8月行业比较月报

8月行业比较月报 研究员：姜凌波 SAC执业证书：S0620522070003 联系电话：（025）58519164 日期：2023.9.4 南京证券www.njzq.com.cn 8月市场延续下行，传统成长、消费等风格大幅回落，市场对经济修复的预期降至冰点。月底时政策利好频出刺激下市场才有所反弹，先是对二级市场推出多项利好政策，包括最直接的印花税减半政策及限制一级市场向二级市场抽水，限制IPO、合理化二级市场减持，对减持企业设定盈利要求等一系列措施，有效修复了持续低迷的市场情绪。随后，管理层开始对症下药，直击当前基本面的核心症结房地产，月底广州、深圳、厦门、中山、武汉等一二线城市“认房不认贷”政策落地，并降低首套房和二套房首付比例，首套房首付比例从30%降低到20%，二套房首付比例从40%降低到30%。此外将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限LPR加20个基点，在存量房贷利率方面，对于符合条件的存量住房贷款，自9月25日起，借款人可以向承贷银行提出申请，既可以变更合同约定的房贷利率加点幅度，也可以由银行新发放贷款置换存量贷款。风险偏好持续修复下8月最后一周各大指数及板块均有反弹，后续超跌的板块仍具有反弹需求，但反弹空间则依然取决于政策实施效果及市场对经济预期的高度。 申万一级行业8月涨跌幅 -1.12 -2.09 -3.34 -3.72-3.86-3.90-3.92 -4.50-4.76-4.95-4.98-5.09 -5.22-5.31-5.59-5.85 -5.98-6.13-6.45-6.45 -6.71-6.93-7.23-7.29 -7.72-7.81-7.93-8.18-8.33 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 -10.0-910.17 概览及展望 生猪养殖 能繁母猪去化延续，头均养殖利润有所回升 24.88 -8.18 -12.36 消费医药医疗服务交易额持续下行，中成药集采利好头部药企6.75-4.76-10.87 社会服务出行旺季客座率回升，酒店经营情况显著上行41.27-7.29-12.00 金融 银行 7月信贷弱于预期，长端LPR维持不变维护银行合理利润 10.84 -6.45 -4.05 房地产 投资端依然偏弱，等待刺激政策效果验证 60.13 -6.93 -8.94 券商市场交投热情触底，混基债基发行增长41.15-5.189.88 家用电器 7月白电销售额同比下行，旺季结束9月排产回落 15.12 -5.09 8.29 地产链 建材水泥价格持续承压，玻璃去库顺利价格反弹65.02-6.45-7.79 成长制造 工程机械7月挖机产量维持低位，开工时间低于历史平均水平50.79-10.705.74 新能源车 7月新能源车销量维持高增，8月预计维持30%增长 29.60 -4.67 8.75 动力电池7月装车量环比增长，材料端价格持续承压4.60-8.81-16.36 光伏 7月光伏装机量维持高增，需求旺盛支撑产业链价格 0.08 -11.40 -26.39 消费电子 大尺寸面板价格持续回升，华为新机发布刺激相关板块 21.19 -2.75 13.80 半导体7月台企营收依然为负，ASML允许延长高端光刻机进口17.75-7.30-5.38 计算机 软件业务收入盈利维持增长，管理层强调数字经济重要性 30.34 -3.72 17.65 TMT 通信英伟达业绩超预期，电新业务累增持平13.47-3.9233.67 -1.32 -4.80 51.80 8月批价稳定，高端稳健，大众价格带表现亮眼 白酒 年内涨幅 8月涨幅 PE（TTM)分位 （2014年以来） 基本面情况 行业 风格 行业情况汇总 周期资源 传媒进口游戏版号再次发放，院线收入延续高增36.45-1.1230.47 工业金属 铜、铝价格延续走强，地产政策叠加开工旺季支撑金属需求 18.42 -5.29 8.66 煤炭 双焦价格稳定，动力煤需求维持强势 8.92 -2.09 -8.82 钢铁螺纹钢价格小幅回落，建筑旺季即将或支撑用钢需求58.26-6.71-3.01 石油8月油价延续上行，供需两端或维持偏紧格局11.80-3.348.18 【零售】7月社零中批发零售/餐饮同比增速分别为1%和15.8%，较前值分别回落0.7%和0.3%，烟酒商品零售同比7.2%，同比连续3个月回落。 【价格】8月白酒批价方面，飞天茅台散瓶价格较7月底上涨50元至2850元，习酒窖藏1988从485元降至480元，其他酒批价维持不变，批价总体稳定。 【展望】高端礼赠需求依然偏刚性，大众宴席延续持续复苏态势，但商务消费表现依然较弱。分价格带来看，高端稳健，大众价格带受益宴席市场高景气表现较为亮眼:次高端价格带受商务活动影响较大，整体承压。预计8月中下旬.酒企将逐步开启中秋备货准备工作，部分酒企将采用加大补贴等方式都助经销 7月烟酒类零售同比上行 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 0.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 商加快动销降低库存。 白酒批价情况 烟酒类商品零售类值:当月值烟酒类商品零售类值:当月同比 36城市7月酒价小幅下行 1,100 1,000 900 800 700 600 500 400 批发价:泸州老窖系列:国窖1573(52%vol500ml) 批发价:汾酒系列:青花30(53%vol500ml) 批发价:酒鬼系列:内参(52%vol500ml) 批发价:习酒系列:窖藏1988(53%vol500ml) 批发价:五粮液系列:普五(八代)(52%vol500ml) 批发价:茅台飞天系列:飞天(2021)(53%vol500ml):散瓶（右） 南京证券 数据来源：Datayes、同花顺iFind、南京证券研究所 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 1,400.00 1,300.00 1,200.00 1,100.00 1,000.00 900.00 800.00 700.00 190.00 180.00 170.00 160.00 150.00 140.00 130.00 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 120.00 36城市日用工业消费品价格:白酒:500ml左右,52度,高档 36城市日用工业消费品价格:白酒:500ml左右,52度,中低档 www.njzq.com.cn 【中药】8月17日，山东省公共资源交易中心发布《中药配方颗粒采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》，将对200个具有中药配方颗粒国家药品标准的品种进行集采，涉及金银花、北柴胡、黄芪、党参、当归等。本次配方颗粒集采意见稿出台时间超预期提前，降幅基本符合预期，中成药集采常态化降促进行业集中度提高，有利于龙头中药企业。 【创新药】恒瑞医药2023年半年度报告，上半年实现营业收入111.68亿元，同比增长9.19%；归母净利润23.08亿元，同比增长8.91%；其中二季度实现归母净利润10.69亿元，同比增长21.17%；上半年创新药销售收入49.62亿元（含税），预计创新药销售收入占比进一步提升。总体上看，公司业绩呈现持续复苏趋势，并且随着持续的高研发投入，创新药收入占比有望持续提升，收入结构持续优化。 【医疗服务】8月爱尔眼科、通策医疗交易额继续回落，爱尔眼科交易金额6月触顶后持续回落。 【政策】7、8两月市场最关心的仍是医药反腐问题，2023年7月21日，国家卫健委官网联合10部委公开部署为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治工作，8月15日，国家卫健委发布《全国医药领域腐败问题集中整治工作有关问答》，就7月初部署开展的为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治工作大家最关心的问题进行了解答。 中药材价格指数（定基2012.8=1000） 2,400.00 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 爱尔、通策支付交易额回落（亿元） 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2021-07-16 2021-08-16 2021-09-16 2021-10-16 2021-11-16 2021-12-16 2022-01-16 2022-02-16 2022-03-16 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-16 2022-07-16 2022-08-16 2022-09-16 2022-10-16 2022-11-16 2022-12-16 2023-01-16 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 2023-05-16 2023-06-16 2023-07-16 2023-08-16 0.00 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 1,000.00 南京证券 数据来源：Datayes、同花顺iFind 支付交易金额_爱尔眼科支付交易金额_通策医疗（右） www.njzq.com.cn 【价格&利润】8月生猪价格和猪肉价格出现反弹，猪粮比也小幅上行，截至8月29日全国猪粮比价重回6以上。头均养殖利润在8月出现明显好转，截至8月25日，自繁自养生猪头均盈利21.89元 ，重回盈利区间，外购仔猪头均亏损28.88元，较7月底的亏损 355元有显著回升。 【产能/走势】根据农业部数据，能繁母猪存栏的环比增速在2021年7月以来延续环比去化趋势。从国家统计局统计数据看，截至2023年7月末，我国能繁母猪存栏4271万头，较2023年6月末环比减少0.6%，母猪产能去化进程持续，当下生猪养殖行业整体承受的亏损时间和长度处于历史极值状态，资金面承压，下半年猪价有望反弹但空间有限。 能繁母猪存栏环比下行(%) 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 -10.00 猪价从22年11月开始持续回落（元/kg) 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 头均养殖利润依然为负(元/头） 254,000.00 203,000.00 2,000.00 15 1,000.00 10 0.00 5 -1,000.00 0-2,000.00 22个省市:平均价格:生猪市场价:猪肉:全国猪粮比(%)(右）养殖利润:自繁自养生猪养殖利润:外购仔猪 南京证券 数据来源：同花顺iFind www.njzq.com.cn 【客座率】7月各航空公司客座率均出现环比回升，暑假出游对航空形成