黑色商品日报：原料成本上扬 成材价格坚挺

期货研究报告|黑色商品日报2023-09-05 原料成本上扬成材价格坚挺 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：原料成本上扬成材价格坚挺 逻辑和观点： 昨日螺纹2401合约偏强震荡，盘面收于3813元/吨，涨26元/吨；热卷2401合约收于 3917元/吨，涨8元/吨。现货方面，上海地区全天累涨40-50元/吨，永钢3760-3770 元/吨、中天3730元/吨、三线3690-3730元/吨，全天成交一般。全国建材成交16.78 万吨，成交稍有起色。 整体来看，近期宏观经济政策不断释放，房地产政策继续放松，一线城市陆续放开“认房不认贷”政策。目前钢材面临下有成本支撑，甚至成本上移，上有供给压力的局面，虽然整体库存偏低，但在未见到消费大幅好转的前提下，全行业持库意愿同样较低，未来旺季消费成色是决定钢材高度的关键因素之一。近期粗钢平控政策陆续下发，关注各省市政策的执行力度，经济刺激政策�台和落地情况值得期待，目前主要是改善预期，具体效果仍待观察，后期需要紧密跟踪平控执行情况和经济刺激政策�台情况。 策略： 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策、需求程度、原料价格、进�口等。 铁矿：废钢供应持续低位铁矿消费维持韧性 逻辑和观点： 昨日铁矿石2401合约随钢材先强后弱收于844.5元/吨，环比涨幅0.06%。青岛港进口 铁矿价格全天累计上涨3-10元/吨，现PB粉913元/吨，涨3元/吨，超特粉765元/ 吨，涨7元/吨，全国主港铁矿累计成交121.2万吨，环比上涨44.3%。铁矿到港量环比下跌，澳洲巴西铁矿发运总量环比增加。 昨日唐山由于空气质量问题要求钢企烧结机停限产减排，企业对钢铁原料谨慎采购， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 库存维持较低状态。由于近期废钢供给连续不足，长流程钢厂对于铁矿的需求仍保持韧性，铁矿价格坚挺。另外，多地粗钢平控政策陆续传🎧，后期考验政策执行力度，紧密跟踪铁矿石的供需平衡情况。 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：地产政策不断双焦仍显强势 逻辑和观点： 截至昨日，地产利好政策由中央到各地方，层�不穷，叠加近期煤矿事故影响，昨日双焦表现依旧强势。至收盘，焦煤主力2401合约收于1675元/吨，较前日上涨80.5元 /吨，焦炭2401收于2362元/吨，较前日上涨63元/吨。现货方面，焦炭市场落实首轮 降价后暂稳运行，市场情绪尚可，投机氛围有所起色，蒙煤通关量仍维持1200车附近，处于历史同期高位水平，蒙煤价格偏强运行。 综合来看：近期由于煤矿安全事故影响，焦煤产量有所下滑，但由于国内煤价较高，吸引国外焦煤资源进入国内补充供给，其中蒙煤和俄煤总量较大，而伴随着下游消费旺盛，焦煤需求稳步提升，焦煤流拍率下降，溢价率提升，短期来看，焦煤依旧维持需求韧性。近期多地粗钢平控政策陆续传🎧，平控政策对于焦煤有利空影响，需要综合研判焦煤的供需平衡。同时需关注在安全要求下，供应的明显的波动。进一步，关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：产地煤价以稳为主不同煤种表现分化 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区交易活跃度有所提升，支撑市场情绪有所好转，但需求开始分化，部分煤矿提价后车辆明显减少。鄂尔多斯区域较为平稳，市场供给略为收缩态势，支撑价格持稳运行，特别是中高卡低硫品种销售较好。晋北地区销售活跃度提升，矿价稳中有涨。港口方面，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，报价有小幅上涨，但成交偏弱，市场整体表现僵持。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄，进口煤相比国内煤优势不再明显，进口煤市场持稳运行。运价方面，截止到9月4日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于 537.61，相比上一交易日下跌0.64点。 需求与逻辑：随着入秋之后，煤炭即将迎来传统淡季，虽然短期依然面临高温影响和安全事故对于供给的制约，但是考虑到后期日耗将逐步回落，电厂补库力度趋缓，加之进口煤供给充足，压制煤炭价格。短期煤炭受非电行业补库影响，价格有所上涨。中长期看，动力煤供给仍趋向于宽松格局。需关注在安全要求下，供应的明显的波动，尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 单边：中性 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃产销改善纯碱利空增多 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2401合约缩量减仓下跌，收于1748元/吨，跌64元/吨。现货方 面，昨日全国均价2053元/吨，环比上涨17元/吨。整体来看，近期产销再次走高，沙河贸易环节情绪暂时不高，产销低于其他地区。需求方面，近期地产利好政策密集发布，销售有所好转，一定程度上提振了玻璃竣工端的信心。玻璃目前库存处于中等水 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 平，已进入金九银十旺季，预计短期价格仍偏强运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401放量减仓下跌，收于1903元/吨，跌150元/吨。现货方面价格涨势放缓，但依旧偏强。整体来看，近期远兴一期一线尚未满产的情况下，二线开始投料�产品，并且计划年底前三线和四线都将投产，市场情绪有所走弱，但目前产线运行情况还有待观察，短期现货市场偏紧格局没有改变，纯碱维持近强远弱观点不变。 策略： 玻璃方面：近强远弱纯碱方面：近强远弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进�口、安全检查等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日9月4日 昨日9月1日 上周8月28日 上月8月4日 项目 合约 今日9月4日 昨日9月1日 上周8月28日 上月8月4日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3800 3770 3720 3720 上海现货 3930 3940 3850 3990 北京现货 3700 3670 3630 3700 天津现货 3940 3940 3890 4000 广州现货 3980 3960 3930 3940 广州现货 3940 3950 3860 3970 RB10合约 3770 3778 3667 3736 HC10合约 3960 3982 3858 3990 RB01合约 3813 3813 3701 3749 HC01合约 3917 3935 3808 3941 RB05合约 3758 3746 3646 3654 HC05合约 3844 3861 3727 3809 基差:上海 RB10 30 -8 53 -16 基差:上海 HC10 -30 -42 -8 0 RB01 -13 -43 19 -29 HC01 13 5 42 49 RB05 42 24 74 66 HC05 86 79 123 181 基差:北京 RB10 20 -18 53 54 基差:天津 HC10 70 48 122 100 RB10-RB01 -43 -35 -34 -13 HC10-HC01 43 47 50 49 RB01-RB05 55 67 55 95 HC01-HC05 73 74 81 132 唐山普方坯价格 3580 3570 3510 3580 长流程即期利润 华北 176 177 167 278 张家港6-8mm废钢 2560 2560 2550 2570 华东 31 52 3 138 唐山生铁即时成本 2555 2554 2524 2505 江苏生铁即时成本 2692 2681 2653 2636 全国废钢到货(万吨) 46.10 44.08 44.31 51.96 长流程盘面利润 近月 177 184 143 341 全国建材成交(万吨) 16.78 16.12 14.25 12.54 远月 194 228 208 447 长流程即期利润 华北 44 0 10 77 超远月 219 247 211 380 华东 -15 -31 -42 -34 卷矿比 现货 3.93 3.94 3.95 4.30 长流程盘面利润 近月 66 61 31 169 10合约 4.31 4.31 4.35 4.88 远月 153 171 162 320 01合约 4.64 4.65 4.70 5.43 超远月 189 190 183 280 卷焦比 现货 1.83 1.85 1.85 1.89 短流程即期利润 华东 -163 -190 -224 -245 10合约 1.76 1.74 1.74 1.79 华南 -284 -301 -279 -217 01合约 1.66 1.69 1.73 1.83 螺矿比 现货 3.80 3.77 3.81 4.01 卷螺差 现货 130 170 130 270 10合约 4.10 4.09 4.13 4.57 10合约 190 204 191 254 01合约 4.52 4.51 4.56 5.17 01合约 104 122 107 192 螺焦比 现货 1.77 1.77 1.79 1.76 焦炭焦煤 10合约 1.67 1.65 1.65 1.67 焦炭现货价格:准一级 日照港 2150 2130 2080 2110 01合约 1.61 1.64 1.68 1.74 唐山到厂价 2060 2060 2060 2160 铁矿石 吕梁出厂价 2280 2280 2280 2390 日青京曹四港最低价 PB粉 910 910 888 845 J09合约 2252 2286 2224 2231 超特粉 758 752 735 706 J01合约 2362 2324 2199 2153 卡粉 985 980 965 942 J05合约 2261 2240 2135 2098 普氏62%美金指数 - - 113.95 105.05 基差:日照港现货 J09 90 35 43 68 I09合约 920 923 888 818 J01 -20 -4 68 146 I01合约 845 846 811 726 J05 81 80 132 201 I05合约 805 805 773 704 J09-J01 -111 -39 25 79 基差:PB粉 I09 58 55 66 89 J01-J05 101 84 64 55 I01 133 132 142 181 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1750 1700 1700 1850 I05 173 173 181 203 沙河驿蒙5# 1910 1910 1900 1840 基差:超特粉 I09 49 39 55 94 蒙煤3#仓单价 1535 1535 1535 1535 I01 124 116 132 186 澳洲中挥发硬焦CFR中国 216 216 215 212 I05 164 157 170 208 JM09合约 1590 1580 1541 1470 基差:普氏指数 I09 - - 72 64 JM01合约 167