石油沥青日报：沙特自愿减产，沥青价格上涨

期货研究报告|石油沥青日报2023-09-07 沙特自愿减产，沥青价格上涨 研究院能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 证监许可【2011】1289号 市场要闻与重要数据 1、9月6日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2311合约下午收盘价3903元/吨，较昨日结算价上涨24元/吨，涨幅0.62%；持仓295874手，环比增加845手，成交259354 手，环比减少281814手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4030-4256元/吨；山东，3760-3880元/吨；华南，3860-3920元/吨；华东，3950-4070元/吨。 3、卓创资讯进口重交沥青CFR人民币完税价格：华南，4560-4720元/吨；华东， 4210-4380元/吨；北方，4210-4380元/吨。 4、金十期货9月6日讯，早盘燃料油、SC原油期货涨幅居前，均涨超3%。沙特阿拉伯和俄罗斯将各自的自愿减少供应量延长到今年年底，一方面沙特将自愿减产100万桶/ 日的措施延长3个月，另一方面，俄罗斯将延长每日30万桶的石油�口削减至12月份。短期原油供需层面数据利多明显，难有较大的利空及负反馈，短期油价走势强势，在突破前高后预计短期高位震荡将会站稳84-85美金区间。趋势上多头仍延续，国内SC正套为主。 5、金十期货9月6日讯，今年5月以来，OPEC+产油国持续减产令原油市场�现明显的供应缺口，此番沙特、俄罗斯延长额外减产将令年内原油供给维持低位，但美国放松对伊朗制裁推动伊朗供给回归以及俄罗斯炼厂季节性检修或推升该国原油�口将成为供给侧潜在的利空，同时全球石油消费从旺季逐步进入淡季，原油供需面存在边际转弱可能性。整体来看，虽然产油国超预期减产措施令短线油价走势受到明显提振，但潜在利空风险同样存在，一方面宏观经济复苏仍不稳固，另外一方面原油供需面仍有弱化可能，会限制油价上涨空间。短线油价维持偏强运行，警惕冲高回落风险，中长期仍看油价重心抬升。此外需要关注SC原油仓单自今年7月份以来降幅超过70%，低仓单背景下SC原油09合约在交割前�现连续大涨，不排除SC10合约�现同样情况，警惕近月合约持仓风险。 核心观点 ■市场分析 沙特阿拉伯和欧洲某国将各自的自愿减少供应量延长到今年年底，投资者担心冬季需求高峰可能�现能源短缺，欧美原油期货涨至10个月来最高价位，布伦特原油期货结算 价自2022年11月16日以来首次突破每桶90美元。原油期货价格曲线也反映了当前 石油市场紧缺的预期。近月交割的布伦特原油和WTI原油期货相对于远期期货价格溢价也达到去年11月以来的最高水平，这种结构被称为现货溢价，也成为逆差价，表明即期交货的供应趋紧。由于原油价格表现较好，沥青成本端支撑较强，带动现货价格上涨，但是供需面暂无明显改观，价格继续推涨或存在一定的难度。 策略 单边中性，下方存在成本端支撑；逢高空沥青裂解价差； ■风险 BU注册仓单量极低；终端需求改善幅度超预期；原料问题再度发酵；油价重心大幅下移 目录 市场要闻与重要数据1 核心观点1 图表 图1:内盘沥青与原油价格走势丨单位：元/吨；元/桶4 图2:BU对BRENT裂解价差丨单位：元/吨4 图3:沥青分区域现货价格丨单位：元/吨4 图4:山东炼厂沥青综合利润丨单位：元/吨4 图5:华东基差季节性丨单位：元/吨4 图6:山东基差季节性丨单位：元/吨4 图7:东北基差季节性丨单位：元/吨5 图8:华东-山东季节性丨单位：元/吨5 图9:焦化利润丨单位：元/吨5 图10:国内汽柴油价差丨单位：元/吨5 图11:沥青炼厂库存率丨单位：无5 图12:沥青炼厂开工率丨单位：无5 图13:主要地区炼厂库存率丨单位：无6 图14:主要地区炼厂开工率丨单位：无6 图15:沥青市场库存丨单位：万吨6 图16:交易所库存丨单位：万吨6 图1:内盘沥青与原油价格走势丨单位：元/吨；元/桶图2:BU对Brent裂解价差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:沥青分区域现货价格丨单位：元/吨图4:山东炼厂沥青综合利润丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图5:华东基差季节性丨单位：元/吨图6:山东基差季节性丨单位：元/吨 图7:东北基差季节性丨单位：元/吨图8:华东-山东季节性丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:焦化利润丨单位：元/吨图10:国内汽柴油价差丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：百川资讯华泰期货研究院 图11:沥青炼厂库存丨单位：万吨图12:沥青炼厂开工率丨单位：无 图13:主要地区炼厂库存率丨单位：无图14:主要地区炼厂开工率丨单位：无 数据来源：百川资讯华泰期货研究院数据来源：百川资讯华泰期货研究院 图15:沥青市场库存丨单位：万吨图16:交易所库存丨单位：万吨 数据来源：百川资讯华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com