶硅厂；大理华晟：首批210异质结电池效率25.69%创新高；正泰安能：IPO申请已受理；根据Solarzoom,本周单晶硅料83.98元/kg，环增2.54%；单晶硅片182/210mm3.38/4.33元/片，环平；单晶PERC182/210电池0.75/0.74元/W，环减1.32%/环平；单面PERC182/双面TOPCon182组件1.25/1.33元/W，环减0.79%/环平；玻璃3.2mm/2.0mm27.5/19.5元/平，环平。本周陆风招标0.2GW，海上暂无；本周陆风开/中标0.99GW，海上1.2GW；2023年1-7月光伏累计装机97.2GW、风电1-7月累计装机26.3GW。电网：2023年1-7月电网累计投资2473亿元，同比+10%。 公司层面：容百科技：1）预计Q3实现归母净利2.2-2.8亿元，同增21%-54%；实现扣非归母2.18-  2.78亿元，同增16%-48%；2）与仙桃市人民政府签署协议，新建年产10万吨锰铁锂和5万吨钠电正极产能。赣锋锂业：拟以1.06亿澳元认购MaliLithiumB.V.增发的不超过总股本9.9%的股权。东方日升：拟12个月内以自有资金1.5亿-3亿元以不超过34.50元/股价格集中竞价回购公司股份，用作员工持股计划、股权激励计划或减少注册资本。南都电源：拟投建年产4GWh储能电池及集成项目，固定资产投资预计10亿元，计划于2023年9月开工，预计2024年上半年建成投产。璞泰来：通过集中竞价交易方式首次回购公司股份数量为74万股，占总股本0.04%，已支付总金额为2509.2万元。英联股份：拟投资30.89亿元建设100条复合铜箔生产线和10条复合铝箔生产线。三孚新科：与嘉元科技签订合同，总金额2.4亿元，标的为“一步式全湿法复合铜箔电镀设备”。亿纬锂能：1）拟与ElectrifiedPower、DaimlerTruck、PACCAR在美设立合资公司，投建电池产能，亿纬美国持有合资公司10%股权。2）子公司收到GM定点通知，将为其提供12V锂电池系统。科达利：与欧洲知名锂电池厂签订合同，向公司购买预计约3.5亿套方形盖板。 投资策略:储能：23Q1美国储能装机778MW/2145MWh，同减19/25%，23年7月底备案量超29.9GW，同增78%，发货端增长快，美国大储23年有望重回100%以上增长；国内储能今年1-8月招标超30Gwh，4月底开始需求明显好转，今年我们预计近2倍增长至40Gwh+，工商业储能市场爆发预计装机超4Gwh，同比增长300%+；欧洲户储上半年需求偏弱叠加去库存出货疲软，3季度环比预计仍然下滑，我们预计4季度将有所恢复；非洲因缺电光储需求旺盛但短期冬季需求偏弱；全球储能22-25年的CAGR为60-80%，继续看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。电动车：国内8月乘用车批发销量79.8万辆，同环比+26%/8%，淡季不淡，特斯拉新款M3发布，后续将贡献增 量；欧洲主流9国8月合计销量20.8万辆，同环比+65%/+20%，超预期，其中德国销量尤为亮 眼，全年我们预计销量320万辆+，增22%；美国8月电动车注册13.2万辆，同环比+60%/+3%，符合预期。排产端，9月由于碳酸锂跌价，观望情绪重，排产环比微增，旺季成色不明显。新技术方面，即将进入收获期，锰铁锂、快充、复合集流体等24年有望量产。总体看，我们预计23年全球销量仍可维持30%增长，当前电动车仍为基本面、估值、预期低点，龙头地位稳固且25年估值仅10x，看好Q3盈利低点出现+需求逐步好转后锂电板块酝酿反转，首推盈利确定的电池环节、盈利趋势稳健的结构件、一体化电解液&负极龙头，并重点推荐新技术龙头。光伏：本周整体硅料市场继续持稳微涨，主要是因为硅料7/8月产量少于预期和下游硅片产能爬坡，组件价格低位小跌，终端需求启动暂不显著。Topcon投产持续加速，晶科速度和效率均领先，我们预计今年Topcon的渗透率近30%，明年有望近70%，HJT近期也有些积极的进展；今年光伏供给瓶颈解决，储备项目释放，美国和中国市场确定高增，欧洲等保持稳健增长，我们预计23年全球光伏装机370GW+，同增50%以上，继续看好光伏板块成长，看好逆变器、电池新技术和一体化组件龙头。工控&机器人：Q1工控公司订单均微增，5-8月订单同比开始明显增长，国产替代持续加速，工控拐点临近，同时龙头公司纷纷布局机器人，AI时代潜力大，看好工控龙头和人形机器人龙头。电网：投资整体稳健，新能源和海外需求超预期，大宗原材料价格下降显著提升一次设备毛利率，重点推荐一次设备龙头，推荐电气设备出海、特高压、电改等方向。风电：陆风23年需求旺盛，海风23年平稳增长，重点关注零部件&海风龙头。 重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、金盘科技 （干变全球龙头、海外订单超预期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成有望爆发）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、璞泰来（负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、尚太科技（负极一体化龙头、成本优势显著）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、德方纳米（铁锂需求向好、锰铁锂技术领先）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、爱旭股份（PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大举布局组件）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）、派能科技（户储电池龙头、盈利能力强）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、天顺风能（海工装备开始放量、陆塔/叶片稳定、风电运营稳步释放）、安科瑞、盛弘股份、湖南裕能、聚和材料、科士达、许继电气、福莱特、国电南瑞、日月股份、中伟 1% -9% -19% -29% 2022/9/92023/1/82023/5/92023/9/7 相关研究 《工控在投资偏弱下仍有结构 性机会，电网投资稳中有增，下半年整体可期》 2023-09-08 《电动车2023年中报总结：行业盈利分化显著，中游盈利逐步回归，龙头竞争力强化》 2023-09-05 1/41 东吴证券研究所 股份、泰胜风能、大金重工、禾川科技、TCL中环、金雷股份、当升科技、尚太科技、天奈科技、中信博、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、新强联、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注：元力股份、三五互联、元琛科技、上能电气、亿晶光电、华电重工、昇辉科技、通合科技、帕瓦股份、科陆电子、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、雷赛智能、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。 风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。 表1：公司估值 代码 公司 总市值 收盘价 EPS（元/股） PE 投资评级 （亿元） （元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 300750.SZ 宁德时代 9801 222.94 6.99 10.66 14.38 32 21 16 买入 002050.SZ 三花智控 1067 28.59 0.69 0.86 1.12 41 33 26 买入 300124.SZ 汇川技术 1867 70.11 1.62 2.03 2.67 43 35 26 买入 300274.SZ 阳光电源 1383 93.14 2.42 6.20 8.08 38 15 12 买入 688390.SH 固德威 21