兴证早评

兴证早评【金融】 兴证股指期货：沪深300当月合约IF2309报收3826.2点，下跌0.63%，成交715.31亿元；上证50当月合约IH2309报收2565.8点，下跌0.48%，成交269.74亿元；中证500当月合约IC2309报收5787.4点，下跌0.65%，成交445.9亿元；中证1000当月合约IM2309报收6162.2点，下跌0.3%，成交462.78亿元。申万31个行业中，公用事业、煤炭、电力设备行业领涨；房地产、传媒、非银金融行业领跌。资金方面,上一交易日A股资金净主动买入额为卖出551.38亿元,其中主板A股资金净主动买入额为卖出412.07亿元。地产政策持续落地但无强刺激，推动指数修复但难以出现V型反转，另一方面，四大利好政策提振市场信息。9月A股处于政策密集落地窗口期，投资者对国内政策和经济增长信心迎来改善。预期底部徘徊，仅供参考。 兴证金融期权：震荡反弹。美国市场延续交易美国短端劳工数据、需求端韧性与长端衰退预期之间的预期博弈。国内方面，近期利好政策包括证券交易印花税减半、阶段性收紧IPO节奏、限制控股股东减持、调降融资保证金比例。四大实质性重磅利好或将助力指数夯实市场底，此外，中国人民银行、国家金融监督管理总局调整优化差别化住房信贷政。国内供需两端联动回升，PMI连续三个月低位回升释放边际企稳信号，基本面回暖的基础有望进一步巩固。从中长期来看，该位置市场底概率较大，随着基本面筑底，各项经济数据触底反弹，指数长期震荡向好。从期权角度来看，随着组合利好阶段出清后，期权隐含波动率短线高位回落，期权日成交量环比减少，因多项政策利好刺激的短多情绪逐渐回归平稳，中长期或将重回降波局面，整体呈现脉冲式特征。结合指数方向来看，后市震荡上涨概率较大，可逢低关注买入实值看涨期权。 兴证商品期权：铜、铝期权成交量偏低，铜铝期权沽购比率持续回落，隐波平稳，维持震荡预期，铝期权隐波长期低值后反弹，短线铝期权升波预期强烈；金价短线上涨遇阻力位，短期来看，黄金期权空头情绪释放空间有限，或将延续震荡趋势。PTA期权隐含波动率平稳，震荡预期强化。仅供参考。 兴证贵金属：美通胀黏性迫使美联储坚定高息的态度，美国劳工市场、工资水平表现良好，支撑美国消费端，强化了通胀的黏性，这些因素构成了金价的阻力。另一方面，美PMI低 于预期，市场衰退预期上升，美国供给端走弱，美债收益率期限结构持续倒挂，衰退预期居高不下，成为黄金价格强支撑。在阻力与支撑并存的情况下，黄金高位窄幅波动。在年底前大概率保持利率不变，贵金属短线承压。市场对于欧美经济的预期呈现摇摆特征，贵金属价格或将呈现拉锯震荡。 从长期来看，在美债收益率倒挂背景下，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了黄金价格支撑。国际避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国7月末 黄金储备报6869万盎司（约2136.5吨），环比增加74万盎司（约23.02吨），为连续第九个月增加。仅供参考。 兴证早评【有色金属】 兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水110-200元/吨，均价155元/吨，较前一日下降125元/吨，平水铜成交价格69760~69860元/吨，升水铜成交价格69780~69900元/吨，进口铜流入冲击明显叠加隔月BACK坚挺，现货升水明显走低。（数据来源：SMM)昨日夜盘沪铜偏强震荡。上美国8月非农就业数据勉强符合预期，但失业率明显上升，市场预期9月美联储不加息，11月加息预期明显下滑。基本面，7月SMM中国电解铜产量为92.59万吨，环比增加0.8万吨，增幅为0.9%，同比增加10.2%:且较预期的90.21万吨增加2.38万吨。1-7月累计产量为648.51万吨，同比增加63.93万吨，增幅为10.94%。需求端，SMM调研上周国内主要精铜杆企业周度开工率为59.73%，较上周下降10.14个百分点。再生铜制杆企业开工率为40.20%，较上周下降了2.93个百分点。库存方面，截至9月4日，SMM全 国主流地区铜库存环比上周五增加0.81万吨至9.67万吨，较去年同期的7.51万吨高2.16万吨。周末全国各地区的电解铜库存多数是增加的。综合来看，内供应端延续较高增速，需求侧维持韧劲。供需面整体有趋松预期，预计铜价维持震荡偏弱走势。仅供参考。 兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价19020~19060元/吨，较上日下降180元/吨；无锡地区报价19230~19250元/吨，较上下降150元/吨；杭州地区报价19230~19250元/吨，较上日下降170元/吨；重庆地区报价19180~19200元/吨，较上日下降190元/吨；沈阳地区报价19180~19200元/吨，较上日下降170元/吨；天津地区报价19280~19300元/吨，较上日下降170元/吨。（数据来源：SMM） 昨日夜盘沪铝偏强震荡。基本面，云南大部分电解铝产能已完成复产，整体供应释放压力增 强。成本端，行业平均成本维持在15600元左右。需求端，据SMM调研国内铝型材龙头企业开工率呈现稳中偏弱的态势，开工率回落。铝棒产量较上周大量增加，棒企减复产均有体现。库存方面，截止9月5日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨，较上周四库存 增加2.6万吨，较2022年9月历史同期库存下降16.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。综合来看，供应端复产对铝价形成压制，后续预计铝价将维持震荡走势。仅供参考。 兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价21470~21570元/吨，较上日下降10元/吨，广东0#锌锭报价21310~21410元/吨，较上日10元/吨，天津0#锌锭报价21410~21510元/吨，较上日10元/吨。（数据来源：SMM） 昨日夜盘沪锌偏强震荡。基本面，2023年7月SMM中国精炼锌产量为55.11万吨，环比下降0.14万吨或环比下降0.26%，同比增加15.79%，略超预期值。1至7月精炼锌累计产量达到377.7万吨，同比增加9.59%。需求端，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。库存方面，截至9月4日，SMM七地锌库存总量为9.56 万吨，较上周一(8月28日)增加0.72万吨，较上周五(9月1日)增加0.4万吨。综合来看，短期的宏观利好继续刺激锌价上行后出现回落，短期或继续震荡偏弱。仅供参考。 兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅13800（150）元/吨，通氧553#硅14300（150）元/吨，421#硅14650（150）元/吨。 多晶硅方面，多晶硅致密料79.5（2）元/千克，多晶硅菜花料报价75（2）元/千克。 有机硅方面，DMC平均价13150（-50）元/吨，107胶13900（-100）元/吨，硅油15500（-100）元/吨。 铝合金锭SMMA00铝19240（-170）元/吨，A356铝合金锭19850（-200）元/吨，ADC12铝合金19450（-100）元/吨。（数据来源：SMM、iFinD） 昨日工业硅期货价格延续弱势，现货价格均有上调。基本面来看，供给端，硅厂开工处于高位，产量平稳释放，价格上成本支撑明显，部分牌号现货偏紧。需求端，多晶硅价格继续上行，对工业硅需求企稳明显，库存处于低位，下游硅片支撑市场价格持续反弹上涨;有机硅方面价格暂时稳定，部分企业装置开始恢复重启;铝合金锭方面，价格偏弱运行，下游压铸继续观望，合金锭企业维持低库存运行。总体来看，“金九银十”旺季即将来临，工业硅供需或有边际改善，一方面供应目前维持高位难有再大幅度的增加，另一方面需求多晶硅、有机硅方面或有一定支撑。整体看，价格或震荡偏强运行，重点关注需求边际变化。仅供参考。 兴证碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价202650（-2850）元/吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价193000（-2500）元/吨，电池级氢氧化锂平均价188576（-10424）元/吨。(数据来源：SMM） 上一交易日碳酸锂期货主力合约LC2401结算价191000（+650），涨幅为0.34%。 从基本面来看，碳酸锂国内供应端，锂云母、锂辉石、盐湖8月产量分别为13427吨、12963吨、10171吨，月度环比分别变化为+6.6%、-1.1%和+2.6%。随着锂原矿的增产，碳酸锂整体供应量增加，月度产量环增3.0%至46701吨。目前全球锂矿资源供应量依然可观，锂精矿月度进口量为351442吨，月度环比增加57.2%。需求端本月磷酸铁锂产量为213200吨，环比增加2.0%，月度开工率减少3%至63%。三元材料523和811本月产量为17130吨、20660吨，环比分别减少3.7%、2.3%。中游正极材料企业仍延迟补库，市场对于中游走势看待较差，当前节点已至新一轮长协谈单周期，多数厂商采买意愿不高，延迟提货。终端新能源汽车8月销量为27万辆，环比增长4.97%，多数车企交付较为稳定，部分车企比如小鹏受到新车型放量等因素影响，交付变动好于市场平均水平。市场供大于求矛盾仍存，看多和看空情绪都有，上中下游价格仍处博弈，锂价处于震荡。 综合来看，宏观利好大宗商品，终端新能源汽车销量较为稳定，但是中游采购积极性减弱，市场供需矛盾仍存，预计近期锂价处于震荡。 兴证早评【黑色金属】 兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数118.75美元/吨（+0.25），日照港超特粉771元/吨（+6），PB粉910元/吨（-3）。（数据来源：Wind、Mysteel） 据钢联数据，全球铁矿石发运总量3361.2万吨，环比增加72.1万吨，澳洲巴西铁矿发运总 量2762.9万吨，环比增加35.9万吨。中国47港到港总量2010.9万吨，环比减少573.2万 吨；中国45港到港总量1978.7万吨，环比减少508.3万吨 铁水再次上行。247家钢厂日均铁水产量246.92万吨，较上周增加1.35万吨。 全国45个港口进口铁矿库存为12126.76万吨，环比增加94.28万吨；日均疏港量311.60万 吨，环比降16.59万吨。 总结来看，宏观利好政策继续出台，铁水产量较高，平控存疑，铁矿偏强导致成材亏损扩大，若旺季落空，可能形成一定的负反馈。仅供参考。 兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm汇总价收于3730元/吨（+0），上海热卷4.75mm汇总价3920元/吨（-10），唐山钢坯Q235汇总价3580元/吨（+0）。（数据来源：Mysteel） 8月制造业采购经理指数为49.7%，比上月上升0.4个百分点。北上广深全面落实首套房“认房不认贷”，刺激了刚需和改善需求。商业银行下调存量房贷利率和存款利率，政策利好黑色。后续应重点关注地方债务化解和城中村改造进展。 国资委财管运行局召开专题会议，研究讨论《关于进一步规范中央企业贸易业务管理，严格禁止开展各类虚价贸易的通知》，或对近期大幅上涨的商品期货利空。 成材表需下滑，成材产量与铁水劈叉。淡季看预期，旺季看现实，本周钢材表需环比下滑，旺季成色有待检验；供给方面，铁水产量246.92万吨，周环比明显上行，与五大材产量劈叉。周末又有钢厂平控传闻，但市场并未交易该逻辑。 总结来看，宏观利好政策继续出台，但成材需求并没有超预期表现，原料更强使得钢厂利润快速收窄，若后期旺季预期证伪，易导致负反馈发生。仅供参考。 兴证早评【能源化工】 兴证聚丙烯:基本面来看，供应端，拉丝排产率下调，结构性支撑有所回升，总体负荷相对高位。需求方面，煤化工竞拍方面，竞拍氛围较好，拉丝成交尚可，总体需求有所修复，市场对金九银十有所期待。综合而言，内外宏观偏暖，加之沙特将延续其100万桶/日减产措 施3个月，俄罗斯亦延长其每日30万桶的石油出口削减措施到今年12月，原油强势运行。宏观及成本驱动，提振聚丙烯修复估值，提振市场对旺季预期，投机需求略有攀升，进一步提振聚丙烯，供需面支撑仍较为有限，短期跟随宏观及成本波动为主。仅供