科学仪器行业重大事项点评：政策组合拳出台，国产仪器发展再获良机

行业研究 证券研究报告 仪器仪表Ⅱ2023年09月07日 科学仪器行业重大事项点评 政策组合拳出台，国产仪器发展再获良机 推荐（维持） 华创证券研究所 2022-09-07~2023-09-06 9% 2% -6% -13%22/0922/1123/0123/0423/0623/09 仪器仪表Ⅱ沪深300 相关研究报告 《科学仪器行业重大事项点评：《求是》杂志再提“打好仪器国产化攻坚战”，期待支持政策组合拳到来》 2023-07-31 《科学仪器行业重大事项点评：现代职业教育体系改革持续深化，国产科学仪器觅得发展良机》 2023-07-17 《科学仪器行业重大事项点评：职业教育产教融合方案发布，国产科学仪器需求再迎拉动》 2023-06-15 事项： 证券分析师：庞天一电话：010-63214656邮箱：pangtianyi@hcyjs.com执业编号：S0360518070002 行业基本数据 股票家数(只) 62 占比%0.01 总市值(亿元) 3,374.58 0.37 流通市值(亿元) 2,147.77 0.30 相对指数表现 %1M 6M 12M 绝对表现-1.1% -4.2% 3.4% 相对表现4.1% 3.0% 9.3% 1.七部门发布《机械行业稳增长工作方案(2023—2024年)》，推动仪器仪表等 8个重点细分行业稳增长 2023年8月17日，七部门近日联合印发《机械行业稳增长工作方案（2023— 2024年）》，提出2023—2024年，机械行业运行保持平稳向好态势，重点产业链供应链韧性和安全水平持续提升，产业发展质量效益不断增强。该方案提出 扩大有效需求、推动制造业智能化、提升供给能力、坚持分业精准施策四个工作举措。针对仪器仪表细分行业提出以下政策支持方向： 1）加大对仪器仪表产业创新攻关的支持；2）支持优势企业更好地整合行业资源，提升产业集中度，培育拥有自主知识产权、具有国际竞争力的龙头企业3）组织开展国产与进口产品对比测试分析，研究制定高端仪器及零部件创新产品目录；4）研究推动产业聚集区建设，结合地方基础条件和意愿，支持地 方打造产业集聚区；5）支持龙头企业和科研院所联合打造共性技术平台，提高高端仪器研发效率。 2.三部门明确研发机构采购国产设备全额退还增值税政策 2023年8月28日，为鼓励科学研究和技术开发，促进科技进步，鼓励购买国产科学仪器，财政部、商务部和税务总局三部门发布《关于研发机构采购设备增值税政策的公告》（财政部商务部税务总局公告2023年第41号），对内资 研发机构和外资研发中心采购国产设备全额退还增值税，预计上述机构采购 国产设备总支出将减少约11.5%。公告执行至2027年12月31日。该公告主要内容包括： 1）明确了适用采购国产设备全额退还增值税政策的内资研发机构和外资研发中心的范围，包括从事科学研究和技术开发工作的机构、工程研究中心、企业技术中心、重点实验室、科研院所、科技类民办非企业单位、公共服 务示范平台（技术类）、专科及以上高等学校等机构。 2）明确外资研发中心应同时满足的条件，包括研发费用标准、人员数量，以及累计购置的设备原值不低于2000万元，并出台了商务主管部门的审核认定办法。 3）出台了《科技开发、科学研究和教学设备清单》，具体包括实验环境方面样品制备设备和装置、实验室专用设备和计算机工作站，中型、大型计算机。 3.先进制造业企业增值税加计抵减 2023年9月3日，财政部和税务总局下发《关于先进制造业企业增值税加计 抵减政策的公告》，该公告明确自2023年1月1日至2027年12月31日，允许先进制造业企业按照当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额。 评论： 《机械行业稳增长工作方案(2023—2024年)》有助于推动仪器仪表高端化，培育具有国际竞争力的国产仪器仪表厂商。《工作方案》从供需两侧提出在持续扩大有效需求方面、推动制造业智能化转型、提升高质量供给能力、分业精准施策4方面16个重点任务和4方面保障措施。其中对仪器仪表行业提出了政策支持方向，要求组织开展国产与进口产品对比测试分析，鼓励生产高端产品，对企业进行产业支持，旨在培育具有竞争力的龙头仪器仪表企业。 研发机构采购国产设备减税政策有望使国产仪器厂商持续受益。早在2010年国家税务总局印发《研发机构采购国产设备退税管理办法》（国税发[2010]9号），研发机构范围内的相关机构采购设备清单范围的国产设备适用退还增值 税政策，此后，财政部、商务部及税务总局定期发布研发机构采购国产设备退税政策。根据相关政策，研发机构采购国产设备总支出将减少约11.5%。我们 认为，国产仪器厂商有望显著受益于该政策所引发的仪器市场放量。 先进制造业企业增值税加计抵减将减轻先进制造业企业增值税负担，促进企业长远发展。据估计，先进制造业企业按照当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额，约减轻了这部分企业20%左右的增值税负担。包括仪器仪表在内的先进制造业企业将直接受益。 投资建议：在内部政策大力支持和外部进口管制持续的双重催化下，我国本土科学仪器公司有望在挑战中抓住机遇，加快国产替代进程。我们重点推荐聚光科技、皖仪科技、莱伯泰科、海能技术和雪迪龙；建议关注康斯特、必创科技新芝生物、禾信仪器、钢研纳克、普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维和优利德 风险提示：政策推进不及预期、国产替代不及预期、市场竞争加剧。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） PB（倍） 评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 聚光科技 17.12 0.53 0.90 1.26 32.01 19.03 13.57 2.25 强推 皖仪科技 19.80 0.74 1.08 1.61 26.84 18.33 12.30 2.80 强推 莱伯泰科 40.40 0.98 1.32 1.56 41.16 30.52 25.87 3.09 强推 海能技术 12.29 0.69 0.82 0.98 17.87 14.94 12.51 1.93 强推 雪迪龙 7.95 0.48 0.60 0.73 16.70 13.22 10.87 1.88 强推 资料来源：Wind，华创证券预测注：股价为2023年9月6日收盘价 环保与公用事业组团队介绍 组长、首席分析师：庞天一 吉林大学工学硕士。2017年加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名。研究员：霍鹏浩 阿姆斯特丹大学量化金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 研究员：刘汉轩 英国帝国理工学院理学硕士。2022年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 高级销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 高级销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 高级销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com 巢莫雯 销售经理 0755-83024576 chaomowen@hcyjs.com �春丽 销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 上海机构销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 上海机构销售副总监 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 资深销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 蒋瑜 高级销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 高级销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 朱涨雨 销售助理 021-20572573 zhuzhangyu@hcyjs.com 李凯月 销售助理 likaiyue@hcyjs.com 张玉恒 销售助理 zhangyuheng@hcyjs.com 广州机构销售部 段佳音 广州机构销售总监 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 周玮 销售经理 zhouwei@hcyjs.com �世韬 销售经理 wangshitao1@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 总监 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 副总监 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 江赛专 资深销售经理 0755-82756805 jiangsaizhuan@hcyjs.com 汪戈 高级销售经理 021-20572559 wangge@hcyjs.com 宋丹玙 销售经理 021-25072549 songdanyu@hcyjs.com 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行