2Q23业绩点评：国内门店扩张提速，品牌升级效果体现

名创优品2023年第二季度业绩表现出色，实现了稳健的增长。以下是主要亮点：

1. 收入与利润增长：

   • 营业收入同比增长40.3%，达到32.52亿元人民币。
   • 毛利率提升至39.8%，较去年增长6.5个百分点。
   • 经调整净利润同比增长156.3%，达到5.71亿元人民币。

2. 国内业务表现：

   • 国内市场营收19.52亿元，同比增长39%。
   • 新增门店221家，其中超过40%位于一二线城市。
   • 平均单店收入增长约25%，线下GMV增长约40%。
   • 门店净增长目标350-450家，当前进度乐观。

3. 海外业务：

   • 海外业务收入11.15亿元，同比增长42%。
   • 平均单店收入同比增长28%，GMV同比增长41%。
   • 北美市场单店GMV已超2019年同期近2倍。
   • 海外直营市场利润率提高，第二季度贡献率40%以上。

4. Top Toy：

   • Top Toy收入同比增长82%，门店数量118家，环比增长2家。
   • 单店GMV同比增长46%，毛利率提升5个百分点。
   • 独家产品销售占比1/3，优化产品竞争力。

5. 投资建议：

   • 预计2024-2026年收入分别为147.9亿、184.7亿、225.4亿，经调整归母净利润分别为23.5亿、29.6亿、35.9亿。
   • 维持“买入”评级。

6. 风险提示：

   • 海外业务拓展速度可能不如预期。
   • 低线城市业务增长可能缓慢。
   • 竞争加剧可能导致低线城市业务增长受限。
   • 产品研发及客户增长可能未达预期。

该报告强调了名创优品在国内外市场的增长潜力以及品牌升级的效果，特别是通过城市大店战略、坚持性价比策略、产品品牌转型、以及三大战略品类的推动，展现出其在零售行业的竞争优势。同时，也提醒投资者关注潜在的风险因素，为未来的投资决策提供了全面的参考。

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