宏观经济点评：8月通胀数据点评：CPI同比由负转正

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《宏观经济点评报告》总结如下：

一、8月CPI和PPI数据分析：

1. CPI：8月CPI同比增长0.1%，环比增长0.3%，主要由食品价格回升带动，特别是蔬菜和猪肉价格的上涨。

   • 食品项：蔬菜价格受极端天气影响上涨，9月预计恢复正常；猪肉价格受台风暴雨影响短期上涨，但长期看，能繁存栏量高位导致供应充足，猪价上涨动力不足。
   • 非食品项：服务与实物价格呈现不同趋势，旅游和家用器具价格下降，反映服务消费相对稳定，实物消费有待提振。
   • 核心CPI：8月同比持平，环比下降，中小企业与服务业恢复节奏放缓，消费信心有待提升。

2. PPI：8月PPI同比下降3.0%，环比增长0.2%，显示上游成本回升，但价格传导仍存在梗阻。

   • 复合指标分析：CPI-PPI剪刀差、PPI各工业类别同比变化表明原材料成本上升，但消费品价格涨跌不一，价格传导不畅。
   • 商品价格：能源价格受沙特、俄罗斯减产影响上涨，煤炭价格环比降幅收窄；金属价格受政策利好影响震荡偏强，非金属矿价格则受制于地产施工端复苏速度慢的影响。

二、后续通胀预测：

1. CPI：预计9月CPI环比增长约0.2%，同比降至0%左右，四季度可能再次转正，全年平均同比在0%-1%之间。
2. PPI：预计9月PPI环比继续上升，全年平均同比在-3%至-2%之间，后续降幅有望因基数效应和大宗商品价格上涨而收窄。
3. 稳增长政策：预计后续稳增长政策将加速CPI和PPI的回升节奏。

三、风险提示：

• 政策变化超预期可能对经济和通胀走势产生影响。

综上所述，《宏观经济点评报告》通过对8月CPI和PPI的数据分析，强调了食品价格对CPI的影响、PPI传导梗阻的问题，并对9月及后续的通胀趋势进行了预测，同时提醒了政策变化的风险。