豆粕期货日报

豆粕期货日报BeansmealfuturesDailyReport 作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427(投资咨询)联系方式：010-68578697wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年9月3日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】 周五，美豆主力11合约震荡调整，收于1365.5美分/蒲，上涨1美分/蒲。。 M2401合约滞涨调整，午后收于4105元/吨，下跌32元/吨，跌幅0.77%。 国内沿海豆粕现货价格稳中有跌，南通4880元/吨跌20，天津4990元/ 吨跌40，日照4900元/吨跌50，防城4920元/吨持稳，湛江4880元/吨跌 20。 【重要资讯】 作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周将2023年美国大豆单产预估下调1.0 蒲，为50.0蒲/英亩，因为上周天气恶劣，降低了大豆单产潜力，尤其是在内布拉斯加州、衣阿华州和明尼苏达州； 巴西全国谷物出口商协会(ANEC)的数据显示，巴西8月份大豆出口量估计 为737万吨，低于一周前估计的758万吨，但是仍将比去年8月份的出口量505 万吨高出45.9%。今年1至8月份巴西大豆出口量估计为8127万吨，超过去年 全年出口量7780万吨； ProFarmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7 蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场； 8月下旬美豆主产州降雨再度偏少，天气扰动加剧； 美豆物流运输及国内通关等因素，可能影响大豆到港延缓； 【交易策略】 豆粕近月依旧偏多看待，目前技术性压力位明显，谨慎的投资者考虑止盈。我们认为近期走强的概率依旧较大，但伴随着风险也在加剧。真正滞涨时间点可能出现在国庆之后，短期利空可能在低成本贸易商抢跑出货。成本端来看，美豆尽管优良率在提升，但受制于播种面积及收获面积的下调预计8月底降雨偏少的预期，供需偏紧格局延续，美豆走势坚挺，ProFarmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国 USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场。美豆及巴西到岸升贴水在2024年2 月船期之前均在250美分/蒲左右，成本端在2024年春节之前均有支撑。三季度国内大豆到港预期偏少。今年豆粕整体提货量较高反映出较为强劲的需求，8-10月我国月均到港量预计递减，我国豆粕供应预计逐步收紧，油厂对于豆粕挺价心态较为浓厚。由于美豆延续偏紧态势，且进口成本不低，国庆之前豆粕不看空。南美大豆在2024年3-5月大概率丰产，前期提示的正套逻辑延续，11-1正套、1-5正套操作均可考虑继续持有。风险点在于近期可能的进口豆拍卖。年内豆粕高点可能出现在9月USDA报告及后期9月末季末库存及收获面积报告这两者时间前后。 一、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理图2：豆粕01合约期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 表1：豆类市场相关价格走势变化 国内期价 2023-08-31至2023-09-01 品种 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 豆一 主连 5292 5 0.09% 142882 -3991 豆二 主连 5276 -7 -0.13% 68883 -3117 豆粕 2401 4105 -32 -0.77% 1856922 45822 2405 3502 -16 -0.45% 519678 21086 2309 4922 -8 -0.16% 6665 -2884 豆油 2401 8590 120 1.42% 672998 21392 2405 8160 62 0.77% 83119 2946 2209 8784 64 0.73% 2295 -1584 菜粕 2401 3400 1 0.03% 520914 -5116 2405 3116 1 0.03% 57103 2013 2309 4060 12 0.30% 3424 -299 菜油 2401 9508 31 0.33% 266860 -496 2405 9280 44 0.48% 12201 -259 2309 9670 -37 -0.38% 2408 -301 棕榈油 2401 7952 56 0.71% 504484 17306 2405 7908 50 0.64% 61456 -303 2309 7928 24 0.30% 2321 -75 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （二）现货与基差行情回顾 表2：豆类市场现货价格及基差走势周度变化 盘面基差走势 2023-08-31至2023-09-01 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 豆粕 南通 4880 -20 775 12 -10 1378 -4 36 -42 -12 -31 天津 4990 -40 885 -8 10 1488 -24 56 68 -32 -11 日照 4900 -50 795 -18 -10 1398 -34 36 -22 -42 -31 宁波 4880 -20 775 12 -10 1378 -4 36 -42 -12 -31 防城 4920 0 815 32 -30 1418 16 16 -2 8 -51 湛江 4880 -20 775 12 -30 1378 -4 16 -42 -12 -51 资料来源：wind、方正中期研究院整理 国内豆粕现货价格（元/吨） 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 天津 日照 宁波 防城 湛江 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 M2405 M2305 M2205 M2105 M2005 M1905 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 5月盘面基差-南通 M2401 M2301 M2201 M2101 M2001 M1901 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月盘面基差-南通 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （三）豆菜粕现货价差 相关品种价差 2023-08-31至2023-09-01 品种 地区/合约 价差 涨跌 上月同期价差 去年同期价差 近7日走势 研判 豆粕-菜粕现货价差 南通 880 60 460 900 - 豆粕-菜粕盘面价差 1月 705 -33 633 928 - 5月 386 -17 370 612 - 9月 862 -20 602 656 - 资料来源：wind、方正中期研究院整理 M2401 M2301 M2201 M2101 M2001 M1901 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月盘面基差-南通 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨） 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （四）豆类油粕比 豆类油粕比 品种地区/合约油粕比涨跌上月同期油粕比 豆油/豆粕南通1.84-0.011.90 现货比值 1月2.090.052.09 2023-08-31至2023-09-01 去年同期油粕比近7日走势研判 2.27震荡 2.53震荡 豆油/豆粕 盘面比值5月 2401 2301 2201 2101 2001 1901 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 盘面豆类油粕比-01合约 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 现货豆类油粕比-江苏南通 9月 2.33 1.78 0.03 0.02 2.29 1.88 2.62震荡 2.33震荡 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 3月1日 3月15日 3月29日 4月12日 4月26日 5月10日 5月24日 6月7日 6月21日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 9月27日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 二、国外市场分析 （一）大豆进口升贴水 进口大豆完税价 更新日期 2023/9/3 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本（关税3%，元/吨） 到岸完税成本（关税30.5%，元/吨） 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价 （元/吨） 出粕率 榨利（关税3%）（元/吨） 榨利（关税 30.5%） 大豆船期 美湾港口 10月 X 1368.75 274.63 603.83 7.2129 4989.80 6295.33 8500.00 - 4137.00 - -93.25 (1399) 10月 11月 F 1382.00 259.63 603.19 7.2176 4987.78 6292.76 8500.00 - 4137.00 - -91.23 (1396) 11月 12月 F 1382.00 254.63 601.35 7.2098 4967.63 6267.23 8500.00 - 4137.00 - -71.08 (1371) 12月 美西港口 10月 X 1368.75 279.76 605.71 7.2129 5005.05 6314.65 8500.00 - 4137.00 - -197.19 (1507) 10月 11月 F 1382.00 277.76 609.85 7.2176 5041.74 6361.14 8500.00 - 4137.00 - -233.88 (1553) 11月 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开