黑色金属日报：市场情绪相对乐观，黑色金属强弱分化

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年9月4日黑色金属日报 市场情绪相对乐观，黑色金属强弱分化 核心观点 螺纹钢：螺纹供应维持低位，但需求再度走弱，供需格局未能延续改善，且地产低迷格局下中期需求难言乐观，螺纹弱势基本面态势延续，但原料强势带来成本支撑，叠加政策利好不断推出，短期钢价延续震荡偏强运行。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石：矿石终端消耗维持高位，需求强韧性给予矿价支撑，但钢厂利润持续收缩，且粗钢压减政策扰动未退，中期矿石需求预期减量，加之供应也回升至高位，矿市基本面走弱预期未变，继而抑制矿价上行，短期受益于宏观乐观情绪高位矿价延续偏强运行，谨防钢厂减产负反馈以及政策调控风险。 焦炭：焦炭基本面变化不大，不过旺季临近以及地产利好政策短期内提振市场情绪，带动焦炭期价偏强震荡，后续关注金九银十期间钢厂利润情况，谨防强预期证伪带来的负反馈风险。 焦煤：焦煤延续供强需弱格局，基本面支撑乏力，不过短期内受支持政策以及旺季临近带来的强预期支撑，主力合约维持偏强运行，后续关注终端需求实际情况，谨防强预期证伪带来的负反馈风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）今年8月全国地方政府债券发行规模约1.3万亿元，创年内新高 根据公开发债数据，今年8月份全国地方政府债券发行规模约1.3万亿元， 创年内新高，而这主要是新增专项债券发行明显提速。今年前8个月，全国地方 政府债券发行规模约6.3万亿元，比去年同期略有增长（3%），创同期历史新高。 （2）Mysteel：8月中国新能源汽车销量出炉，逾7成环比增长 据Mysteel统计，截至9月4日，12家新能源汽车企业发布2023年8月新 能源汽车销量数据。其中，比亚迪8月销量达274286辆，遥遥领先。造车“新势 力”中，理想汽车连续3个月交付数量超过3万辆，单月同比狂飙660%；小鹏汽 车在连续11个月单月交付同比下降后，终于转正。此外，蔚来汽车、零跑汽车、和哪吒汽车也均实现了过万辆的交付表现。由传统车企孵化而生的造车“新实力”延续了7月良好走势，埃安、极氪等多个品牌创下单月销量历史新高。 （3）生态环境部李培：探索将清洁运输作为加强工业结构转型升级等重要指标 生态环境部大气环境司一级巡视员李培表示，在产业结构调整等方面，探索将清洁运输要求作为加强工业结构转型升级、淘汰落后产能、促进产业协调发展的一个重要的指标。在推动产业结构优化的同时，完成交通运输结构的调整。在新改扩建煤矿、钢铁、火电、焦化、煤化工等重要行业的核准类的项目当中，将清洁运输保障作为项目申请书的重要内容和审核的要求，并作为后续监管的重点。借鉴钢铁行业探索的经验和模式，将在焦化、水泥、有色、化工等重点行业分别进行推广，开展全行业全链条的改造，推广零排放重型货车和新能源机械。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 天津港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 3,770 3,680 3,804 3,940 3,570 2,140 2,130 1,650 2,090 2,100 30 20 28 30 20 0 30 20 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（湿基不含税） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 910 867 7.600 18.780 116.27 118.20 -5 9 0.010 -0.140 0.00 0.00 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价上海天津全国均价上海天津 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 185 165 145 105 3500 650 85 3000 550 65 2500 450 125 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 5500 5000 4500 4000 1150 1050 950 850 750 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1100 1000 900 800 452000 700 600 350500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,770 0.35 3,796 3,758 866,459 -155,256 718,642 -75,807 热轧卷板 3,917 0.20 3,956 3,902 585,635 -103,464 743,504 30,844 铁矿石 844.5 0.06 865.5 836.5 789,675 184,453 692,596 -14,045 焦炭 2,362.0 2.74 2,405.0 2,321.5 43,169 -2,274 47,167 402 焦煤 1,675.0 5.05 1,709.5 1,623.0 241,954 16,329 197,069 -2,368 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需两端均在走弱，螺纹周产量环比降4.72万吨，降幅扩大，多因长流程钢厂保板材供应所致，供应持续收缩并刷新阶段性新低，低供应格局未变，继续给予钢价支撑。与此同时，螺纹需求再度走弱，周度表需环比下降 15.92万吨，相应的高频终端采购数据延续低迷，需求表现较为疲弱，且考虑地产低迷格局未变，基建增速也在下滑，旺季需求改善空间有限，疲弱需求仍将抑制钢价，相对利好还是政策端扰动。综上，螺纹供应维持低位，但需求再度走弱，供需格局未能延续改善，且地产低迷格局下中期需求难言乐观，螺纹弱势基本面态势延续，但原料强势带来成本支撑，叠加政策利好不断推出，短期钢价延续震荡偏强运行。 铁矿石：矿石供需格局相对平稳，旺季预期下钢厂生产依然积极，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再度回升，双双位于年内高位，矿石需求韧性依旧较强，继续给予矿价强支撑，但需注意的钢厂利润在持续收缩，北方多数钢材品种吨钢利润延续亏损，谨防亏损引发钢厂减产负反馈。与此同时，国内港口矿石到货环比大增，继续处于年内高位，而矿商发运同样高位增加，显示海外矿石供应如期回升，且按船期推算国内港口到货将维持高位，叠加内矿生产积极，整体矿石供应重回高位。综上，矿石终端消耗维持高位，需求强韧性给予矿价支撑，但钢厂利润持续收缩，且粗钢压减政策扰动未退，中期矿石需求预期减量，加之供应也回升至高位，矿市基本面走弱预期未变，继而抑制矿价上行，短期受益于宏观乐观情绪高位矿价延续偏强运行，谨防钢厂减产负反馈以及政策调控风险。 焦炭：焦炭现货市场企稳运行，在此前首轮降价落地后，部分原料煤价格出现小幅反弹，导致焦企依然承受一定亏损，生产积极性并无明显改善。根据最新报价，日照港准一级湿熄焦出库价2070元/吨，折合期货仓单成本约2300元/吨， 目前焦炭期货主力合约小幅贴水。供需方面，根据钢联统计，截至9月1日，大 样本焦化厂焦炭日均产量合计117.37万吨，环比增0.56万吨；247家钢厂铁水 日均产量246.92万吨，环比增1.35万吨，可见粗钢压减影响暂未落实，短期内焦炭需求端仍有较强支撑。整体来看，焦炭基本面变化不大，不过旺季临近以及地产利好政策短期内提振市场情绪，带动焦炭期价偏强震荡，后续关注金九银十期间钢厂利润情况，谨防强预期证伪带来的负反馈风险。 焦煤：安全事故影响暂告一段落，主产区大部分煤矿维持平稳生产，叠加外煤进口量高位运行，焦煤供应端压力依然存在。不过，受8月密集出台的政策利好支撑，期货市场氛围相对良好，焦煤主力合约偏强震荡运行。周频的供需数据方面，根据钢联统计，截至9月1日，110家洗煤厂精煤日均产量64.61万吨， 环比增2.13万吨；焦化厂焦炭日均产量合计117.37万吨，环比增0.56万吨。整体来看，焦煤延续供强需弱格局，基本面支撑乏力，不过短期内受支持政策以及旺季临近带来的强预期支撑，主力合约维持偏强运行，后续关注终端需求实际情况，谨防强预期证伪带来的负反馈风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其