冠通研究：郑棉探底反弹，短线震荡偏多

【冠通研究】 郑棉探底反弹，短线震荡偏多 制作日期：2023年9月6日 9月6日，1%关税下美棉M1-1/8到港价-209，报17567元/吨；国内3128B皮棉均价持稳，报18488元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格25069元/吨，稳定；纺纱利润为-391元/吨，减少123.2元/吨。内外棉价差扩大321元/吨为841元/吨。 消息上，据USDA，截至9月3日，美国棉花生长优良率为31%，前一周为33%，上年同期为35%；结铃率为94%，上一周为90%，上年同期为97%，五年均值为95%；盛铃率为32%，上一周为25%，上年同期为37%，五年均值为33%。 据美国农业部(USDA)报告显示，截至8月24日，2023/24年度美国陆地棉出口净签约 量+13377吨，上周为8468吨，其中中国签约-174吨，上周为6894吨；出口装运量46609 吨，其中运往中国29130吨，此前为24387吨；对中国未装船量为245404吨，上周为274708 吨。 库存方面，据Mysteel，截止8月25日，截止9月1日，棉花商业总库存127.63万 吨，环比上周减少10.9万吨。其中，新疆地区商品棉67.35万吨，周环减少8.19万吨。 内地地区商品棉31.08万吨，周环比减少3.31万吨；进口棉花主要港口总库存29.2万吨， 前值为28.6万吨。 下游方面，截至9月1日当周，纱厂纱线库存天数26.3天，环比+0.4天；开机率74.1%，环比-0.8%；纺企棉花折存天数为26.8天，环比-0.6天。 纺织方面，终端订单好转，织企开机回升。截至9月1日当周，下游织厂开工率为41.5%， 环比+0.2%。产成品库存天数为29.89天，环比-0.11天。纺织企业订单天数为14.64天， 前值为13.16天。 截至收盘，CF2401，+0.86%，报17650元/吨，持仓+9570手。今日，郑棉探底反弹。国内棉花商业库存去化较快，新季棉减产背景下市场对新棉价格仍有较高预期。目前尽 管北疆棉花生长相对偏慢，但整体长势良好，南疆棉田整体发育良好，棉花单产有望上浮。 据了解，新疆轧花厂对于今年下游需求有担忧，籽棉收购偏于谨慎，中长期上行趋势或被削弱，或陷入高位震荡局面。 国外方面，美棉产区旱情严峻，优良率下调，干旱面积增加。国内方面，进口纱累计同比转增，进口棉累计同比降幅收窄，棉花供应紧张局面有所缓解。目前，旺季预期支撑渐强，但需求未见明显好转，纱厂提价依然乏力，产销利润回落，销售压力大；织厂订单继续保持升势，开工略有回升。抛储加码、美棉发运仍处高位，预计国内供应紧张压力有望逐步缓解。需求上，国内复苏预期仍有一定被透支风险，并面临宏观压力。在新季棉上市前，商业棉库存较难产生缺口。 整体来看，供需矛盾依然较大，郑棉主力于17500关键点位获支撑，整体维持高位宽幅震荡思路，短线支撑17650，震荡偏多操作。 （棉花主力合约1h图） 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货投资咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。