尿素：观望情绪渐浓，期价等待政策指引

【冠通研究】 制作日期：2023年9月6日 尿素：观望情绪渐浓期价等待政策指引 期货市场：尿素主力合约开盘于2223元/吨，原油市场偏强提振，期价开盘后最高试探2236元/吨，不过对于政策预期影响，期价增仓下挫，最低回踩2185元/吨，不过基差仍处于回归过程中，且尿素企业库存持续去化，期价并未持续下跌，日内甚至震荡反复，尾盘报收于2224元/吨，呈现一根带上下影线的小阳线，微幅收涨0.14%；成交量环比明显减持，持仓量微幅增加，主力席位来看，前二十名席位多空均有增持，空头增仓更为集中，空头第一、二名席位永安期货、中信期货分别增仓4003手、3255手；空头主力增仓相对较为分散。 国内尿素现货价格稳中下滑为主，期货市场趋于谨慎，政策传言纷纷，下游采购开始转为谨慎，农业经销商仍观望为主，工厂新单成交偏弱，现货价格稳中下滑，今日山东、河北及河南尿素工厂出厂价格范围多在2560-2600元/吨。 尿素主力合约收盘价格微幅上调，现货价格小幅下滑，尿素基差略有收窄，以山东地区市场价格为基准，尿素1月合约基差416元/吨，基差仍处于同比偏高水平，仍有继续回归压力 供应方面，2023年9月6日国内尿素日产15.8万吨，环比增加0.7万吨左右，开工率66.8%，同比略有偏高0.2万吨。陕西奥维、内蒙古博大实地、新疆晋煤中能二期开始恢生产，日产规模迅速回升，9月中旬前后，仍有批量装置将进入复产环节，供应中期预期增加。 原油价格继续强势上行，能化板块仍有一定的支撑，加上此前尿素装置检修，供应端收缩下，尿素企业库存环比继续走弱，同比处于偏低情况，低库存、高基差情况下，期价仍有一定的抵抗情绪，暂没有破位。基本面来看，后续装置复产较为集中，预计供应边际形势好转，需求方面，下游采购趋于谨慎，后续有累库预期；但中期9月下旬冬小麦备肥开始，加上国家淡季储备期，市场对于远期需求仍有一定的期待；基本面角度多空因素交织，方向暂不明朗。不过，目前政策传言纷纷，关于出口法检从严，出口端可能难有提振，尽管印度发布新的招标，但市场对此反响平平，若法检从严兑现，不仅仅是出口难有提振，甚至有港口库存回流的压力。多空的天平正在开始倾斜，期价涨势已经有所放缓，但期价能否有下行空间，在高基差情况下，还需要观察现货价格的回调情况，尿素主力合约暂时高位震荡，下方关注2140附近支撑，上方关注2350附近压力。 作者：冠通期货王静 期货从业资格号：F0235424投资咨询证号：Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货投资咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。