期货研究报告|果蔬品日报2023-09-05 苹果果价偏强,红枣交投活跃 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘苹果2310合约8817元/吨,较前日上涨45元,涨幅0.51%。现货方面,山东栖霞地区80#商品果现货价格4.8元/斤,与前一日持平,现货基差 AP10+780,较前一日下跌50;陕西洛川地区70#苹果现货价格4.2元/斤,与前一日持平,现货基差AP10-420,较前一日下跌50。 近期市场资讯,山东产区红将军上货量有所增加,受到高温天气影响,目前已上市货源普遍上色不佳,且果面有果锈、黑点等质量问题,影响客商收购积极性,毕郭市场80#以上红将军好货价格回落至3.8元/斤左右,因红将军质量影响,客商转而调库存货源,栖霞库存老富士价格偏强运行。陕西早熟富士上货也有所增多,洛川产区70#以上主流收购价格4.2-4.3元/斤,合阳产区成交价格暂稳,75#以上半商品主流成交价格 3.5-3.6元/斤,以质论价,西部目前早富士同样存在上色差的问题,部分产区货源窝锈占比较多,影响客商订购积极性。 山东产区库存富士客商片红货源价格继续上浮,早熟嘎啦交易陆续进入后期,货源下货速度加快,部分存在客商抢货的现象,山东产区红将军已进入上色阶段,预计9月初上市交易。陕北产区早熟红嘎啦交易逐渐进入后期,由于降雨天气,嘎啦有�现裂果的现象,好货�现抢货现象,价格随之趋强运行。销区市场交易呈现先增后减的趋势,早熟品类好货交易较好,一般质量货源成交较差,南方市场受到中元节日的提振作用,批发商拿货积极性尚可。早熟嘎啦进入交易尾声,库存处于偏低水平,支撑现货价格,预计短期内库存果价格将稳定运行为主。关注西北天气变化,及早富士上色情况。 ■策略 逢高做空 ■风险 全球经济衰退(下行风险);消费不及预期(下行风险) 红枣观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘红枣2401合约13515元/吨,较前日上涨205元/吨,涨幅 1.54%。现货方面,新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格9元/公斤,较前一日无变化,现货基差CJ01-4520,较前一日下跌210;新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格9.1元/公斤,较前一日无变化,现货基差CJ01-4420,较前一日下跌210;新疆喀什地区一级灰枣现货价格8.9元/公斤,较前一日无变化,现货基差CJ01-4620,较前一日下跌210;河北一级灰枣现货价格10.8元/公斤,较前一日无变化,现货基差CJ01-2720,较前一日下跌210。 近期市场资讯,从阿克苏地区产能占有率不断下降,该地区水资源供应充足,受气候及地理位置影响灰枣含水率偏高,较适合做粗深加工,仓单�品率较低,从调研样本点来看,多为胶板地,少量沙土地。该地区主要分布在实验临场、依希来木其乡、南工业园区、戈壁新村万亩果园、空台里克、阿瓦提。汉族种植户为主,正常年份主流亩产在800-1200公斤/亩,从产量分布来看,阿克苏占总产量的12%附近,约为6-7万吨。 据相关数据显示,2023产季新疆灰枣产量为36.39万吨,较2022产季减少23.61万吨,降幅39.35%。新疆新季灰枣基本定产,市场对减产程度存在一定争议,后续持续关注产区异动。进入上色上糖期,降雨成为关键因素,若新疆灰枣主产区在9-10月�现持续降雨、大风,则可能造成裂果或者坏果,或进一步降低新疆灰枣的商品 率。销区方面,即将进入旺季,中秋、国庆双节将至,下游存在一定备货需求,且气温逐渐降低,传统的滋补需求也将会有所提升。叠加看好新季开秤价,尽管下游消费暂未有明显起色,囤货现象仍较明显,部分客商整车拿货,囤货客商目前�货意愿薄弱。2309合约进入交割月,仓单集中注销,交割品货源流�增多,市场日均到货在10余车,对于远月期货合约的压力骤减,压力转向现货市场。但从当前现货购销畅旺的情况来看,压力较预期中略显不足,震荡为主。 ■策略 震荡偏弱 ■风险 地方政府托底政策(上行风险)、高温干旱天气(远月合约上行风险)、全球经济衰退(下行风险)、消费不及预期(下行风险) 目录 苹果观点1 红枣观点1 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨4 图7:红枣年度产量丨万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨5 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨5 图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨5 图12:苹果期货现货丨单位:元/吨5 图13:红枣河北现货丨元/吨6 图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位:元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位:元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 20182019202020212022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 2018201920202021 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 400 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨 202120222023202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨 2018 2019 2020 2021 2022 800 700 600 500 400 300 200 100 0 (100) 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 6,000 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 55 44 33 22 11 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 00 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 144,000 123,000 2,000 101,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 (1,000) 6(2,000) 4(3,000) (4,000) 2(5,000) 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(6,000) (7,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 3,000 2,000 1,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 2,500 2,000 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (500) (1,000) (1,500