折叠屏渗透率有望提升，存储市场价格拐点将至

7-9月折叠新机密集发布，折叠屏手机渗透率有望持续提升： 2023年7-9月，华为Mate X5、小米Mix3 Fold3、三星Galaxy Z Fold 5、OPPO N3 Flip等重磅折叠屏手机陆续发布或开启预售。折叠屏手机创新主要在折叠机构、屏幕等，其中折叠屏铰链是实现柔性屏折叠的核心机构，其结构经历了U型、球棒型到水滴型等的升级，折痕、缝隙等折叠屏痛点逐步得到解决。折叠屏铰链结构和零件仍然比较复杂，对产品零部件的韧性、刚性、重量、可靠性、一致性方面具有高要求，主要采用MIM（金属粉末注射成形）技术制造。此外，OCA光学胶是触摸屏的重要原材料之一，主要用于触摸屏上的材料粘合。折叠屏手机屏幕面积变大，所需OCA面积大幅提升；折叠屏折弯次数多，对OCA的耐弯及可靠性要求提高，在开合过程中OCA还需保持流动性且不能脱落。随着新机铰链及屏幕等技术进步、新机重量及厚度持续下降，用户体验感实现提升，我们预计折叠屏手机渗透率有望持续提升。 存储价格或已触底，供需两端向好静待量价齐升： 9月6日，摩根士丹利发布《AI产业追踪》报告指出：NAND价格已触底，部分客户已接受30%至35%的价格上涨。根据TrendForce预期，23Q3 DRAM均价跌幅将会收敛至0-5%。存储市场有望迎来景气周期，价格弹性大。从供给端看，龙头减产效应将持续释放，渠道库存消化速度有望加快。根据Omdia预计，24H2三星DRAM月产量将保持在60万片，较目前水平进一步减少。根据海力士FY23Q2业绩说明会，2023年公司投资规模将同比减少50%以上。根据美光 FY23Q2财报电话会，美光资本开支2023年预计减少40%。从需求端看，生成式AI运算显著增加对HBM、DDR5等存力需求，叠加DDR4向DDR5切换过程中单机容量增加。供需两端向好，存储有望量价齐升，建议持续关注。 电子本周涨幅+1.23%（4/31），10年PE百分位为36.33%： （1）本周（2023.09.04-2023.09.08）上证综指下降0.53%，深证成指下降1.74%，沪深300指数下降1.36%，申万电子版块上升1.23%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为4/31。2023年，电子版块累计上升5.36%。（2）本周（2023.09.04-2023.09.08）电子化学品在电子行业子版块中涨幅最高，为+7.95%；消费电子版块涨幅最低，为-2.41%；（3）电子版块涨幅前三公司分别为华映技术（+61.11%）、捷荣技术（+57.85%）、广信材料（+54.75%），跌幅前三公司分别为晶晨股份（-13.25%）、立讯精密（-10.24%）、工业富联（-10.21%）。（4）PE：截至2023.09.08，沪深300指数PE为11.03倍，10年PE百分位为23.85%；SW电子指数PE为38.80倍，10年PE百分位为36.33%。 投资建议： 折叠屏MIM相关标的建议关注东睦股份、统联精密、精研科技，OCA光学胶推荐斯迪克；“AI+存储”建议重点关注标的：1）芯片类：兆易创新、北京君正、东芯股份、恒烁股份、澜起科技、普冉股份、聚辰股份、德明利；2）模组类：江波龙、香农芯创、佰维存储、德明利等；3）封测/材料类：深科技、雅克科技等；4）分销商类：香农芯创等；5）HBM概念：香农芯创、华海诚科、雅克科技。 风险提示: 下游需求不及预期；国产替代不及预期；大基金一期重新启动减持风险；国际科技博弈力度加大风险。 1.本周新闻一览 表1：本周电子行业新闻一览 2.行业数据跟踪 2.1.半导体：三星建成全球首条无人半导体封装生产线 9月4日，据IT之家报道，三星电子TSP（测试与系统封装）总经理Kim Hee-yeol在2023年新一代半导体封装设备与材料创新战略论坛上宣布，公司已成功建成了世界上第一座无人半导体封装工厂。据介绍，这条自动化生产线位于三星电子天安市和温阳市封装工厂，从2023年6月开始就已经着手打造，这条生产线可使其制造相关劳动力减少85%，设备故障率降低90%，效率提高1倍以上。与晶圆制造不同，半导体封装过程中需要大量的人力资源投入。这是因为前端工艺只需要移动晶圆，但封装需要移动多个组件，例如基板和包含产品的托盘。三星电子已经通过晶圆传送设备（OHT）、上下搬运物品的升降机和传送带等设备实现了完全自动化，并制定了到2030年将其封装工厂转变为全面无人生产的目标。 2023年8月台积电单月营收1886.86亿新台币，同比下降13.50%，环比上升6.23%。世界先进2023年8月营收35.17亿新台币，同比下降29.30%，环比下降2.22%。联电2023年8月营收189.52亿新台币，同比下降25.23%，环比下降0.58%。 图1.台积电月度营收 图2.世界先进月度营收 图3.联电月度营收 2.2.SiC：SiC MOSFET芯片产能持续扩张 9月6日，三安半导体在官方微信上宣布，公司携碳化硅全产业链产品亮相SEMICON Taiwan 2023。除了推出650V-1700V宽电压范围的SiCMOSFET外，公司还首发了适用于电力电子的8英寸碳化硅衬底。公司表示，展会上有多家重要客户在详细询问三安半导体产品参数后，表示已经确认采购意向。 9月6日，南京江宁经开区在官方微信上宣布，10个总投资额超百亿元产业项目在第三代半导体产业创新发展大会上签约。南京江宁经开区官方表示，此次集中签约的10个项目，形成了从装备到材料、芯片、模组、封装检测及下游应用的产业链布局。这次签约的项目均与SiC相关，包括：芯干线碳化硅和氮化镓高功率器件项目、锴威特南京研发中心项目、博锐半导体研发中心项目、桑德斯电子中国区总部项目和三晶设备项目。 9月7日，据南京日报报道，位于南京的国家第三代半导体技术创新中心实现了一期项目竣工投产。该中心负责人介绍，一期项目是依托55所原有11#厂房区域，“以存量带增量”的方式，打造6英寸SiC电力电子器件研发与中试平台，并且已经在国内率先突破了6英寸碳化硅MOSFET批量生产技术，形成了成套具有自主知识产权的碳化硅器件技术体系。据悉，二期项目计划于2024年开建，规划年产20万片8英寸圆片。相对于6英寸，8英寸的面积增加78%左右，由于边缘损耗减少，同等条件下从8英寸衬底切出的芯片数会增加将近90%。 国家第三代半导体技术创新中心（南京）主任陈辰透露，截至目前，碳化硅MOSFET芯片已经在国内头部车企的车载电源系统中使用1300万只，保障了近200万辆汽车需求，出货量全国领先。此外，功率模块拟应用于红旗汽车的首款电驱，预计2024年正式装车。 由中汽协公布的新能源车产销量数据，2022年7月-2023年7月，国内新能源汽车产量由61.65万辆增长至80.50万辆，销量由59.29万辆增长至78.00万辆。产销量均实现迅猛增长，汽车消费端动能持续强劲。 光伏方面，国内近年来季度光伏安装量增长迅速，据国家能源局发布的全国电力工业统计数据，2023Q2国内光伏新增装机达到44.76GW，环比增长32.98%，同比增长153.31%。光伏产业的迅速发展同样能够带动对第三代半导体（碳化硅）功率器件的需求。 图4.新能源汽车产销量情况 图5.光伏装机情况 2.3.消费电子：8月Steam平台Oculus/Pico份额实现同环比双提高 智能手机：据中国信通院，2023年6月中国智能手机出货量为2086.3万台，YoY-24.1%，MoM-17.2%；据国家统计局，2023年7月中国智能手机产量为8880万台，YoY-0.4%，MOM-8.3%。 图6.国内智能手机月度出货量 图7.国内智能手机月度产量 VR：据Steam，2023年8月Oculus在Steam平台的份额占比为60.51%，YoY+2.66pct，MoM+0.01pct，而Pico份额占比为2.93%，YoY+2.11pct，MoM+0.85pct；Steam平台VR月活用户占比为1.92%，YoY-0.68pct，MoM-0.01pct。 图8.Steam平台主要VR品牌市场份额 图9.Steam平台VR月活用户占比 3.本周行情回顾 3.1.涨跌幅：电子排名4/31，子版块中电子化学品涨幅最高 全行业：本周（2023.09.04-2023.09.08）上证综指下降0.53%，深证成指下降1.74%，沪深300指数下降1.36%，申万电子版块上升1.23%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为4/31。2023年，电子版块累计上升5.36%。 图10.本周各行业版块涨跌幅（申万一级行业分类） 电子行业：本周（2023.09.04-2023.09.08）电子化学品在电子行业子版块中涨幅最高，为+7.95%；消费电子版块涨幅最低，为-2.41%；进一步细分来看，电子化学品（归属于电子化学品）涨幅最高，为+7.95%，消费电子零部件及组装（归属于消费电子）涨幅最低，为-2.58%。 图11.本周电子版块子版块涨跌幅（申万二级行业分类） 图12.本周电子版块子版块涨跌幅（申万三级行业分类） 电子标的：本周（2023.09.04-2023.09.08）电子版块涨幅前三公司分别为华映技术（+61.11%）、捷荣技术（+57.85%）、广信材料（+54.75%），跌幅前三公司分别为晶晨股份（-13.25%）、立讯精密（-10.24%）、工业富联（-10.21%）。 图13.本周电子版块涨幅前十公司（%） 图14.本周电子版块跌幅前十公司（%） 3.2.PE：电子指数PE为38.80倍，10年PE百分位为36.33% 电子行业：截至2023.09.08，沪深300指数PE为11.03倍，10年PE百分位为23.85%； SW电子指数PE为38.80倍，10年PE百分位为36.33%。 图15.电子版块近十年PE走势 图16.电子版块近十年PE百分位走势 电子行业子版块：截至2023.09.08，电子行业子版块PE/PE百分位分别为半导体（56.55倍/21.72%）、消费电子（24.57倍/19.99%）、元件（27.00倍/18.31%）、光学光电子（50.27倍/79.31%）、其他电子（42.35倍/36.45%）、电子化学品（57.24倍/91.26%）。 图17.电子版块子版块近十年PE走势 图18.电子版块子版块近十年PE百分位走势 4.本周新股 表2：本周科创板IPO审核状态更新 表3：本周新上市公司概况