航空机场板块中报总结：一、板块综述：出行需求持续回暖，Q2业绩

#航空机场板块中报总结： 一、板块综述：出行需求持续回暖，Q2业绩再上台阶，修复趋势延续，航空机场板块业绩得以大幅改善。二、具体来看 ①航空：同比来看，受益于需求持续恢复，航司迎来量价齐升，2Q23民航旅客运输量环比增长20%，约为2019年同期111%，。尽管受人民币贬值影响致汇兑损失增加，拖累各公司的财务费用表现。 但得益于供需两端 #航空机场板块中报总结： 一、板块综述：出行需求持续回暖，Q2业绩再上台阶，修复趋势延续，航空机场板块业绩得以大幅改善。二、具体来看 ①航空：同比来看，受益于需求持续恢复，航司迎来量价齐升，2Q23民航旅客运输量环比增长20%，约为2019年同期111%，。尽管受人民币贬值影响致汇兑损失增加，拖累各公司的财务费用表现。 但得益于供需两端持续修复叠加航油成本压力改善助力，2Q23上市航司同比实现大幅减亏，国航/南航/东航/吉祥/春秋1H23归母净利润合计为-117亿元，同比1H22，+411亿元，其中二季度合计归母净利润为-36亿元，同比2Q22，+271亿元。 ②机场：恢复水平整体再上台阶，2Q2023上海机场/白云机场/深圳机场旅客吞吐量同比增速分别为4580%（仅浦东机场口径）/293%/154%；归母净利润分别为2.3亿元/1.1亿元/0.5亿元，同比分别上升9.8亿元/5.5亿元/3.7亿元。 三、投资展望：看好大周期弹性兑现，关注下半年国际线恢复节奏 1、整体上，随着航空出行需求回暖，机场航空板块业绩同比大幅改善。 伴随国际线供给侧约束持续改善，预计国际航班下半年仍将有序恢复，1H24存在国际客流超预期可能。 2、航空板块：中期宏观预期波动与短期量价油汇是航空股定价的两条主线，7月底政治局经济会议积极定调后，演绎极致的市场情绪正在发生积极变化。 从基本面维度看，本轮大周期行情基础坚实，即便年初至今在国际航线运力大量转投国内背景下，旺季航空票价弹性出现。展望未来，需求的边际预期变化仍然是行情的决定性因素，国际航线在方向明确、预期较低背景下，也有望贡献催化。 重点推荐吉祥航空，长期推荐春秋航空，三大航在周期上行阶段具备充分的价格弹性，建议十·一后逢低布局。 3、机场板块：国际航线恢复进度及免税消费环境变化决定免税机场业绩修复程度，核心标的已呈现低股价与低预期的双底特征，三年维度看布局时机已经显现。 四季度量价两端有望在低预期基础上，出现超预期变化。重点推荐白云机场。