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煤炭周报:港口供给短缺持续,基本面支撑煤价上行

化石能源2023-09-09周泰 李航民生证券J***
煤炭周报:港口供给短缺持续,基本面支撑煤价上行

港口供给短缺持续,基本面支撑煤价上行。本周供需偏紧格局下煤价延续上涨行情,展望后市:1)供给端:国内方面,9月6日中办、国办发布《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》,进一步严格矿山安全生产准入,停止新建产能低于90万吨/年的煤与瓦斯突出、冲击地压、水文地质类型极复杂的煤矿,并规范安全生产行政许可,未来煤炭供给弹性降低或是长期趋势。而近期产地煤矿安全检查也依旧严格,供给收缩趋势有望持续。进口方面,据国家统计局数据,2023年8月,我国进口煤及褐煤4433.3万吨,同比增长50.5%,环比增长12.9%。由于8月正值迎峰度夏顶点时期,电厂日耗高位,对进口煤的需求相对较大,且当时进口煤尚有价格优势,导致8月进口量环比提升。而当前时点,国内电煤需求转弱,国际需求拉动下海外煤价高位,暂无明显价格优势,后续进口或将趋稳下行。2)库存和需求端:由于产地价格涨势较强,发运倒挂现象持续,8月份,大秦铁路运量同比下降3.06%、环比下降3.24%,而以现货煤发运为主的唐呼线铁路运量同比下降45.73%、环比下降14.12%,发运持续低位导致港口现货货源紧缺,当前环渤海九港库存已基本去化至去年同期水平。近期非电需求表现较好,但因货源多集中在产地消化,港口供给短缺将对现货价格形成支撑。 我们认为,短期市场煤供需紧平衡格局难有改善,煤价在900元/吨的位置有较强支撑,后续在旺季行情驱动下或将震荡向上运行。煤炭板块估值较低,业绩稳健和高分红属性彰显投资价值,建议加强配置。 焦煤市场偏强运行。本周港口和产地焦煤价格普涨,供应端前期停产煤矿陆续复产但尚未完全恢复,维持偏紧格局;需求端因钢厂日耗高位,焦企库存较低,叠加后续原料上涨预期较强,采购需求有所增加。进口方面,澳煤价格维持高位暂无优势,蒙煤受国内市场情绪影响价格上涨,交投氛围活跃。短期焦煤偏强运行。 焦炭市场稳中向好。本周焦炭价格平稳运行,因原料煤价格涨势较强,部分焦企出现亏损有减产现象,供应端小幅下降。钢厂方面,虽然成材价格小幅回调,但钢厂盈利尚可,且在旺季需求预期下高炉开工率持续上升,铁水产量维持高位,刚需旺盛。焦炭成本端支撑作用明显,供给稳中略降叠加需求持续向好,短期基本面或稳中向好,后续关注原料煤及成材价格。 投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显,建议关注山煤国际、陕西煤业、晋控煤业和兖矿能源。2)“中特估值”体系引入下有望迎来价值重估,建议关注中煤能源和中国神华。3)尿素市场强预期,有望释放业绩弹性,建议关注兰花科创。4)煤电联营,业绩稳增长,建议关注新集能源。 风险提示:1)经济增速放缓;2)煤价大幅下跌;3)政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 港口供给短缺持续,基本面支撑煤价上行。本周供需偏紧格局下煤价延续上涨行情,展望后市:1)供给端:国内方面,9月6日中办、国办发布《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》,进一步严格矿山安全生产准入,停止新建产能低于90万吨/年的煤与瓦斯突出、冲击地压、水文地质类型极复杂的煤矿,并规范安全生产行政许可,未来煤炭供给弹性降低或是长期趋势。而近期产地煤矿安全检查也依旧严格,供给收缩趋势有望持续。进口方面,据国家统计局数据,2023年8月,我国进口煤及褐煤4433.3万吨,同比增长50.5%,环比增长12.9%。由于8月正值迎峰度夏顶点时期,电厂日耗高位,对进口煤的需求相对较大,且当时进口煤尚有价格优势,导致8月进口量环比提升。而当前时点,国内电煤需求转弱,国际需求拉动下海外煤价高位,暂无明显价格优势,后续进口或将趋稳下行。2)库存和需求端:由于产地价格涨势较强,发运倒挂现象持续,8月份,大秦铁路运量同比下降3.06%、环比下降3.24%,而以现货煤发运为主的唐呼线铁路运量同比下降45.73%、环比下降14.12%,发运持续低位导致港口现货货源紧缺,当前环渤海九港库存已基本去化至去年同期水平。近期非电需求表现较好,但因货源多集中在产地消化,港口供给短缺将对现货价格形成支撑。我们认为,短期市场煤供需紧平衡格局难有改善,煤价在900元/吨的位置有较强支撑,后续在旺季行情驱动下或将震荡向上运行。煤炭板块估值较低,业绩稳健和高分红属性彰显投资价值,建议加强配置。 港口及产地煤价延续上涨。煤炭资源网数据显示,截至9月8日,秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于870元/吨,周环比上涨25元/吨。产地方面,据煤炭资源网数据,山西大同地区Q5500报收于735元/吨,周环比上涨35元/吨; 陕西榆林地区Q5800指数报收于779元/吨,周环比上涨38元/吨;内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于685元/吨,周环比上涨29元/吨。 重点港口库存下降,电厂日耗上升。港口方面,据煤炭资源网数据,9月8日,重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为1058万吨,周环比下降1万吨。据CCTD数据,9月7日二十五省的电厂日耗为576.7万吨/天,周环比上升32.0万吨/天;可用天数为20.8天,周环比下降1.2天。 焦煤市场偏强运行。本周港口和产地焦煤价格普涨,供应端前期停产煤矿陆续复产但尚未完全恢复,维持偏紧格局;需求端因钢厂日耗高位,焦企库存较低,叠加后续原料上涨预期较强,采购需求有所增加。进口方面,澳煤价格维持高位暂无优势,蒙煤受国内市场情绪影响价格上涨,交投氛围活跃。短期焦煤偏强运行。 港口焦煤价格上涨,产地焦煤价格上涨。据煤炭资源网数据,截至9月8日,京唐港主焦煤价格为2200元/吨,周环比上涨100元/吨。截至9月7日,澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为285.85美元/吨,周环比上涨4.05美元/吨。产地方面,山西低硫周环比上涨130元/吨,山西高硫周环比上涨170元/吨,柳林低硫周环比上涨100元/吨,灵石肥煤周环比上涨100元/吨,济宁气煤、长治喷吹煤周环比持平。 焦炭市场稳中向好。本周焦炭价格平稳运行,因原料煤价格涨势较强,部分焦企出现亏损有减产现象,供应端小幅下降。钢厂方面,虽然成材价格小幅回调,但钢厂盈利尚可,且在旺季需求预期下高炉开工率持续上升,铁水产量维持高位,刚需旺盛。焦炭成本端支撑作用明显,供给稳中略降叠加需求持续向好,短期基本面或稳中向好,后续关注原料煤及成材价格。 焦炭价格平稳。据Wind数据,截至9月8日,唐山二级冶金焦市场价报收于2050元/吨,周环比持平;临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨,周环比持平。港口方面,9月8日天津港山西、河北产一级冶金焦价格为2210元/吨,周环比持平。 投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显,建议关注山煤国际、陕西煤业、晋控煤业和兖矿能源。2)“中特估值”体系引入下有望迎来价值重估,建议关注中煤能源和中国神华。3)尿素市场强预期,有望释放业绩弹性,建议关注兰花科创。4)煤电联营,业绩稳增长,建议关注新集能源。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至9月8日,本周中信煤炭板块跑赢大盘(上证指数),周涨幅为2.2%,同期上证指数周跌幅为0.5%、深证成指周跌幅为1.7%、沪深300周跌幅为1.4%。 图1:本周煤炭板块跑赢大盘(%) 截至9月8日,中信煤炭板块周涨幅为2.2%,沪深300周跌幅为1.4%。各子板块中,动力煤子板块周涨幅最大,为2.7%;无烟煤子板块周涨幅最小,为-0.2%。 图2:动力煤子板块涨幅最大(%) 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周云维股份涨幅最大。截至9月8日,煤炭行业中,公司周涨跌幅前5位分别为:云维股份上涨7.30%,潞安环能上涨6.36%,山煤国际上涨5.87%,云煤能源上涨5.42%,平煤股份上涨5.21%。 本周陕西黑猫跌幅最大。截至9月8日,煤炭行业中,公司周涨跌幅后5位分别为:陕西黑猫下跌3.66%,华阳股份下跌1.34%,苏能股份下跌1.19%,美锦能源下跌1.10%,郑州煤电下跌0.68%。 图3:本周云维股份涨幅最大(%) 图4:本周陕西黑猫跌幅最大(%) 3本周行业动态 9月4日 9月4日,中国煤炭资源网报道,财政部税务总局发布关于延续对充填开采置换出来的煤炭减征资源税优惠政策的公告,为了鼓励煤炭资源集约开采利用,自2023年9月1日至2027年12月31日,对充填开采置换出来的煤炭,资源税减征50%。 9月4日,中国煤炭资源网报道,位于新疆维吾尔自治区昌吉回族自治州和哈密市的将淖铁路项目建设已完成98%以上,预计将于9月19日正式通车。在新疆全力推动煤炭长距离运输“公转铁、散转集”背景下,中交集团主导投资建设了集团首条BOO(建设—拥有—经营)模式铁路——新建淖毛湖至将军庙铁路(简称将淖铁路),并联合中国铁路乌鲁木齐局集团有限公司等多家政企单位组建将淖铁路公司,实现自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束,可以强化“疆煤外运”运能保障体系、服务国家能源安全保供大局。 9月4日,中国煤炭资源网报道,据央视报道,近日,山西公布《山西晋城山西兰花集团莒山煤矿有限公司“1·27”较大水害事故调查报告》。经调查认定,本起事故是一起生产安全责任事故。11人被建议移交司法机关依法处理,29人被建议给予党纪政务处分、行政处罚或其他处理。2023年1月27日4时38分,山西兰花集团莒山煤矿有限公司ZF1212掘进工作面迎头发生一起较大水害事故,造成4人死亡,事故直接经济损失876.12万元。事故发生后,矿方迟报。 9月5日 9月5日,中国煤炭资源网报道,印度港口协会最新数据显示,2023年8月份,印度国营港口煤炭进口量环比小幅增长,但较上年同期明显下降,降幅接近15%。数据显示,8月份,印度12个大型国营港口共进口煤炭1414.7万吨,同比下降14.73%,环比增加2.63%。 9月5日,中国煤炭资源网报道,俄罗斯联邦统计局数据显示,2023年7月份,俄罗斯煤炭产量为3388.07万吨,环比增1.50%,同比增3.00%。其中,73%产量来自西伯利亚联邦区,产量在2456.92万吨,环比降0.15%,同比增3.91%。 9月5日,中国煤炭资源网报道,国网山西省电力公司消息,今年以来山西光伏出力屡创新高。8月31日12时11分,山西电网全省光伏出力1493万千瓦,创历史新高,占当时山西省用电负荷的47.6%,较8月16日的37.9%增长近10个百分点。 9月5日,中国煤炭资源网报道,山东能监办消息,1-7月,山东省内煤炭企业电煤中长期合同年累计履约率超过100%,较去年同期提高了2.07个百分点。 据了解,今年以来,山东能监办督促省内煤炭企业按照国家发改委相关要求,与省内各电力企业签订电煤长协合同量1600万吨,同比增加160万吨。 9月6日 9月6日,中国煤炭资源网报道,北方港煤炭库存正在不断刷新今年最低值。 近期,北方港煤炭库存几乎呈直线下降,截止目前已经创下了2022年11月下旬以来的新低,即将跌破2100万吨。可以说自5月末以来,北方港库存一直在持续不断的刷新今年最低值。 9月6日,中国煤炭资源网报道,7月南非煤炭出口创五个月新低,南非煤炭出口量环比继续下降,已是连续第三个月环比下降,出口量创五个月以来新低。当月南非向欧洲地区煤炭出口量同环比均大减。南非海关数据显示,2023年7月份,南非煤炭出口总量为540.39万吨,较上年同期的548.88万吨减少1.55%。 9月6日,哥伦比亚国家统计局数据显示,2023年7月份,哥伦比亚煤炭出口量为500.15万吨,同比减少30.18%,环比下降3.43%,连续第二个月环比下降。2022年7月,哥伦比亚煤炭出口量为716万吨,而今年6月煤炭出口量为518万吨。今年7月份,哥伦比亚煤炭出口额为6.79亿美元,同环比分别下降62.47%和12.65%。由此推算当月哥伦比亚煤炭出口均价为135美元/吨,同比下降46.25%,环比下降9.55%。1-7月份,哥伦比亚累计出口煤炭3305.21万吨